Pharming Group ע"נ דיווחה כי הכנסותיה ברבעון השלישי עלו ב-21% לעומת התקופה המקבילה אשתקד, והגיעו ל-$117.6 מיליון — עוקפות את תחזיות האנליסטים ומסייעות לדחוף את המניה חדות כלפי מעלה לאחר פרסום מוקדם של התוצאות. החברה לא פרסמה נתוני רווח למניה בחומרים שסופקו, אך ההכנסות עלו ב-13.58% על התחזית של $103.54 מיליון. המניה זינקה ב-18.97% ל-$1.012 מיד לאחר הפרסום, ובמסחר המאוחר עלתה ב-1.52% ל-$1.07 — עדיין מתחת לשיא של 52 שבועות של $1.818, אך מעל לשפל של $0.82.
נקודות מפתח
- ההכנסות עקפו את התחזית ב-$14.06 מיליון, או 13.58%.
- RUCONEST חזר לצמיחה בהכנסות כשהביקוש בארה"ב התייצב.
- Joenja רשמה צמיחה חזקה, עם עלייה של 58% בהכנסות לעומת אשתקד.
- הרווח התפעולי עלה ב-89% ל-$29.9 מיליון, בעוד הרווח התפעולי המתואם הגיע ל-$35 מיליון.
- המזומן והניירות ערך השווקיים עלו ל-$190.9 מיליון, התומכים בצנרת המחקר.
ביצועי החברה
Pharming סיפקה רבעון חזק יותר ממה שהמשקיעים ראו בתחילת השנה. צמיחת ההכנסות האיצה כשתי המוצרים המסחריים שלה תרמו: RUCONEST ייצר $93.8 מיליון, עלייה של 14% לעומת אשתקד, בעוד Joenja הביאה $23.8 מיליון, עלייה של 58%.
החברה מסרה כי הביקוש ל-RUCONEST בארה"ב התייצב ברמות הנפח של השנה הקודמת, לאחר לחץ שנוצר עם השקת תרופת HAE פומית מתחרה ב-2025. ההנהלה ציינה כי יותר מ-90% מהמטופלים הפעילים ב-RUCONEST נותרו בטיפול יותר משנה לאחר כניסת המתחרה לשוק.
Joenja המשיכה לצבור מומנטום כשהחברה הרחיבה את התרופה לשווקים חדשים. הטיפול מאושר כעת בארה"ב, בבריטניה, בגרמניה וביפן, והחברה ציינה כי ההשקה הפדיאטרית בארה"ב צפויה להוסיף מטופלים ברבעון הרביעי.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- הכנסות: $117.6 מיליון, עלייה של 21% לעומת אשתקד.
- הכנסות RUCONEST: $93.8 מיליון, עלייה של 14% לעומת אשתקד ו-30% לעומת הרבעון הקודם.
- הכנסות Joenja: $23.8 מיליון, עלייה של 58% לעומת אשתקד.
- רווח תפעולי: $29.9 מיליון, עלייה של 89% לעומת אשתקד.
- רווח תפעולי מתואם: $35 מיליון, עלייה של 119% לעומת אשתקד.
- רווח נקי: $22.4 מיליון, לעומת $7.5 מיליון אשתקד.
- תזרים מזומנים תפעולי: $32.4 מיליון לרבעון.
- מזומן וניירות ערך שווקיים: $190.9 מיליון בסוף הרבעון, עלייה של $31.4 מיליון ברבעון.
- הכנסות תשעת חודשים: $280.2 מיליון, עלייה של 4% לעומת אשתקד.
- הוצאות תפעוליות: $74.6 מיליון, פלט לעומת אשתקד.
- מרג’ין רווח גולמי: 86.5% בשנים עשר החודשים האחרונים, המשקף כוח תמחור חזק.
- יחס שוטף: 3.01, המצביע על נזילות איתנה עם נכסים נזילים העולים בהרבה על ההתחייבויות לטווח קצר.
