קבוצת Storytel דיווחה כי המכירות ברבעון השלישי עלו ב-16.5% במונחי מטבע קבוע, והחברה הוסיפה 80,000 חותמים משלמים – הגידול הרבעוני הגבוה ביותר מאז הרבעון השלישי של 2023. ה-EBITDA המתואם עלה אף הוא, ותזרים המזומנים השתפר. המניה עלתה ב-7.21% ל-$122 במסחר טרום-פתיחה, ושברה שיא חדש של 52 שבועות, לאחר שהמשקיעים קיבלו דוח שהציג צמיחה, התרחבות מרג’ין ותחזית פיננסית יציבה לשנה המלאה.
נקודות מפתח
- המכירות נטו עלו ל-SEK 1,179 מיליון, גידול של 16.4% בדיווח ו-16.5% במטבע קבוע.
- Storytel הוסיפה 80,000 חותמים משלמים נטו – הגידול הרבעוני הגבוה ביותר מאז הרבעון השלישי של 2023.
- ה-EBITDA המתואם עלה ב-16% ל-SEK 268 מיליון, או 25% בלא עלויות LTIP.
- החברה אישרה את התחזית הפיננסית ל-EBITDA מתואם של SEK 900 מיליון לשנת 2026 המלאה.
- המניה עלתה ב-7.21% ל-$122, שיא חדש של 52 שבועות.
ביצועי החברה
Storytel סיימה רבעון שלישי חזק, עם צמיחה הן בפעילות הסטרימינג והן בפעילות ההוצאה לאור. המכירות נטו מסטרימינג עלו ב-8.4% בדיווח ל-SEK 1 מיליארד, בעוד המכירות נטו מהוצאה לאור עלו ב-31% במטבע קבוע ל-SEK 423 מיליון. ההנהלה ציינה כי הרבעון שיקף שילוב של צמיחה אורגנית, קמפיינים שיווקיים ושותפויות.
בסיס החותמים הגיע ל-2.83 מיליון משתמשים משלמים, עלייה של 7.6% לעומת השנה הקודמת. אירופה נותרה מנוע הצמיחה המרכזי, עם תוספת של 39,000 חותמים ברבעון. פולין חצתה את רף 300,000 החותמים, גרמניה הפתיעה לחיוב, וטורקיה נותרת שוק בעל פוטנציאל צמיחה.
הרווחיות השתפרה אף היא. ה-EBITDA המתואם עלה ל-SEK 268 מיליון, עם מרג’ין של 22.7%. בלא עלויות LTIP, ה-EBITDA המתואם עמד על SEK 279 מיליון, השווה למרג’ין של 23.7%. הרווח נטו עלה ל-SEK 151 מיליון לעומת SEK 138 מיליון בשנה הקודמת.
נתונים פיננסיים עיקריים
- מכירות נטו: SEK 1,179 מיליון, עלייה של 16.4% בדיווח ו-16.5% במטבע קבוע.
- צמיחה אורגנית: 11.7% מסך הצמיחה.
- מכירות נטו מסטרימינג: SEK 1 מיליארד, עלייה של 8.4% בדיווח ו-7.8% במטבע קבוע.
- מכירות נטו מהוצאה לאור: SEK 423 מיליון, עלייה של 31% במטבע קבוע.
- מכירות נטו מהוצאה לאור חיצונית: SEK 280 מיליון, עלייה של 54% במטבע קבוע.
- EBITDA מתואם: SEK 268 מיליון, עלייה של 16%; SEK 279 מיליון ללא עלויות LTIP.
- מרג’ין EBITDA מתואם: 22.7%; 23.7% ללא עלויות LTIP.
- רווח נטו: SEK 151 מיליון, לעומת SEK 138 מיליון.
- רווח למניה לאחר דילול: SEK 1.83.
- תזרים מזומנים חופשי על בסיס גלגול 12 חודשים: SEK 587 מיליון, עלייה של 57% לעומת השנה הקודמת.
תוצאות מול תחזיות
התחזית שסופקה צפתה הכנסות של $1.13 מיליארד ורווח למניה של $1.98, אך נתוני הרווח למניה וההכנסות בפועל לא נכללו בנתוני התחזית. כך שהשוואה ישירה בין תוצאות לתחזיות אינה אפשרית על בסיס נתוני הקונצנזוס שסופקו.
עם זאת, התוצאות התפעוליות מצביעות על רבעון מוצק. Storytel רשמה צמיחה דו-ספרתית במכירות, גידול חזק בחותמים ורווחיות גבוהה יותר. הרבעון גם האריך מגמה של שיפור מרג’ין, כאשר ה-EBITDA המתואם על בסיס גלגול 12 חודשים הגיע ל-SEK 860 מיליון, עלייה של 20% לעומת השנה הקודמת. הדבר מרמז שהעסק ממשיך להשתפר גם כשהוא משקיע יותר בצמיחה.
תגובת השוק
מניית Storytel עלתה ב-7.21% ל-$122 מ-$113.8, רווח של $8.20 למניה. המהלך העמיד את המניה בראש טווח 52 השבועות שלה, בין $67.2 ל-$122.
