ביום רביעי, סיטי שמרה על המלצת קנייה למניית S-Oil Corporation (010950:KS) (OTC: SOOCY) אך הורידה את מחיר היעד ל-70,000 וון מ-84,000 וון. ההתאמה משקפת עדכון המודל לאחר בחינת תוצאות הרבעון השלישי של החברה ותחזיות מרג'ין מעודכנות.
התחזית החדשה צופה כי הרווח למניה לשנה הפיסקלית 2024 עלול בקושי להגיע לאיזון, למרות עלייה קלה ברווח הגולמי לזיקוק (GRM) מרבעון לרבעון הצפויה ברבעון הרביעי בשל עונתיות החורף וקיצוצי תפוקה במזקקות אזוריות.
הרווח לפני ריבית ומס (EBIT) של S-Oil Corporation ברבעון השלישי הראה הפסד משמעותי של 415 ביליון וון, ירידה מרווח של 161 ביליון וון ברבעון השני.
הפסד זה יוחס להפסד מלאי של כ-286 ביליון וון, אתגרים מתמשכים ב-GRM בשל העלייה החלקה של מזקקים חדשים במזרח התיכון ובאפריקה, שיעורי הובלה גבוהים של מכליות נקיות מאסיה לאירופה, ירידה בארומטיים, והתאוששות איטית מהצפוי בביקוש לנפט. עם זאת, מגזר חומרי הסיכה של S-Oil נשאר רווחי.
למרות הרבעון המאתגר, סיטי מציינת כי סגירות קבועות של בתי זיקוק באירופה ובארה"ב עשויות לשפר את מאזן הביקוש/היצע העולמי בשנה הבאה. מוזכרת הכללתה של S-Oil במדד 'Value-Up' של קוריאה, אך הדוח מציע כי אפשרויות החברה להגדיל את התשואה לבעלי המניות עשויות להיות מוגבלות בשל נטל הוצאות הון כבד.
מחיר היעד המעודכן של סיטי בסך 70,000 וון מבוסס על כפולת שווי תפעולי ל-EBITDA קבועה של 5x, אם כי ההערכה הועברה קדימה מתחזיות השנה הפיסקלית 2025 ל-2026. שינוי זה מתחשב בהורדת תחזיות הרווח למניה לשנים הפיסקליות 2025 ו-2026 ב-31-40%.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.