מניות האנרגיה נהפכו בקרב משקיעים בוול סטריט לאמת מידה פופולרית להשפעת החששות מפני עומק האפקט הצפוי של וריאנט הדלתא של נגיף הקורונה על הכלכלה האמריקאית, בעוד "הפתיחה המחודשת" של המסחר, שנתנה תנופה לכמה חלקים בשוק המניות מוקדם יותר השנה, ממשיכה לצלוע.
מדד מגזר האנרגיה של S&P 500 ירד ב-12.3% ברבעון עד כה בהשוואה לעלייה של 3.7% ל-S&P 500, שניצב קרוב לשיאו. זאת, בניגוד לביצועי מגזר האנרגיה ברבעון הראשון של השנה, כשזינק ב-29.3% בשל ציפיות המשקיעים שהתאוששות הכלכלה, הודות לחיסון נגד נגיף הקורונה, תגביר את הביקוש לאנרגיה.
הירידה, שעקפה אפילו נפילה של 2% במחיר הנפט הגולמי מסוג ברנט, מעידה על אמונתם של חלק מהמשקיעים כי התאוששות הכלכלה האמריקאית עברה את שיאה נוכח העלייה בתחלואת הקורונה בארה"ב, וכעת אלו עברו להתמקד בביטול הצפוי של מדיניות "הכסף הקל" שעזרה ל-S&P יותר מלהכפיל עצמו מאז השפל של מרץ 2020.
מהלכי פתיחה מחודשת אחרים, כמו של חברות התעופה ובתי המלון, גם לא הצליחו לצבור תאוצה, כאשר משקיעים פנו חזרה למניות טכנולוגיות מבוססות צמיחה גבוהה שמובילות את השווקים כבר שנים. מדד מגזר הטכנולוגיה של S&P עלה ב-6.8% ברבעון הנוכחי.
"העלייה במספר מקרי ההדבקות בווריאנט הדלתא הוביל לחידוש הביצועים הטובים מהצפוי של מניות 'הישארות בבית' הגנתיות כמו אלו שמציע שוק הטכנולוגיה",
לדברי ג'פרי קליינטופ, אסטרטג השקעות בינלאומיות ראשי בחברת הברוקרים המקוונת Charles Schwab.
"ניתן לראות ביצועים מאכזבים באופן משמעותי במניות שמבצעות פתיחה מחדש",
הוסיף קליינטופ.
משקיעים יקבלו הערכות נוספות לגבי בריאותה של הכלכלה האמריקאית במהלך השבוע הקרוב עם פרסום נתוני מדד המחירים לצרכן בארה"ב, המכירות הקמעונאיות, והצצה אל מדד הסנטימנט הצרכני.
לעת עתה, רבים מנסים לאמוד את מידת ההשפעה של האטה בהתאוששות הכלכלית על מחירי הנכסים.
בנק מורגן סטנלי תלה בחששות מהאטה בצמיחה את הנמכת המלצתו על שוק המניות בארה"ב בשבוע שעבר, כאשר כלכלנים בגולדמן זאקס חתכו את הערכת הצמיחה של הכלכלה האמריקאית ברבעון השלישי ל-5.5% מתחזית של 9% בסוף אוגוסט.
חששות אלו פגעו במניות האנרגיה, כאשר המניות של חברות כמו אקסון מובייל (NYSE:XOM) וחברת שברון (NYSE:CVX.N) רשמו ירידה של יותר מ-13% ברבעון עד כה.
"המסחר בהחלט היה רווי כאב בחודשים האחרונים, בזמן שמשקיעים בחרו לצאת מהפוזיציות העמוסות במניות האנרגיה שהיו בתנופת התאוששות בתחילת השנה",
אמר גארט מלסון, אסטרטג תיקי השקעות בחברת ניהול הנכסים Natixis Investment Managers Solutions.
ואולם, כמה משקיעים נשארו אופטימיים בנוגע לשוק האנרגיה מתוך ציפייה שמספר בדיקות הקורונה החיוביות יירד, בסופו של דבר, ובכך יזניק צמיחה כלכלית.
בראייה כוללת, נראה כי המחירים במגזר האנרגיה משקפים את מחירי הנפט לפי 50 דולר ארה"ב לחבית, הרבה מתחת לרמתם הנוכחית של 72.50 דולר ארה"ב לנפט ברנט, לדברי בן קוק, מנהל תיקים בקרן Hennessy BP Energy Transition Fund, שהוסיף לפוזיציות שלו בקרב יצרניות הנפט הגדולות.
חוסר ההתאמה הזה, כך מאמין קוק, משאיר "מעט מאוד סיכון שלילי במניות האלו, ברגע שנתחיל לראות קצת רגיעה בחששות שהציפו את המגזר".
ירידות השערים גם הפכו חלק ממניות האנרגיה לזולות מאוד ביחס לערכיהן מוקדם יותר השנה. חברת הנפט אקסון, למשל, נסחרת כעת במכפיל רווח עתידי של 12.6, בהשוואה ל-30.9 בתחילת מרץ. מדד S&P 500, לעומתה, נסחר במכפיל רווח עתידי של 22.
ועדיין, מניות האנרגיה עלולות להמשיך לדשדש בטווח הקצר, במקרה שהחששות סביב וריאנט הדלתא יובילו לדחיית מועד החזרה למשרדים בקרב החברות הגדולות ולירידה בדרישה לנסיעות עסקיות, לדברי ברנז מקיני, מנהל תיקים בכיר בקבוצת ההשקעות NFJ Investment Group.
מגזר האנרגיה ניצב גם בפני האפשרות של החמרת הסטנדרטיזציה על פליטת גז מצד ממשל ביידן, ועלייה בדרישה לכלי רכב חשמליים, הוסיף ברנז.
- רויטרס תרמה תוכן לידיעה זו.