מודי'ס צפויה לבחון את דירוג האשראי הסוברין של צרפת ביום שישי, אירוע הנצפה בקפידה על ידי משקיעי איגרות חוב. כרגע, צרפת מחזיקה בדירוג Aa2 מהסוכנות, אך קיימת ציפייה בשוק להגרעה אפשרית עקב חששות לגבי מצבה הפיסקלי של המדינה.
ההחלטות של סוכנויות דירוג כמו מודי'ס הן קריטיות מכיוון שהן משפיעות על יכולתה של מדינה ללוות כסף דרך שוקי איגרות החוב. הגרעה עלולה להגביר את הלחץ על ממשלת צרפת ולהשפיע על הביקוש לאיגרות חוב צרפתיות, במיוחד בקרב משקיעים זרים שהם הרוכשים העיקריים של החוב של המדינה.
צרפת היא אחד משוקי איגרות החוב הגדולים באירופה, עם חוב בלתי נפרע של כ-2.6 ביליון אירו (2.8 ביליון $). פיזור התשואה בין איגרות החוב ל-10 שנים של צרפת וגרמניה, המשקף את התשואה הנוספת שמשקיעים דורשים להחזיק בחוב צרפתי לעומת איגרות החוב הגרמניות הנחשבות בטוחות יותר, נרשם לאחרונה ב-74 נקודות בסיס (bps).
פיזור זה היה צר מעט יותר ב-77 bps בסביבות הזמן שבו ראש הממשלה מישל ברנייה הציג את הצעת תקציב 2025, והוא הגיע לשיא של מעל 85 bps במהלך הקיץ.
התמחור של החלף חדלות פירעון (CDS) של צרפת, המציע ביטוח כנגד חדלות פירעון, מרמז כי משקיעים כבר מעריכים את סיכון האשראי של צרפת קרוב יותר לישויות בעלות דירוג A- חלש יותר או אפילו BBB משולש, למרות דירוג ה-AA הנוכחי שלה.
נתונים מ-S&P Global Markets Intelligence מראים כי CDS לחמש שנים של צרפת נסחרים ב-33 bps, לעומת 31 bps של ספרד, מדינה המדורגת שתי דרגות מתחת לצרפת על ידי מודי'ס. לפני הבחירות בקיץ זה, ה-CDS של צרפת נסחרו בסביבות 24 bps.
בהתפתחויות קשורות, מודי'ס ציינה קודם לכן ביולי כי תוצאות הבחירות בצרפת עלולות להשפיע לרעה על דירוג האשראי של המדינה. יתר על כן, Fitch שינתה את התחזית של צרפת ל"שלילית" מ"יציבה" באמצע אוקטובר תוך שמירה על דירוג AA-. דירוגה של צרפת הוגרע גם על ידי S&P במאי ל-AA-.
התשואה על איגרות החוב ל-10 שנים של צרפת נרשמה לאחרונה ב-3.05%, ירידה מסביבות 3.2% בתחילת יוני. במבט קדימה, תשומת הלב של השוק מופנית להחלטת האסיפה הלאומית בנוגע לתקציב 2025, המציע 60 ביליון אירו בקיצוצי הוצאות והעלאות מיסים.
ממשלת המיעוט של ראש הממשלה ברנייה עומדת בפני סיכון של הצעת החלטה לאי-אמון בעודה מבקשת אישור פרלמנטרי לתוכנית התקציב.
רויטרס תרמה לכתבה זו.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.