נקסאנס (Nexans) דיווחה על עלייה חדה במכירות ברבעון השלישי ושמרה על תחזיתה הפיננסית לשנה המלאה ללא שינוי, אך המניה ירדה 2.84% לרמה של $118.90 במסחר קדם־שוק בעקבות הדוח. יצרנית הכבלים דיווחה על מכירות סטנדרטיות של EUR 1.698 מיליארד ברבעון השלישי, עלייה של 21.4% לעומת התקופה המקבילה אשתקד, בעוד מכירות תשעת החודשים טיפסו 10.1% ל-EUR 4.947 מיליארד. החברה לא פרסמה נתון רווח למניה בחומרים שנסקרו, והתחזית היחידה שצוינה הייתה הכנסות של $1.64 מיליארד. המניה נסחרה מתחת לסיום הקודם של $121.55 ובסמוך לקצה התחתון של טווח 52 השבועות שלה.
נקודות מפתח
- מכירות סטנדרטיות ברבעון השלישי עלו 21.4% על בסיס שנתי ל-EUR 1.698 מיליארד, בזכות ביקוש חזק בתחומי Grid ו-Connect.
- מכירות תשעת החודשים עלו 10.1% ל-EUR 4.947 מיליארד, בתמיכת צמיחה אורגנית, רכישות ושערי חליפין.
- נקסאנס שמרה על תחזיתה הפיננסית ל-EBITDA מתואם לשנת 2026 בטווח של EUR 770 מיליון עד EUR 840 מיליון, ועל תחזית תזרים המזומנים החופשי בטווח של EUR 235 מיליון עד EUR 325 מיליון.
- ההנהלה ציינה כי שילוב Republic Wire מתקדם לפי לוח הזמנים וכבר תורם למרג’ין ולמכירות.
- החברה הדגישה נראות גבוהה של צבר ההזמנות בתחום העברת החשמל, עם צבר מתואם של EUR 7.8 מיליארד עד 2028.
ביצועי החברה
נקסאנס סיפקה עדכון תפעולי חזק לתשעת החודשים הראשונים של 2026, כאשר הצמיחה הגיעה הן מפעילות החשמול הליבתית והן מרכישות אחרונות. המכירות הסטנדרטיות עלו ל-EUR 4.947 מיליארד, לעומת EUR 4.492 מיליארד בתקופה המקבילה אשתקד. ברבעון השלישי בלבד הגיעו המכירות ל-EUR 1.698 מיליארד, המשקפות עוצמה עונתית, אספקת פרויקטים גדולים וביקוש מתמשך בתחומים אסטרטגיים כגון מרכזי נתונים, פרויקטי סולאר ומודרניזציה של רשת החשמל.
החברה ציינה כי החשמול נותר מנוע הצמיחה המרכזי, עם צמיחה אורגנית של 5.3% בתשעת החודשים ו-7.1% ברבעון השלישי. זה סייע לקזז חולשה בפעילויות אחרות, ובהן מטלורגיה, שרשמה ירידה בתקופת תשעת החודשים אך השתפרה ברבעון השלישי בשל בסיס השוואה נוח יותר. הביצוע החזק בשורה העליונה מגיע על אף מרג’ין רווח גולמי של כ-10% ב-12 החודשים האחרונים, שנותר אתגר עבור יצרנית הכבלים בעודה פועלת לשפר את תמהיל המוצרים לעבר מגזרים בעלי ערך גבוה יותר.
נקסאנס נהנתה גם מרכישות, ובהן Republic Wire, Electro Cables ו-Cables RCT. החברה ציינה כי עסקאות אלו תרמו 5.6% לצמיחה בתשעת החודשים. ההנהלה תיארה את עבודת השילוב כמתקדמת לפי לוח הזמנים וציינה כי הפעילות מוסטת לעבר ורטיקלים בעלי ערך גבוה יותר.
נתונים פיננסיים עיקריים
- מכירות סטנדרטיות: EUR 4.947 מיליארד בתשעת החודשים הראשונים של 2026, עלייה של 10.1% על בסיס שנתי.
- מכירות סטנדרטיות ברבעון השלישי: EUR 1.698 מיליארד, עלייה של 21.4% על בסיס שנתי.
- צמיחה אורגנית: 3.9% בתשעת החודשים.
- צמיחה אורגנית בחשמול: 5.3% בתשעת החודשים ו-7.1% ברבעון השלישי.
- תרומת היקף מרכישות: 5.6% בתשעת החודשים.
- תוצא שערי חליפין: חיובי של 0.6%, בעיקר מהכתר הנורווגי.
