ב-5 בנובמבר 2024, Franklin BSP Realty Trust (FBRT) דיווחה על רווחי הרבעון השלישי שלה, וחשפה רווחי GAAP של 0.30 דולר למניה מדוללת ורווחים לחלוקה של מינוס 0.10 דולר למניה. הרווחים השליליים לחלוקה נבעו בעיקר מהפסד של 36.4 מיליון דולר מתיק ה-REO Walgreens שלהם.
למרות האתגרים, FBRT הציגה מצב נזילות איתן ומעבר אסטרטגי לעבר הלוואות מולטיפמילי באיכות גבוהה, תוך ניווט בסביבת שוק סוערת ובמגזר משרדים בעייתי.
נקודות עיקריות
- FBRT דיווחה על רווחי GAAP של 0.30 דולר למניה מדוללת, עם רווחים לחלוקה של מינוס 0.10 דולר למניה.
- החברה חוותה הפסד של 36.4 מיליון דולר מתיק ה-REO Walgreens שלה.
- האסטרטגיה של FBRT עברה לעבר הלוואות מולטיפמילי באיכות גבוהה, המהוות כעת 40% מהתיק שלהם.
- מצב הנזילות חזק ועומד על 1.1 ביליון דולר, נתמך על ידי הנפקת CRE CLO בשווי ביליון דולר.
- FBRT הפחיתה את רשימת ההשגחה שלה מ-7 ל-3 הלוואות משרדים ותיקות ומתכננת לקחת בעלות על נכס משרדים בדנוור.
- החברה מנהלת 13 עמדות REO בעיקול, בעיקר מולטיפמילי, כאשר 4 נכסים נמצאים בחוזה למכירה.
- ההנהלה צופה תהליך התייצבות מאתגר לנכסי משרדים, שייקח בין 2 ל-5 שנים.
- תחזית זהירה לגבי שערי ריבית ארוכי טווח, כאשר צפוי כי תשואת האג"ח ל-10 שנים תתרחב ב-100 עד 150 נקודות בסיס.
- FBRT שואפת להשיג תיק של 6 ביליון דולר עד 2025, בהתאם לתנאי השוק.
תחזית החברה
- FBRT מתמקדת בפתרון נכסים ושיפור איכות האשראי, עם אסטרטגיה ממוקדת מולטיפמילי.
- החברה שואפת לחסל במהירות את תיק ה-REO ולהשקיע מחדש את התקבולים בהלוואות חדשות.
- ההנהלה נשארת אופטימית לגבי יסודות המולטיפמילי וזהירה לגבי שערי ריבית ארוכי טווח.
- FBRT מכוונת לגודל תיק של 6 ביליון דולר עד 2025, בכפוף לתנאי שוק נוחים.
נקודות שליליות
- הורדת הריבית האחרונה של הפד הובילה להרחבה משמעותית של תשואת האג"ח ל-10 שנים בכ-70 נקודות בסיס.
- מגזר המשרדים מתמודד עם שיעורי פיגורים גבוהים, כאשר הלוואות CMBS למשרדים מתקרבות ל-9.5%.
- תהליך ההתייצבות של נכסי משרדים צפוי להיות ממושך, ולקחת בין 2 ל-5 שנים.
נקודות חיוביות
- FBRT ראתה 1.6 ביליון דולר בהתחייבויות להלוואות חדשות מתחילת השנה ו-1 ביליון דולר בהחזרים.
- הנזילות של החברה נשארת חזקה, עם 1.1 ביליון דולר בהישג יד.
- הלוואות בריבית קבועה בעסקי הצינור עלו ל-5% מ-3% ברבעון הקודם.
החמצות
- הרווחים לחלוקה היו שליליים בשל הפסדים מתיק ה-REO Walgreens.
- הוזכרה עתודה מפורשת של 27 מיליון דולר, עם השלכות פוטנציאליות לחשבונאות DE.
נקודות בולטות מה-Q&A
- ריצ'רד בירן הביע ביטחון בוינטג' ההלוואות הנוכחי וביכולת החברה להגדיל מינוף.
- מייקל קומפרטו ציין ביקוש חזק להלוואות והיעדר בעיות מורשת, המאפשרים הלוואות משמעותיות ב-2024.
- ג'רי בגליין התייחס לחששות לגבי כיסוי הדיבידנד, והבטיח שהרווחים יתייצבו ויכסו דיבידנדים ברגע שנכסי ה-REO יימכרו וההון יופנה מחדש.
המנהלים של FBRT הדגימו אסטרטגיה ברורה לניווט בתנאי השוק הנוכחיים, תוך התמקדות בפתרון נכסים ושיפור איכות האשראי. הגישה הפרואקטיבית של החברה לניהול התיק שלה והתחזית האופטימית למגזר המולטיפמילי מדגישות את החוסן שלה בפני אתגרים.
למרות האתגרים, FBRT שומרת על מצב נזילות חזק ומוכנה היטב לנצל הזדמנויות חדשות, עם יעד של צמיחה משמעותית בתיק בשנים הקרובות.
תובנות InvestingPro
המעבר האסטרטגי של Franklin BSP Realty Trust (FBRT) לעבר הלוואות מולטיפמילי באיכות גבוהה והתמקדותה בפתרון נכסים מתיישבים היטב עם הפרופיל הפיננסי הנוכחי שלה. על פי נתוני InvestingPro, ל-FBRT יש יחס מחיר לספר של 0.84, מה שמרמז על כך שהמניה עשויה להיות מוערכת בחסר ביחס לנכסיה. זה עשוי להיות משמעותי במיוחד כאשר החברה פועלת לאופטימיזציה של התיק שלה ולשיפור איכות האשראי.
תשואת הדיבידנד החזקה של החברה בשיעור של 10.95% מדגישה טיפ של InvestingPro ש-FBRT "משלמת דיבידנד משמעותי לבעלי המניות". תשואה גבוהה זו עשויה להיות אטרקטיבית למשקיעים המתמקדים בהכנסה, במיוחד בהתחשב במחויבות החברה לייצוב הרווחים וכיסוי הדיבידנדים ברגע שנכסי ה-REO יימכרו וההון יופנה מחדש.
טיפ נוסף של InvestingPro מציין כי FBRT הייתה "רווחית ב-12 החודשים האחרונים", מה שמשתקף ביחס P/E חיובי של 16.75. רווחיות זו, בשילוב עם תחזיות האנליסטים שהחברה תישאר רווחית השנה, מרמזת על חוסן במודל העסקי של FBRT למרות האתגרים בשוק הנדל"ן.
ראוי לציין כי צמיחת ההכנסות של FBRT הייתה שלילית, עם ירידה של 26.87% ב-12 החודשים האחרונים. עם זאת, יש לראות זאת בהקשר של מיצוב מחדש אסטרטגי של החברה ותנאי השוק הרחבים שנדונו בדוח הרווחים.
למשקיעים המחפשים ניתוח מקיף יותר, InvestingPro מציע טיפים ומדדים נוספים שעשויים לספק תובנות עמוקות יותר לגבי הבריאות הפיננסית והפרספקטיבות העתידיות של FBRT.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.