ביום שני, אנליסטים של מורגן סטנלי הורידו את דירוג פלנטיר (NASDAQ:PLTR) טכנולוג'יז (NASDAQ:PLTR) לדירוג הגרעה, בליווי יעד מחיר חדש של 60.00 $. ניתוח החברה מצביע על כך שלמרות שחל שינוי חיובי בצמיחה והערכה משופרת של עמדת פלנטיר בייצור בינה מלאכותית (AI), מחיר המניה עלה משמעותית, בעיקר בשל התרחבות הכפולה ולא בשל צמיחה בסיסית.
מניות פלנטיר ראו עלייה משמעותית של 34% ב-2024, שיוחסה בעיקר לעלייה של 292% בכפולת שווי תפעולי/מכירות 12 החודשים הבאים (EV/NTM) של 56x. למרות המסלול החיובי של החברה, מורגן סטנלי מצביעה על חוסר בתיקוני אומדן מהותיים, מה שמרמז על כך שהמניה נסחרת מעבר לשווי הפנימי של פלנטיר, דבר שאינו מצדיק שדרוג בדירוג.
האנליסטים מדגישים מספר גורמים התורמים לתחזית שלהם. ראשית, תיקוני אומדן תזרים המזומנים החופשי (FCF) לשנת הלוח 2025 עלו ב-41% ב-2024, אך זה היה בעיקר בשל משמעת בהוצאות ולא בשל עלייה משמעותית בהכנסות, כאשר אומדני ההכנסות ל-CY25 ראו עלייה של 10% בלבד מתחילת השנה. בנוסף, עם איתותי ההנהלה על מחזור השקעות קרוב, נראה כי הסיכויים להתרחבות פיננסית נוספת מוגבלים.
שנית, העסקים המסחריים, שצפויים להיות תורם משמעותי לנרטיב ה-AI של פלנטיר, היו בעלי השפעה פחותה על תיקוני אומדן ההכנסות ל-CY25 בהשוואה לעסקי הממשלה. יתר על כן, בהתבסס על ניתוח תזרים מזומנים מהוון (DCF), מניית פלנטיר כבר משקפת שיעור גידול שנתי מורכב (CAGR) של כ-30% ל-10 שנים וכ-41% מרג'ין FCF, מה שיציב את ה-FCF של CY35 על 20.9 ביליון $.
בהשוואה, פלנטיר נסחרת הרבה מעבר לעמיתיה בתוכנה בעלי צמיחה גבוהה, ב-111x EV/CY26 FCF ו-4.5x מותאם צמיחה, המייצג פרמיה של כ-14%, או 41.1x EV/CY26 מכירות ו-1.7x מותאם צמיחה, השווה לפרמיה של כ-200%. לבסוף, המומנטום העסקי נראה כמתייצב ולא כעולה, כפי שמוכח מירידה רבעון-על-רבעון ב-13 מתוך 23 סמני ביצוע מרכזיים (KPIs) ברבעון השלישי, לאחר שיפורים משמעותיים ברבעון הקודם.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.