- תחזית פיננסית ל-EBITDA מתואם: EUR 770 מיליון עד EUR 840 מיליון לשנת 2026 המלאה, ללא שינוי.
- תחזית פיננסית לתזרים מזומנים חופשי: EUR 235 מיליון עד EUR 325 מיליון לשנת 2026 המלאה, ללא שינוי.
- צבר העברת חשמל: EUR 7.8 מיליארד, המעניק נראות עד סוף 2028.
- מימון מחדש של איגרת חוב: הונפקה איגרת חוב בכירה בלתי מובטחת לחמש שנים בסך EUR 500 מיליון בתלוש של 4.25%.
תוצאות מול תחזית
התחזית הזמינה צפתה הכנסות של $1.64 מיליארד, אך לא סופק נתון הכנסות בפועל באותה מטבע, ולא פורסמה תחזית רווח למניה או תוצאה בפועל. לפיכך, לא ניתן לחשב הפתעה ישירה בתוצאות מהנתונים שסופקו.
עם זאת, הנתונים התפעוליים מצביעים על רבעון חזק. מכירות סטנדרטיות של EUR 1.698 מיליארד ברבעון השלישי היו גבוהות משמעותית מרמת ההכנסות בנתוני התחזית, אם כי הנתונים אינם ניתנים להשוואה ישירה מאחר שהם מוצגים בפורמטים שונים והתחזית נראית מתייחסת לבסיס דיווח שונה. חשוב מכך, שיעור הצמיחה של 10.1% בתשעת החודשים ו-21.4% ברבעון השלישי מצביעים על כך שנקסאנס ממשיכה להתרחב בקצב בריא.
בהשוואה למגמה האחרונה של החברה, מדובר ברבעון מכירות חזק ולא פלט או חלש. ההנהלה גם ציינה כי הפעילות עומדת בנתיב לעמוד ביעדי השנה המלאה, מה שעשוי לתמוך באמון המשקיעים גם בהיעדר הכאת תחזיות רווח למניה ברורה.
תגובת השוק
מניית נקסאנס ירדה 2.84% ל-$118.90 מהסיום הקודם של $121.55. המניה נסחרה כ-$3.45 נמוך יותר ונותרה רחוקה משמעותית מהשיא של 52 שבועות שעמד על $168.90, תוך שמירה על רמה גבוהה בכ-8.3% מעל השפל של 52 שבועות שעמד על $109.80.
הירידה מרמזת כי המשקיעים נקטו זהירות על אף ביצועי המכירות החזקים. סיבה אחת עשויה להיות שהחברה לא העלתה את תחזיתה הפיננסית לשנה המלאה. סיבה נוספת עשויה להיות שההנהלה ציינה כי הצמיחה האורגנית ברבעון הרביעי צפויה להיות נמוכה מעט מהרבעון השלישי החזק במיוחד. תנועת המניה התרחשה גם בהקשר רחב יותר של אי-ודאות סביב מכסים, גיאופוליטיקה ועיתוי פרויקטים.
לא סופקו נתוני מחזור מסחר, ולכן לא ניתן לקבוע האם המהלך התלווה בפעילות מסחר חריגה.
תחזית והנחיות
נקסאנס השאירה את תחזיתה הפיננסית לשנת 2026 המלאה ללא שינוי. החברה עדיין צופה EBITDA מתואם של EUR 770 מיליון עד EUR 840 מיליון ותזרים מזומנים חופשי של EUR 235 מיליון עד EUR 325 מיליון. ההנהלה ציינה כי יעדים אלו אינם מניחים ביצוע של פרויקט Great Sea Interconnector ב-2026, אך כוללים את עומס קו ה-MI בסוף 2026 ואת התרומה מ-Republic Wire החל מ-01.06.2026.
החברה צופה כי הצמיחה האורגנית ברבעון הרביעי תהיה נמוכה מעט מהרבעון השלישי, אותו תיארה ההנהלה כרבעון חזק במיוחד בשל עונתיות, אספקת פרויקטים גדולים והשוואות נוחות. בהסתכלות קדימה, נקסאנס ציינה כי תחום העברת החשמל צפוי לחזור לצמיחה אורגנית חיובית חד-ספרתית ב-2027, בעוד Grid ו-Connect צפויים להישאר בטווח צמיחה אורגנית של 3% עד 5%.
נקסאנס גם הדגישה מספר פרויקטי השקעה:
- מתקן מגדל HVDC חדש ב-525 kV בשארלרואה, בלגיה, שנחנך באוקטובר 2026.
- אתר מתח בינוני בסאפי, מרוקו, עם הגברה הדרגתית לאורך 2027 ו-2028.
