במהלך מדיניות משמעותי, סין הכריזה על תוכניות להנפיק איגרות חוב סוברין בשווי של כ-2 טריליון יואן (284 מיליארד דולר) השנה. הכספים מהנפקה זו מיועדים לסבסוד רכישות מוצרי צריכה ותמיכה בילדים, במטרה להעביר עושר ישירות לידי משקי הבית.
מהלך זה מהווה סטייה ממודל הצמיחה המסורתי של סין המונע מהשקעות, ונתפס כניסיון לעורר את הביקוש של משקי הבית כדי להשיג את יעד הצמיחה של המדינה לשנת 2024.
כלכלנים דחקו זמן רב בבייג'ינג להתמקד בהגברת הצריכה כדי להימנע מתקופה ממושכת של צמיחה נמוכה, בדומה למה שחוותה יפן בשנות ה-90. התמריץ צפוי לסייע לצמיחה של סין להתאושש לכ-5% ב-2024, התאוששות מביצועים כלכליים שהיו לאחרונה מתחת לתחזיות.
המודל הכלכלי הנוכחי בסין התאפיין בהשקעות כבדות בנדל"ן, תשתיות ותעשייה, מה שהוביל לעודף כושר ייצור ולעלייה משמעותית בחוב ככל שהתשואות על ההשקעה פחתו. כלכלנים מציינים כי ההוצאה של משקי הבית בסין היא פחות מ-40% מהתפוקה הכלכלית השנתית, שהיא כ-20 נקודות אחוז מתחת לממוצע העולמי, בעוד שההשקעה היא 20 נקודות מעל.
התמודדות עם חוסר האיזון הזה אינה תיקון מהיר. לקח ליפן 17 שנה להגדיל את חלק הצריכה בתפוקה הכלכלית שלה ב-10 נקודות אחוז לאחר שהגיעה לשפל ב-1991.
מייקל פטיס, עמית בכיר ב-Carnegie China, הביע את דעתו כי המאמץ הפיסקלי הנוכחי אינו מעיד על איזון מחדש סטרקצ'רלי אמיתי. במקום זאת, נדרש שינוי משמעותי במודל הכלכלי, היפוך המגמה שבה משקי הבית סבסדו השקעות וייצור.
המדיניות הסוציו-אקונומית הקיימת העדיפה היסטורית השקעות על פני צריכה. משקי הבית התמודדו עם אתגרים כמו שערי פיקדון נמוכים, זכויות עבודה וקרקע חלשות, ורשת ביטחון סוציאלי לא מספקת, שכולם תרמו להכנסות נמוכות יותר.
בנוסף, מערכת המס של סין מובנית כדי לקדם השקעות גבוהות ושכר נמוך, כאשר רווחי הון ממוסים ב-20%, שהוא נמוך יותר מאשר במדינות רבות אחרות.
כדי שסין תעצים באמת את הצרכנים, יידרש שינוי מדיניות מתואם גדול, שייקח מספר שנים. חואן אורטס, כלכלן סין ב-Fathom Consulting, מזהיר כי איזון מחדש של הכלכלה לכיוון צריכה על ידי הפסקת סובסידיות לחברות ייצור עלול להוביל למיתון בשל צמצום המגזר התעשייתי וירידה חדה בהשקעות.
למרות הסיכונים הללו, צפוי כי בייג'ינג תמשיך להנפיק חוב למימון התמריץ במקום לשנות את מנגנוני חלוקת ההכנסות בין עסקים, ממשלה ומשקי בית.
פטיס מזהיר כי אם בייג'ינג לא תשנה את מודל הצמיחה שלה, חוסר האיזון יימשך, מה שעלול להותיר את סין מתמודדת עם אתגרים דומים בעתיד ללא היתרון של מאזן ממשלתי מרכזי נקי לניהול הפרעות פוטנציאליות.
רויטרס תרמה לכתבה זו.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.