בעוד שוק המניות שובר שיאים: חששות המשקיעים בוול סטריט גוברים

המשקיעים בוול סטריט מכינים את תיקי ההשקעות שלהם לקראת תנודתיות פוטנציאלית בשוק ההון, וזאת בשעה שהמניות מרחפות מעל לשיאים חדשים לאחר שרשמו שבעה חודשים רצופים של תשואות.

עד כה, מגזר התשתיות סיפק את הביצועים הטובים ביותר ברבעון הנוכחי במדד S&P 500, עם עלייה של 10.2% מתחילת יולי. אחריו נמצאים יעדים פופולריים נוספים עבור המשקיעים החוששים, ובהם מגזר הנדל"ן ומגזר הבריאות.

בשוקי הנגזרים פערי המחיר בין חוזים עתידיים לחודש המסירה הקרובה במדד התנודתיות Cboe לבין מדד ה-VIX עצמו גבוהים יותר מאשר היו בכ-85% מהזמן בחמש השנים האחרונות. תופעה זו מעידה על הימצאותם של משקיעים הצופים כי הרגיעה בשוק המניות תתחלף בתנודות מחירים יותר בולטות בשבועות ובחודשים הקרובים.

בינתיים, הין היפני והפרנק השוויצרי – שנתפסו כחופי מבטחים בזמנים של איודאות – רשמו ביצועים טובים משל רוב מטבעות ה-G10 ברבעון הנוכחי.

"זו היתה שנה של תשואות חיוביות בשוק, אך זהו שוק שוורים בעל אופי הגנתי למדי",

אומר סאירה מאליק, ראש מחלקת נכסים בינלאומיים בחברת ניהול ההון Nuveen Investments.

הביקוש להגנה מפני ירידות שערים מבטא את התעלומה ששבה ומהתלת במשקיעים בתקופת הנסיקה של השוק שלאחר המגפה.

תשואות נמוכות במיוחד על הכנסות קבועות הותירו חלופות מעטות לנכסים, כאשר הימור נגד מניות הוכח כאסטרטגיה הרסנית בשנה וחצי האחרונות.

המניות הפגינו את כושר עמידתן ביום שישי האחרון, כאשר מדד ה-P&S הצליח להתגבר על פספוס גדול בהערכת נתוני התעסוקה של אוגוסט בארה"ב, כאשר חלק מהשחקנים בשוק הימרו כי כלכלה חלשה יותר עלולה לחתור תחת יוזמת הפד לצמצם בחודשים הקרובים את מדיניות "הכסף הקל" שנועדה לתמוך בשוק. מדד הבנצ'מרק עלה מתחילת השנה בקרוב ל-21%.

בד בבד, בקרב רבים מהמשקיעים התפתח חוסר שקט, בשוק שעבר 292 ימים קלנדריים בלי לרשום ירידה של 5% או יותר, כמעט פי 3 מהממוצע מאז מלחמת העולם השנייה, על פי נתונים של סאם סטובאל ממכון המחקר CFRA. עלייה בהערכות השווי, דעיכה בצמיחה הכלכלית וסימנים ליתר פעילות ספקולטיבית רק הוסיפו לחששותיהם.

מכפיל הרווח העתידי החזוי לשנה הבאה של מדד S&P 500 עומד על 21.3, 35% יותר מהממוצע שלו על פני 20 שנה, על פי מאגר הנתונים Refinitiv Datastream.

בשבוע הקרוב משקיעים יעקבו אחר ביצועי הרבעון של קמעונאית משחקי הווידאו גיימסטופ (NYSE:GME), שחוותה שנה סוערת של עליות וירידות, אשר שמה במוקד את נהירת המשקיעים במגזר הקמעונאי למה שקרוי "מניות מם" (Meme Stocks). יש הטוענים כי מדובר באחד הביטויים ל"עליצות בלתי רציונלית" בשווקים

בחזית המאקרו, נתוני מדד המחירים לצרכן של אוגוסט בארה"ב שיתפרסמו בשבוע הבא, עשויים לספק כמה רמזים לגבי אופי האינפלציה, לאחר שביולי נרשמה העלייה השנתית הגדולה זה יותר מעשור.

בשבוע האחרון אנליסטים בבנק ההשקעות מורגן סטנלי הורידו את הערכת התמ"ג האמריקאי ברבעון השלישי ל-2.9%, מגידול של 6.5%.

חלק מהזרימה למגזרים הגנתיים עשויה לנבוע יותר מחיפוש משקיעים אחר תשואות מאשר חששות מפני קריסת שוק שהולכת ומתקרבת.

מדד התשתיות של S&P 500 רשם תשואה של 3%, בעוד התשואות על הבנצ'מרק של אג"ח ממשלתיות אמריקאיות לעשר שנים עמד באזור ה-1.33% ביום שישי.

מדד ה-P&S שמר על עלייה שנתית דו-ספרתית בשמונה מתוך עשר השנים האחרונות שבהן עלה ב-20% או יותר בתקופה מינואר עד לאוגוסט, כפי שעשה ב-2021, על פי דוח של חטיבת המחקר העולמי של בנק אוף אמריקה. יוצאות הדופן היו השנים 1929 ו-1987, שבשתיהן השווקים קרסו באופן היסטורי.

• רויטרס תרמה תוכן לידיעה זו.