| רונן מנחם, כלכלן שווקים ראשי, מזרחי טפחות |
התאוששותו של הדולר בעולם ניכרת היטב בימים האחרונים ובפרט מאז היבחרות טראמפ לנשיא. בחודש האחרון התחזק הדולר 2.8% כנגד האירו. תומכים בו מספר כוחות הפועלים במקביל וחלקם עשוי לגרום לדולר להתחזק עוד ואולי לבחון רף של 1-1.
- הערכה כי מדיניות טראמפ המיועדת והמוצהרת תפעל יותר לחיזוק הכלכלה הפנים אמריקאי ת. הקלות מס, תעדוף תוצר מקומי בדרך מכסי מגן גבוהים יותר ופחות רגולציה אמורים לפעול בכיוון זה.
- המשך השפעת פערי הצמיחה הגבוהים לטובת ארה"ב אל מול גוש האירו . כך, ברבע השלישי צמח תוצר ארה"ב 2.8%, פי 7 מקצב הצמיחה של גוש האירו. צמיחה זו חזקה אף יותר מתרחיש ה"נחיתה הרכה" שנחשב בשעתו אופטימי נוכח העלאות הריבית החדות . גם קשיי ההתאוששות של כלכלת סין פועלים (TASE:POLI) לחיזוק הדולר.
- הערכה כי נוכח ההרחבה הפיסקאלית, הריבית עשויה לרדת בשיעור מדוד יותר מזה שנצפה בתחזית האחרונה של הפד (עוד אחוז ורבע במצטבר עד סוף 2025). זאת, במיוחד אם המדיניות תהיה גירעונית ולא תלווה בחיסכון של הוצאות אחרות או בשיפור צד ההכנסות. התבטאויות מהיממה האחרונה של בכירי פד אכן מראות כי הדעות לגבי המדיניות בהמשך אינן אחידות וכי התלות בנתונים תימשך, כך שאין לשלול תרחיש של הפוגה בהורדת הריבית בחודשים הבאים.
- האינפלציה בארה"ב שינתה כיוון ועלתה ל-2.6% , האינפלציה ללא מזון ואנרגיה (ליבת האינפלציה) גבוה מ-3% ואינפלציית מחירי השירותים דביקה ונעה בין 4% ל-5%, כך שהדרך ליעד של 2% אינה קצרה.
- עליית רף המתיחות בציר ארה"ב – רוסיה – אוקראינה בשבוע האחרון ונושא הגרעין האיראני ששב לסדר היום . הדולר זוכה לביקוש טיפוסי כמטבע חוף מבטחים. בנוסף, עד כניסת הנשיא טראמפ ושתתברר מדיניותו בנושאים השונים על הפרק יחלפו מספר חודשים ולכן חלק מהביקוש לדולר למטרה הזו עשוי להימשך.
ברור הכי שוק המט"ח קשה לחיזוי, התנודתיות שלו גבוהה וכך גם שינויי הכיוון. בשנה האחרונה נע שער השקל דולר בין 1.0496 ל-1.1213 ואילו השער שקל – דולר נע בין 3.5389 ל-3.8533.
אולם, אילו הן המגמות כפי שהן נצפות כיום.