סווידבנק (Swedbank) פרסמה את תוצאות הרבעון השלישי של 2026, שהיכו את התחזיות לרעה הן ברווח והן בהכנסות, אף שהמלווה השוודי ציין כי מגמות הפעילות הבסיסיות נותרו איתנות. הרווח למניה עמד על $7.30, מתחת לתחזית של $7.35, בעוד ההכנסות הסתכמו ב-$17.99 מיליארד לעומת ציפיות של $18.25 מיליארד. המניה ירדה 4.32% ל-$377.8 במסחר קדם־שוק, מרמת סיום קודמת של $394.85, כשהמשקיעים הגיבו לפספוס הצנוע ולסימני לחץ בהכנסות האוצר.
נקודות מפתח
- הרווח למניה של $7.30 פיגר אחרי תחזית הקונצנזוס של $7.35 ב-0.68%.
- הכנסות של $17.99 מיליארד נפלו 1.42% מתחת לתחזיות.
- התשואה על ההון עמדה על 15.6%, או 16.0% בנטרול עלויות חריגות, מעל יעד הבנק לטווח הארוך.
- איכות האשראי נותרה גבוהה, עם היפוך מגמה נטו של 701 מיליון SEK.
- הבנק השאיר את התחזית הפיננסית לעלויות 2026 ללא שינוי והצהיר כי רמות ההון נותרות חזקות.
ביצועי החברה
סווידבנק ציינה כי הרבעון שיקף עוצמה רחבת בסיס בעסקי הבנקאות הליבה שלה, לרבות משכנתאות, חיסכון והלוואות לעסקים. הרווח הנקי הסתכם ב-8.2 מיליארד SEK, והבנק ציין כי פעילות הלקוחות נותרה גבוהה בכל קווי העסקים.
המלווה המשיך ליהנות מצמיחה בהכנסות הריבית נטו ובהכנסות העמלות נטו. הכנסות הריבית נטו עלו 3% לעומת הרבעון הקודם, בסיוע נפחים גבוהים יותר ושיעורי ריבית מוגבהים של הבנק המרכזי האירופי (ECB). הכנסות העמלות נטו עלו 5%, בתמיכת פעילות תשלומים מוגברת, עליות בשוק המניות ותזרים נטו חיובי לתוצרי ניהול נכסים.
הבנק הדגיש גם את עמדתו כמוביל שוק במשכנתאות בשוודיה, אסטוניה, לטביה וליטא. בשוודיה, ציין הבנק כי תפס 19% מסך צמיחת שוק המשכנתאות דרך הערוצים הישירים שלו ביולי ואוגוסט. בבלטיים, נפחי המשכנתאות עלו ב-6 מיליארד SEK במונחי מטבע מקומי.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- רווח נקי: 8.2 מיליארד SEK
- רווח למניה: SEK 7.30
- תשואה על ההון: 15.6%; תשואה על ההון מתואמת: 16.0%
- יחס עלות להכנסה: 0.41; מתואם: 0.37
- הכנסות ריבית נטו: עלייה של 3% ברבעון
- הכנסות עמלות נטו: עלייה של 5% ברבעון
- פגיעות אשראי: היפוך מגמה נטו של 701 מיליון SEK
- נכסים בניהול: 2,989 מיליארד SEK
- יחס CET1: 17.2%
- עלויות חריגות: 673 מיליון SEK, כולל עלויות ארגון מחדש וסילוק בארה"ב
- מכפיל רווח (P/E): 13.78
- תשואת דיבידנד: 7.55%
תוצאות מול תחזית
תוצאות סווידבנק פיגרו מעט אחרי הציפיות. הרווח למניה של $7.30 היה נמוך ב-5 סנט מהתחזית של $7.35, פספוס של כ-0.68%. הכנסות של $17.99 מיליארד היו נמוכות ב-$260 מיליון מהאומדן של $18.25 מיליארד, חוסר של 1.42%.
הפספוס היה צנוע, וביצועי הבנק התפעוליים נותרו חזקים לפי אמות מידה רחבות יותר. התשואה על ההון נשארה מעל 15%, שהוא יעד הבנק לטווח הארוך. בנטרול עלויות חריגות, התשואה על ההון המתואמת של 16.0% ויחס עלות להכנסה של 0.37 הצביעו על רווחיות בסיסית חזקה יותר מאשר הנתונים הכותרתיים העידו.
עם זאת, משקיעים נוטים להגיב במהירות כאשר בנק מפספס הן את שורת ההכנסות והן את שורת הרווח, בפרט אם הכנסות האוצר חלשות יותר או אם עלויות ייצוב עולות מהר יותר מתשואות הנכסים. במובן זה, הרבעון היה מוצק אך לא חזק דיו כדי להיכות את התחזיות.
תגובת השוק
מניית סווידבנק ירדה 4.32% ל-$377.8 במסחר קדם־שוק, מה שמעיד על תגובת משקיעים זהירה עד שלילית. הירידה הורידה את המניה מתחת לרמת הסיום הקודמת של $394.85 והותירה אותה כ-9.2% מתחת לשיא של 52 שבועות של $416, אם כי עדיין גבוה בהרבה מהשפל של 52 שבועות של $282.6.