- מתקן נחושת ממוחזרת בלאנס, צרפת, המוסיף כושר עיבוד שנתי של 80,000 טון.
- הרחבה בסך EUR 62 מיליון בכושר אביזרי מתח בינוני, שמטרתה עלייה של 39% עד 2028.
ההנהלה ציינה כי רכישת Republic Wire משתלבת לפי לוח הזמנים וצפויה להביא חשיפה גדולה יותר למרכזי נתונים ב-2027. החברה גם ציינה כי היא מחפשת מיזוגים ורכישות סלקטיביים, תוך התמקדות בצפון אמריקה, שווקים קיימים ומוצרים סמוכים בעלי מרג’ין גבוה.
דברי ההנהלה
המנכ"ל ז’וליאן יובר אמר כי "מודל העסקי של החברה ממשיך לספק תוצאות", תוך ציון מומנטום חזק בוורטיקלים האסטרטגיים וביצוע ממושמע של תוכנית ההשקעות.
הוא גם ציין כי החשמול נותר מנוע הצמיחה המרכזי, עם צמיחה אורגנית של 5.3% בתשעת החודשים ו-7.1% ברבעון השלישי, בתמיכת ביקוש ב-Grid וב-Connect.
בנוגע לאסטרטגיה, אמר יובר כי נקסאנס מתמקדת ב"צמיחה רווחית בלבד" ואינה מנסה לזכות בנפח במרג’ין נמוך. הוא הוסיף כי החברה "הפחיתה סיכונים" בפרויקט GSI על ידי הבטחת פרויקט ה-MI, שאמור לסייע בשמירה על עומס הכושר עד אמצע 2028.
מנהל הכספים הראשי וינסנט פיקה ציין כי החברה נשארת מחויבת ליעדי המרג’ין, ובהם Grid מעל 15% ו-Connect מעל 12%, והוסיף כי מכירת האיגרת חוב הוכיחה את אמון המשקיעים באיכות האשראי של נקסאנס.
סיכונים ואתגרים
- אי-ודאות גיאופוליטית: ההנהלה ציינה כי הסביבה נותרת בלתי צפויה ביותר, מה שעלול להשפיע על הביקוש ועל עיתוי הפרויקטים.
- סיכון מכסים: שינויים במכסי ארה"ב עלולים להשפיע על עלויות, תמחור והתנהגות לקוחות.
- עיתוי פרויקטים: פרויקטי העברה גדולים הם בעלי אופי לא אחיד, ולכן עיכובים עלולים להשפיע על תוצאות רבעוניות.
- תמהיל מרג’ין: הצמיחה ב-Connect וב-Grid תלויה בשיפור תמהיל המוצרים, לא רק בנפח גבוה יותר.
- סיכון ביצוע בהשקעות: מפעלים חדשים והרחבות כושר חייבים להגיע לתפוקה מלאה לפי לוח הזמנים כדי לתמוך בצמיחה עתידית.
שאלות ותשובות
האנליסטים התמקדו רבות בעיתוי פרויקט ה-MI, בהשקעה בסך EUR 62 מיליון באביזרים ובתחזית למרג’ין ולצמיחה במחצית השנייה של השנה ומעבר לה.
J.P. Morgan שאלה על עיתוי ה-MI, השקעת האביזרים בסך EUR 62 מיליון ותמהיל המרג’ין. ההנהלה ציינה כי הענקת פרויקט ה-MI צפויה בקרוב, כאשר הייצור יחל עד סוף 2026, וכי השקעת האביזרים מתאימה לתוכנית ההוצאות הרכושיות של החברה.
Deutsche Bank שאלה על צמיחת הרבעון הרביעי וקצב הרחבת הכושר. נקסאנס ציינה כי הצמיחה צפויה להימשך, אך בקצב נורמלי יותר מהרבעון השלישי, וכי צפון אמריקה תהיה גורם מניע חשוב.
Jefferies שאלה על הגדלת הכושר של Republic Wire ופרופיל המרג’ין שלה. ההנהלה ציינה כי ההרחבה מתקדמת לפי לוח הזמנים וכי Republic Wire כבר מוסיפה למרג’ין הקבוצה.
שאלות נוספות התמקדו בחשיפה למרכזי נתונים, בתחזית למכרזי העברת חשמל, בהשפעת שינוי המדיניות של גרמניה לטובת קווי אוויר ובהשקפת החברה על צמיחה לטווח ארוך. ההנהלה חזרה וציינה כי היא שואפת לצמיחה סלקטיבית ורווחית ורואה במרכזי נתונים, סולאר, אחסנת סוללות ובנייה קריטית ורטיקלים מפתח.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