העלייה מרמזת שהמשקיעים התמקדו בקומבינציה של צמיחה מואצת בחותמים, ייצור מזומנים גבוה יותר ותחזית פיננסית יציבה לשנה המלאה. המעבר לשיא חדש של 52 שבועות מהווה גם איתות לכך שהשוק ראה ברבעון תוצאות טובות מהצפוי מבחינה תפעולית, גם בלא השוואה ישירה של רווח למניה והכנסות לנתוני התחזית.
תחזית פיננסית והנחיות
ההנהלה אישרה את התחזית הפיננסית ל-EBITDA מתואם של SEK 900 מיליון לשנת 2026 המלאה. החברה ציינה כי היא עומדת בלוח הזמנים לעמוד ביעדי 2028 שלה: צמיחה שנתית ממוצעת במכירות נטו של מעל 10% במטבע קבוע ומרג’ין EBITDA מתואם של מעל 20%.
לגבי הרבעון הרביעי, ההנהלה ציינה כי היא צופה המשך הוצאות שיווק גבוהות יותר, שכן היא רואה הזדמנויות לצמיחה בחותמים. החברה הוסיפה כי תזדקק לרבעון רביעי מוצק כדי להגיע לתוספות נטו שנתיות בהתאם ל-2025. ההנהלה תיארה יעד זה כבר-השגה, אם כי לא נערב.
בתחום ההוצאה לאור, החברה ציינה כי הרווחים מרוכזים בעיקר בסוף השנה, כאשר חלק ניכר מתרומת Overamstel צפוי ברבעון הרביעי. Storytel הוסיפה כי חנות הספרים המקוונת החדשה שלה Storytel Books לספרים פיזיים בשוודיה עדיין מוקדם מדי לנתח כלכלית, אך הקבלה הראשונית הייתה חיובית.
דברי ההנהלה
"אנחנו שמחים לדווח על רבעון חזק. המכירות נטו צמחו ב-16.5% במטבע קבוע, מתוכן 11.7% צמיחה אורגנית, והוספנו 80,000 חותמים משלמים," אמרה המנכ"לית Bodil Eriksson Torp.
"עם תשעה חודשים חזקים מאחורינו, אנחנו מאשרים את התחזית הפיננסית לשנת 2026 המלאה של EBITDA מתואם בגובה SEK 900 מיליון," הוסיפה, תוך שהיא מצביעה על אמון מתמשך בתחזית החברה.
סמנכ"ל הכספים Stefan Wård ציין כי ייצור המזומנים של החברה השתפר בחדות: "על בסיס גלגול 12 חודשים, תזרים המזומנים החופשי שלנו... עומד על SEK 587 מיליון." הוא הוסיף כי תזרים המזומנים החזק מעניק ל-Storytel גמישות רבה יותר להשקעות צמיחה וחלוקות לבעלי המניות.
סיכונים ואתגרים
- סיכון הוצאה לפועל ברבעון הרביעי: ההנהלה ציינה כי החברה זקוקה לרבעון רביעי חזק כדי לעמוד ביעד החותמים השנתי.
- לחץ אזורי בפינלנד: החברה הודתה באתגרים בשוק הפיני.
- לחץ על ARPU באמריקה: ההכנסה הממוצעת למשתמש באמריקה ירדה ב-5.7% לעומת השנה הקודמת, בשל השפעות תמהיל ושותפויות.
- תלות בהסכמי רישוי: שיפורי המרג’ין בהוצאה לאור נתמכו בהסכמי רישוי, שאולי לא יתרחבו באותו קצב לנצח.
- עוצמת התחרות: Storytel ציינה כי התחרות נותרת עזה בשווקיה, גם אם לא החריפה לאחרונה.
שאלות ותשובות
האנליסטים התמקדו באופן שבו Storytel מאזנת בין צמיחה למרג’ין, ובשאלה האם החברה יכולה להמשיך להתרחב תוך הגדלת הוצאות השיווק. ההנהלה ציינה כי היא עדיין רואה מקום לשיפור מרג’ין, אם כי הקצב צפוי להאט.
שאלות נוספות התמקדו באיכות החותמים וגלגול היתר. Storytel ציינה כי גלגול היתר יציב ברמות שפל היסטוריות, ודחתה כל השפעה משמעותית מצד מתחרים, לרבות הכניסה של Spotify לתחום ספרי האודיו בסקנדינביה. ההנהלה ציינה כי 70% מבסיס הסטרימינג מאזין מדי שבוע, דבר שהיא רואה בו סימן לקשור חזק.
תחום עניין נוסף היה אירופה, שם ציינה Storytel כי פולין היא השוק החשוב ביותר שלה, גרמניה הייתה עוצמה מפתיעה וטורקיה מציעה פוטנציאל נוסף. האנליסטים שאלו גם על Storytel Books, חנות הספרים הפיזיים החדשה של החברה. ההנהלה ציינה כי עדיין מוקדם מדי לספק פרטים פיננסיים, אך הקבלה הראשונית הייתה חיובית והמוצר עשוי לתמוך הן ברכישת לקוחות והן במכירות בין-פורמטיות.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