- ציון בריאות פיננסית: דירוג "מצוין" על ידי InvestingPro, העוקב אחר יותר מתריסר מדדים פיננסיים נוספים ומציע ProTips בלעדיים לניתוח מעמיק.
הכנסות מול תחזית
עקיפת התחזית של Pharming הייתה משמעותית. ההכנסות בפועל של $117.6 מיליון עלו על התחזית של $103.54 מיליון ב-$14.06 מיליון, הפתעה של 13.58%. מדובר בביצוע עודף חזק עבור חברה בגודל זה, המסביר את התגובה החיובית במניה.
העקיפה הגיעה גם עם מגמות תפעוליות בסיסיות טובות יותר. RUCONEST חזר לצמיחה, Joenja המשיכה להתרחב במהירות, וההוצאות התפעוליות נותרו פלט. גורמים אלה יחד מרמזים כי הרבעון לא היה רק שסע חד-פעמי בהכנסות — אם כי ההנהלה ציינה כי חלק מהעוצמה של RUCONEST שיקפה צבירת מלאי בערוץ המכירות מוקדם מהצפוי.
תגובת השוק
המניה הגיבה במהירות ובחיוביות. לפני פרסום התוצאות, המניה עמדה על $0.8506. לאחר הדוח, היא עלתה ל-$1.012, רווח של 18.97%. המחיר האחרון של $1.07 גבוה ב-1.52% מסיום המסחר הקודם של $1.054, כך שהמניה עלתה כ-25.8% מרמתה טרום הדוח.
גם לאחר הזינוק, המניה נותרת הרחק מתחת לשיא של 52 שבועות של $1.818. הדבר מרמז כי המשקיעים עדיין רואים מקום להיפרעות, אך גם שהשוק טרם שינה לחלוטין את השקפתו על סיכויי החברה לטווח הארוך. לא סופקו נתוני היקף מסחר, ולכן לא ניתן לאשר האם המהלך התרחש עם פעילות חריגה.
תחזית פיננסית
Pharming צמצמה את התחזית הפיננסית לכלל שנת 2026 לטווח של $380 מיליון עד $390 מיליון, מטווח רחב יותר קודם, המשתמע לצמיחה של 1% עד 4% לשנה. באמצע הטווח, החברה מצפה להכנסות ברבעון הרביעי של כ-$100 מיליון עד $110 מיליון.
החברה גם הורידה את התחזית הפיננסית להוצאות תפעוליות לכלל השנה ל-$310 מיליון עד $315 מיליון, וציינה כי הדבר משקף כ-$35 מיליון בהוצאות מחקר ופיתוח נוספות וכ-$9 מיליון בחיסכון מבני הנובע מסיום מוקדם של חוזה השכירות על מתקן ה-DSP שלה.
ההנהלה מסרה כי RUCONEST צפוי להישאר יציב במחצית השנייה של השנה, בעוד Joenja צפויה לרשום צמיחה שנתית בהכנסות של אמצע שנות ה-30 באחוזים. החברה גם צופה גל ראשוני של 15 עד 20 מטופלים פדיאטריים על Joenja ברבעון הרביעי, לאחר שה-FDA אישר מינונים חדשים בספטמבר.
במבט מעבר ל-2026, Pharming צופה:
- נתוני קו ראשון ממחקר ה-CVID בנובמבר 2026.
- החלטת תיוק פדיאטרי במינון נמוך עד 30.01.2027.
- המשך גיוס נבדקים במחקר ה-FALCON לנפאזימון, עם השלמה צפויה במחצית הראשונה של 2027.
- אין צורך במימון נוסף, לפי ההנהלה.
דברי מנהלי העסקים
מנכ"ל השותף הביניים Kenneth Lynard אמר כי הרבעון הוכיח שהעסק מסוגל לספק תוצאות בשני המוצרים. "RUCONEST חזר לצמיחה ברבעון עם ביקוש יציב בארה"ב ובסיס מטופלים עמיד, ונותר מקור עמיד לתזרים מזומנים. Joenja צמחה ב-58% ועדיין בשלב מוקדם במחזור חייה," אמר.
