ביום רביעי, גולדמן זאקס עדכנה את עמדתה לגבי מניות Uni-President China Holdings Ltd. (220:HK) (OTC: UNPSF), כאשר הורידה את דירוג המניה מ"קנייה" ל"ניטרלי" והפחיתה את מחיר היעד ל-7.50 HK$ מהמחיר הקודם של 8.04 HK$.
גמירת דעת זו הושפעה מעדכון הרווח של החברה לרבעון השלישי שפורסם ב-12 בנובמבר, אשר הראה עלייה של 13% ברווח הנקי בהשוואה לשנה שעברה, לסך של 669 מיליון רנמינבי. נתון זה נפל מתחת לציפיות של גולדמן זאקס, שצפתה צמיחה של מעל 30%.
העלייה המתונה ברווח נתמכה בעסקה בעליית שער משמעותית במכירות המשקאות והתרחבות של יותר מ-2 נקודות אחוז במרג'ין הרווח הגולמי (GPM), שנבעה בעיקר ממגזר המשקאות.
עם זאת, ה-GPM של מגזר המזון נשאר יחסית פלט בהשוואה לשנה שעברה, למרות לחצי העלויות. יתר על כן, התרחבות ה-GPM קוזזה חלקית על ידי עלייה בהוצאות המכירה, שיוחסו להשקעות במיתוג וקמעונאות לעידוד צמיחת ההכנסות.
בעקבות תוצאות הרבעון השלישי, גולדמן זאקס עדכנה את תחזיות הרווח הנקי של Uni-President China כלפי מטה ב-8-10% לשנים 2024E-2026E. מחיר היעד המעודכן של 7.50 HK$ מבוסס על ממוצע הרווח למניה (EPS) לשנים 2024/25. ההגרעה לניטרלי משקפת הערכה מחודשת של מאזן הסיכון/תגמול עבור מניית החברה, במיוחד לאחר הביצוע העודף שלה לאחרונה בשוק.
הדוח גם הדגיש חששות פוטנציאליים לעתיד, כולל האפשרות ללחצי עלויות מוגברים בשל רוחות נגד בסחורות וראות נמוכה לצמיחת המכירות במגזר המזון לשנת 2025.
למרות אתגרים אלה, מניית Uni-President China נסחרת במכפיל רווח של 15X/14X לשנים 2024/25 על פי הרווחים המעודכנים. תשואות הדיבידנד הצפויות לשנים 2024/25 הן 6.9% ו-7.8% בהתאמה, אשר לדעת גולדמן זאקס עשויות עדיין לתמוך ברמת השווי של החברה.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.