ביום שלישי, ג'פריס עדכנה את עמדתה לגבי Big Yellow Group Plc (BYG:LN) (OTC: BYLOF), כאשר שינתה את הדירוג מ"קנייה" ל"החזק" וקבעה יעד מחיר חדש של 12.24 ליש"ט, ירידה מהיעד הקודם של 13.59 ליש"ט. העדכון מגיע על רקע הערכה מחודשת רחבה יותר של קרנות נדל"ן, בהשפעת עלייה כלל-ענפית בממוצע המשוקלל של עלות ההון (WACC) ב-190 נקודות בסיס ל-10% מתחילת השנה.
החברה ציינה כי ממוצע ההחזרים בנדל"ן היה צנוע ועמד על 3% בהשוואה שנתית, כאשר סקטורים ספציפיים כמו משרדים חוו ירידה של 5%, בעוד שקמעונאות ותעשייה רשמו עליות של 5% ו-6% בהתאמה, על פי מדדי MSCI All Property. ביצועים אלה הובילו לערך כלכלי מוסף (EVA) שלילי בכל הענף, מה שמרמז על כך שהערכות השווי הנוכחיות אינן תורמות לערך לבעלי המניות מעבר לעלות ההון.
ג'פריס צופה כי קרנות להשקעות בנדל"ן (REITs) ימשיכו להתמודד עם ניכיון בהערכות שווי כאשר שוקי ההון מתאימים את שווי הנכסים הנקי (NAV) המבוסס על נתונים היסטוריים. הדוח הדגיש כי קרנות ריט נבחנות כעת תחת ה'מקרוסקופ', כאשר גורמים מקרו-כלכליים משחקים תפקיד משמעותי יותר בהערכת השווי שלהן מאשר גורמים פנימיים כמו הכנסות משכירות.
סקטור האחסנה העצמית, שבו פועלת Big Yellow, קשור באופן הדוק למחזור שוק הדיור. בהתחשב בכך ששוק הדיור היה מדוכדך, התחזית לסקטור נותרת זהירה. ג'פריס גם ציינה כי סקטור האחסנה העצמית מתמודד עם עלויות תקורה גבוהות. עם השינויים האחרונים בדמי הביטוח הלאומי (NIC), החברה צופה כי הצמיחה ברווחים ובדיבידנדים עלולה להיות מוגבלת. זאת למרות שהמניות עלו ב-17% בהשוואה שנתית.
לסיכום, הורדת הדירוג משקפת תחזית זהירה לגבי החזרים בנדל"ן, בהשפעת גורמים מקרו-כלכליים ואתגרים ספציפיים לסקטור, כולל מחזור שוק מדוכדך ועלויות תקורה גוברות.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.