הוא גם הצביע על המשמעת הפיננסית של החברה. "אנו מנהלים את החברה במשמעת. ההוצאות התפעוליות היו פלט ברבעון. הרווח התפעולי עלה ב-89%, וסיימנו את הרבעון עם $190.9 מיליון במזומן," אמר Lynard.
LaVerne Marsh, גם היא מנכ"לית שותפה בביניים וסמנכ"לית מסחר ראשית, אמרה כי החברה רואה ב-RUCONEST מוצר עמיד על אף התחרות. "ייצוב הביקוש ל-RUCONEST שראינו מחזק את אמוננו בעמדתו העמידה והמובחנת בנוף הטיפול ב-HAE," אמרה.
הרופא הראשי Anurag Relan הדגיש את צנרת המחקר. "אנו נרגשים מתוצאות אלה שכן הן הנתונים הקליניים הראשונים המבססים הוכחת קונספט ללניולסיב בחסינות ראשונית מעבר ל-APDS," אמר, בהתייחסו לנתוני PID גנטי עדכניים.
סיכונים ואתגרים
- תחרות ב-HAE: RUCONEST מתמודד עם לחץ מטיפולים פומיים לפי דרישה, ומתחרה שני צפוי ב-2027.
- תזמון מלאי: חלק מצמיחת RUCONEST ברבעון השלישי נבע מצבירת מלאי בערוץ, שעשויה שלא לחזור.
- שינוי הנהגה: החברה פועלת תחת מנכ"לים שותפים בביניים בזמן שהיא מחפשת מנכ"ל קבוע.
- סיכון קליני: תוכניות ה-CVID והנפאזימון עדיין זקוקות לנתונים חיוביים לתמיכה בצמיחה עתידית.
- סיכון ריכוזיות: Pharming עדיין תלויה במידה רבה בשני מוצרים מסחריים לרוב הכנסותיה.
שאלות ותשובות
האנליסטים התמקדו בביקוש ל-RUCONEST, בחיפוש אחר מנכ"ל, בהרחבה הבינלאומית של Joenja ובקצב מחקרי הצנרת של החברה.
השאלות התרכזו סביב האם תחילת הטיפול במטופלים חדשים ב-RUCONEST מאטה, בפרט ברבעון שהוא עונתית חלש יותר. ההנהלה אמרה כי אין להסיק מסקנות מרבעון אחד, והדגישה כי שיעור השימור נותר מעל 90% לאחר כניסת המתחרה הפומי הראשון לשוק.
האנליסטים גם שאלו על מחקר ה-FALCON לנפאזימון. ההנהלה מסרה כי צוואר הבקבוק העיקרי היה הפעלת אתרים, שפתרה ברובה, עם יותר מ-50 אתרים המגייסים נבדקים.
בנוגע ל-Joenja, האנליסטים שאלו מה יכול להניע צמיחה מהירה יותר ביפן, בגרמניה ובבריטניה. ההנהלה הצביעה על חינוך רופאים בגרמניה וביפן והרחבה פדיאטרית בבריטניה כזרזים מרכזיים.
לבסוף, נשאלה החברה מה ייחשב להצלחה בקריאת נתוני ה-CVID הקרובה. ההנהלה אמרה כי תחפש כיוון עקבי של תגמול בתחומי לימפופרוליפרציה, ציטופניות ומעורבות איברים, לצד בטיחות וסבילות.
לפי InvestingPro, Pharming נסחרת ביחס PEG של 0.46 בלבד, מה שמרמז כי המניה עשויה להיות מוערכת בחסר ביחס לפוטנציאל צמיחת הרווחים לטווח הקרוב. למשקיעים המחפשים ניתוח מקיף, החברה נמצאת בין יותר מ-1,400 מניות אמריקאיות המכוסות בדוחות המחקר של InvestingPro, הממירים נתונים פיננסיים מורכבים למודיעין ברור וניתן לפעולה באמצעות ויזואליזציות אינטואיטיביות וניתוח מומחים.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
