ביום רביעי, מורגן סטנלי הורידה את דירוג מניית CBOE Holdings (NYSE: CBOE), משנה את הדירוג מ-Equal-weight ל-Underweight וקובעת מחיר יעד חדש של 199.00 דולר.
החברה הסבירה כי מחיר המניה הנוכחי משקף ציפייה אופטימית מדי להאצה בצמיחת ההכנסות לשיעור חד-ספרתי גבוה עד דו-ספרתי, אשר עלולה שלא להתממש בשל מספר סיכונים שזוהו בניתוח שלהם.
ההורדה בדירוג מבוססת על ההערכה כי מניית CBOE נסחרת בפרמיה בהשוואה לממוצעים ההיסטוריים שלה ולמתחרותיה. כיום, מניות CBOE מוערכות ב-22 מכפיל הרווח למניה המוערך של מורגן סטנלי לשנת 2026, שהוא מעט מעל לממוצעים ההיסטוריים לשנה ולחמש שנים ונושא פרמיה של 7% מעל מתחרות בתעשייה כמו NASDAQ (NDAQ) ו-Intercontinental Exchange (ICE), הנתפסות כמציעות פוטנציאל צמיחה טוב יותר, עמדות תחרותיות חזקות יותר ומרווחים גבוהים יותר, כפי שנראה ב-CME Group (CME).
החששות של מורגן סטנלי מתבססים על שלושה גורמים עיקריים שעלולים להשפיע לרעה על הרווחים ותחושת השוק של CBOE. ראשית, הפוטנציאל להאטה בצמיחת הנפח עלול להגביל את היקף העדכונים כלפי מעלה של הרווחים. שנית, הסבירות להרחבת המרווח התפעולי נראית קלושה כאשר ההנהלה מתמקדת ביציבות המרווחים לצד השקעות עסקיות.
לבסוף, הפתיחות של החברה למיזוגים ורכישות, בניגוד לפילוגים נוספים, בשילוב עם תוכנית רכישה עצמית מוגבלת, עלולה להוביל להתכווצות במכפיל ההערכה.
עמדת המוסד הפיננסי משקפת זהירות לגבי פוטנציאל הרווחים העתידי של CBOE, ומרמזת כי ציפיות השוק הנוכחיות עלולות שלא להתממש, מה שעלול להוביל להחטאת רווחים. תחזית זו, בשילוב עם התמקדות אסטרטגית בשמירה על המרווחים במקום הרחבתם ונטייה לפעילות מיזוגים ורכישות, עלולה לתרום להתכווצות במכפיל ההערכה של החברה.
בחדשות אחרות לאחרונה, CBOE Holdings דיווחה על תוצאות חזקות לרבעון השלישי, כאשר ההכנסות נטו הגיעו לשיא של 532 מיליון דולר, עלייה של 11% בהשוואה לשנה שעברה. הרווח המתואם למניה של החברה עלה ב-8% ל-2.22 דולר, בעיקר בזכות צמיחה אורגנית של 13% בהכנסות נטו בשוק הנגזרים ועלייה של 12% בהכנסות משווקי מזומן וספוט.
לאור תוצאות אלה, CBOE עדכנה את תחזית הצמיחה האורגנית בהכנסות נטו לשנה המלאה ל-7%-9% והתאימה את תחזית ההוצאות לטווח שבין 798 מיליון דולר ל-808 מיליון דולר.
בעקבות זאת, Deutsche Bank התאימה את מחיר היעד שלה ל-CBOE, מורידה אותו ל-212 דולר מ-214 דולר קודם לכן, תוך שמירה על דירוג Hold למניה. הניתוח של החברה בא בעקבות תוצאות הרבעון השלישי של CBOE, שהציגו תמונה פיננסית מעורבת. למרות שהרווחים עלו על הציפיות, Deutsche Bank הביעה זהירות בשל נפחי המסחר ברבעון הרביעי שמתנהלים מתחת לציפיות הראשוניות בתחומים מרכזיים כמו אופציות על מדדים ופיוטשרס.
התפתחויות אחרונות מדגישות את המיקוד האסטרטגי של CBOE בנגזרים, גישה לנתונים וטכנולוגיה, כאשר התרחבות בינלאומית וחדשנות במוצרים הם תחומי מפתח. החברה גם השלימה את ההגירה הקנדית לפלטפורמת הטכנולוגיה של Cboe, מה שמאפשר הקצאה מחדש של משאבים לאזורי צמיחה.
התפתחויות אלה משקפות את מחויבות החברה לשמירה על יציבות המרווח התפעולי ואיזון בין השקעות בצמיחה לבין הרחבת המוצרים והשירותים הקיימים.
תובנות InvestingPro
נתונים עדכניים מ-InvestingPro מספקים הקשר נוסף להורדת הדירוג של מורגן סטנלי ל-CBOE Holdings. יחס ה-P/E של החברה עומד על 26.29, מה שמתיישב עם התצפית של מורגן סטנלי על כך ש-CBOE נסחרת בפרמיה. זה נתמך עוד יותר על ידי טיפ של InvestingPro המציין ש-CBOE "נסחרת ביחס P/E גבוה ביחס לצמיחת הרווחים בטווח הקרוב", עם יחס PEG של 2.66.
למרות הורדת הדירוג, CBOE הפגינה ביצועים פיננסיים חזקים, עם צמיחה בהכנסות של 16.16% ברבעון האחרון וצמיחה ב-EBITDA של 9.76% ב-12 החודשים האחרונים. החברה גם מתגאה במרווח רווח גולמי בריא של 51.75% ומרווח הכנסה תפעולית של 29.36%.
טיפ של InvestingPro מדגיש ש-CBOE "העלתה את הדיבידנד שלה במשך 10 שנים רצופות", מה שעשוי למשוך משקיעים המתמקדים בהכנסה. תשואת הדיבידנד הנוכחית היא 1.21%, עם צמיחה משמעותית בדיבידנד של 32.2% ב-12 החודשים האחרונים.
עבור משקיעים המחפשים ניתוח מקיף יותר, InvestingPro מציע 8 טיפים נוספים עבור CBOE, המספקים הבנה עמוקה יותר של המצב הפיננסי וביצועי השוק של החברה.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.