השווקים הפיננסיים ביום שישי מתכוננים להפחתות ריבית מצד הבנק המרכזי האירופי (ECB), ומעריכים כי הוא יהיה הבנק המרכזי הגדול הראשון שירכך את המדיניות לתמיכה בכלכלת גוש היורו על סף מיתון, בניגוד לארה"ב העמידה.
בשבוע שעבר, סוחרים בשוק ההון חזו כי ה-ECB, הפדרל ריזרב האמריקאי והבנק המרכזי של אנגליה (BoE) יתחילו כולם להקל את המדיניות המוניטרית במחצית השנייה של 2024 כאשר האינפלציה תדעך והעלאות הריבית האחרונות יאטו את הצמיחה הכלכלית. עם זאת, תחזית זו השתנתה כאשר הנתונים של יום שלישי חשפו ירידה משמעותית מהצפוי באינפלציה בגוש היורו לרמתה הנמוכה ביותר מזה יותר משנתיים באוקטובר. במקביל, הכלכלה התכווצה במהלך הרבעון השלישי, מה שהגביר את האפשרות למיתון בסוף השנה.
תשומת הלב של השוק עברה כעת למועד שבו יתחילו הורדות הריבית, כאשר המשקיעים בטוחים שהבנקים המרכזיים הגדולים ככל הנראה סיימו להעלות את הריבית. הסוחרים מתמחרים כעת הסתברות של כ-80% לקיצוץ של 25 נקודות בסיס של ה-ECB עד אפריל, מהלך שהיה צפוי במלואו ביולי בשבוע שעבר. יתר על כן, הם צופים קיצוץ נוסף בשנה הבאה, עם סיכוי של יותר מ-50% לקיצוץ של ארבעה, 25 נקודות בסיס עד סוף 2024 שיפחית את שיעור פיקדונות המפתח ל-3%.
שאמיק דהר, כלכלן ראשי ב-BNY Mellon (NYSE:BK) Investment Management, ציין כי "הכלכלה האירופית נחלשת ונחלשת באופן חד למדי. יש יותר סיבות להאמין שהריביות הגיעו לשיא באירופה מאשר בארה"ב ובבריטניה. זו גם נקודת המבט שהשווקים מגיעים אליה".
בבריטניה, שם ה-BoE שמר על ריבית יציבה ביום חמישי ושלל הורדות ריבית בקרוב, סוחרים גם הגבירו את ההימורים על הקלות, וכעת הם מצפים לשני קיצוצים ב-2024. עם זאת, בשל אינפלציה מתמשכת יותר, ה- BoE צפוי לנוע לאט יותר מעמיתיו.
מנגד, כלכלת ארה"ב ממשיכה להפר את אזהרות המיתון, והתרחבה בכמעט 5% ברבעון השלישי. בעוד שההימורים על קיצוצי הפד גברו לאחרונה כאשר הסוחרים צופים שלוש הורדות ב-2024, ככל הנראה החל מיוני, הם עדיין צופים שהריבית העיקרית של הפד בסוף 2024 תהיה גבוהה בכמעט 50 נקודות בסיס מהציפיות בסוף יולי.
נשיאת ה-ECB, כריסטין לגארד, הודתה בשבוע שעבר כי הזינוק בתשואות האג"ח הממשלתיות של ארה"ב גלש והידק את תנאי המימון בגוש היורו, לאחר שהבנק עצר את העלאות הריבית לראשונה מאז יולי 2022.
עם זאת, חלק מהמשקיעים מזהירים כי השווקים מקדימים את עצמם, ומסתכנים במכירת אג"ח חדשה, מכיוון שהם טעו פעם אחר פעם על ידי בנקים מרכזיים ניציים.
פיט כריסטיאנסן, אנליסט ראשי בדנסקה בנק, אמר כי הציפיות להורדות ריבית של ה-ECB משקפות כעת תרחיש של "אבדון ועגמומיות", והוסיף כי "זו תהיה קריסה מוחלטת של הכלכלה האירופית שצריכה להצדיק זאת".
לגארד אמרה בשבוע שעבר כי מוקדם מדי לדון בהורדות הריבית, וקובעי המדיניות הניציים כינו את ההימורים על קיצוצים במחצית הראשונה של 2024 "לגמרי לא במקומם".
ה-ECB מדגיש כי צמיחת השכר נותרה חזקה, בעוד אינפלציית השירותים נותרה דביקה. מלחמת חמאס-ישראל מהווה גם סיכון גדול יותר לגוש היורו, התלוי מאוד ביבוא אנרגיה, ומותיר אותו פגיע יותר למחירי נפט גבוהים יותר.
גורפריט גיל, אסטרטג ניהול הנכסים של גולדמן זאקס (NYSE:GS), אמר כי "אנחנו נותנים משקל חסר לריביות האירופיות על בסיס חוצה שווקים. הסיבה לכך היא שאנחנו עדיין חושבים שהשוק מתמחר יותר מדי הקלות ב-ECB לשנה הבאה", היא צופה הורדת ריבית ראשונה בספטמבר הבא.
אחרים אמרו כי העלאת הציפיות להורדת ריבית היא אזהרה ל-ECB, שלדבריהם העלה את הריבית רחוק מדי מכדי להגיב לאינפלציה המונעת בעיקר על ידי מחירי האנרגיה, ונע באגרסיביות בעקבות הפד שהגיב לאינפלציה המונעת על ידי הביקוש המקומי.
דריו פרקינס, מנהל מאקרו גלובלי ב-TS לומברד, אמר: "אני לא חושב שאירופה יכולה לחיות עם רמת הריבית שיש לנו, ולכן (ה-ECB) הלכו רחוק מדי. אני מקווה שהם יתקנו בחזרה די מהר", הוא הוסיף כי ה-ECB יצטרך להוריד את הריבית לפחות באותה מידה שהסוחרים צופים בשנה הבאה.
סוכנות הידיעות רויטרס תרמה לכתבה.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.