המהלך היה גדול יותר ממה שהפספוס בלבד היה מרמז עליו, מה שמצביע על כך שהמשקיעים התמקדו גם בהכנסות הרכות יותר, בתנודתיות האוצר ובהיעדר איתות אגרסיבי יותר להחזר הון. ירידת המניה באה גם לאחר תקופה שבה נסחרה קרוב לקצה העליון של הטווח השנתי שלה, מה שהותיר פחות מקום לאכזבה.
תחזית פיננסית והנחיות
סווידבנק השאירה את התחזית הפיננסית לעלויות 2026 ללא שינוי על 27.5 מיליארד SEK, בנטרול עלויות חריגות והשפעות שער חליפין. ההנהלה ציינה כי הבנק נמצא במסלול עם תוכנית הארגון מחדש שלו, שצפויה להוריד את בסיס העלויות השנתי בכ-1 מיליארד SEK עד סוף 2028.
החברה גם פירטה עמדת הון חזקה. יחס ה-CET1 שלה עמד על 17.2%, השווה לחיץ ניהולי של 215 נקודות בסיס מעל הדרישות הרגולטוריות. ההנהלה ציינה כי היא מכוונת לחיץ הון של 200 נקודות בסיס ואין לה כוונה להחזיק יותר הון מהנדרש.
בהסתכלות קדימה, הבנק צופה השפעת הון נטו חיובית משינויי מודלים רגולטוריים ומכירות תיקים. ההנהלה ציינה כי הרבעון הרביעי צפוי להביא עלייה של כ-75 נקודות בסיס לחיץ, ולאחר מכן תגמול נוסף ממכירת תיק הלוואות הצרכניות הפעיל של Entercard ברבעון הראשון של 2025.
דברי ההנהלה
המנכ"ל Jens Henriksson אמר כי הבנק "שוב הציג תוצאה חזקה", והצביע על רווח של 8.2 מיליארד SEK ותשואה על ההון של 15.6%. הוא ציין כי הן הכנסות הריבית נטו והן הכנסות העמלות נטו עלו במהלך הרבעון.
Henriksson הדגיש גם את עמדת הבנק בשוק, ואמר כי סווידבנק היא מובילת המשכנתאות בכל ארבעת שוקי הבית שלה וכי צמחה מהר יותר מהשוק בשוודיה במהלך חודשי הקיץ.
המנהל הפיננסי Jon Lidefelt אמר כי "איכות הנכסים של הבנק מוצקה" וציין כי סך פגיעות האשראי הסתכמו ב-701 מיליון SEK בהיפוך מגמה. הוא הוסיף כי יחס ה-CET1 של הבנק של 17.2% משקף רווח, נפחים והשפעות שער חליפין.
סיכונים ואתגרים
- תנודתיות שוק: עם בטא של 0.55, סווידבנק מציגה תנודתיות נמוכה יותר מהשוק הרחב, אם כי עלויות הייצוב עלו לפני תמחור מחדש של הנכסים, מה שעלול לסחוט את המרג’ין.
- תנודתיות אוצר: ההנהלה ציינה כי הכנסות האוצר יכולות להציג תנודה חדה מרבעון לרבעון, מה שהופך את התוצאות לפחות צפויות.
- שוק פיקדונות תחרותי: הבנק ציין כי התחרות על פיקדונות נותרת עזה, מה שעלול להגביל את כוח התמחור.
- עלויות חריגות: עלויות ארגון מחדש ועלויות סילוק הכבידו על הרווחים המדווחים.
- שינויים רגולטוריים והוניים: אישורי מודלים עתידיים ושינויי כללים עלולים להשפיע על יחסי ההון ותוכניות החלוקה.
שאלות ותשובות
האנליסטים התמקדו רבות בהון, ייצוב ואיכות אשראי במהלך הכנס. השאלות התרכזו סביב מהירות החזרת ההון העודף לבעלי המניות, גודל החיץ שהבנק מתכוון לשמור מעל המינימום הרגולטורי, ושאלה האם הבנק עשוי לשקול דיבידנד מיוחד או רכישות חוזרות.
שאלות נוספות עסקו בעלייה בפגיעות האשראי בליטא, שלגביהן ציינה ההנהלה כי מקורן במספר לקוחות עסקיים ספציפיים ולא בבעיה רחבה יותר במגזרי האנרגיה או החקלאות. האנליסטים גם לחצו על ההנהלה בנוגע לביצועי האוצר ועיתוי שינויי עלויות הייצוב, כאשר הבנק הסביר כי שיעורי הריבית הגבוהים יותר הגדילו את עלויות הייצוב לפני שההלוואות תומחרו מחדש.
שאלות ותשובות נגעו גם בתחרות על פיקדונות, צמיחה בבלטיים ותיאבון הסיכון של הבנק. ההנהלה ציינה כי היא רואה הזדמנויות צמיחה מתמשכות, אך אינה מתכננת לשנות את גישת ההלוואות בסיכון נמוך שלה.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
