| יוני פנינג הוא אסטרטג ראשי חדר עסקאות בבנק מזרחי טפחות |
מדד המחירים של ה-PCE מוסיף 0.1%, במהלך אוגוסט, מתון מה-0.2% שנוספו ב-CPI האחרון. זה שם אותנו על אינפלציה שנתית של 2.2% בלבד במדד, שפל של 3 שנים. ויש שיגידו עד כדי טעות סטטיסטית מיעד ה-2% אינפלציה של הפד.
כמו ב-CPI, סעיפי הדלק היו הגורם השלילי יותר החודש, וזה סייע להתמתנות סביבת האינפלציה. באופן בלתי נמנע, הוצאתם מהחישוב ממצבת את אינפלציית הליבה ב-PCE על 2.7% גבוהים הרבה יותר מהאינפלציה הכוללת, מחד. אבל מצד שני, ברמות הנוכחיות, אפשר כבר להרגיש איך כל 0.1% הם משמעותיים.
אל מול זה, הצריכה הפרטית עולה ב-0.2%. נזכיר כי על פי נתונים שפורסמו בתחילת החודש, זה מגיע לאחר עלייה של 0.4% בשכר החודשי הממוצע, ובמספר שעות העבודה מ-34.2 ל-34.3. ההסבר המתבקש להערתנו לפער הוא השפעה של ירידה בציפיות הצרכנים לגבי עתידם, מה שעקבי עם נתוני סקרים שפורסמו לאחרונה.
בינתיים, בתגובה, השוק מציג, בהתאם, סימני התמתנות קלים בתשואות לטווחים הקצרים. אבל אלה להחלטה הקרובה ממשיכים להצביע על הורדה נוספת, דיי בוודאות, ומעבר לזה, הסתברות של כ-50% להורדה של 0.5%, דומה לימים האחרונים.
בראייה מקומית, בחודשים הקרובים, אם ציפיות השוק האמורות אכן יתממשו, אנחנו צפויים להימצא עם ריבית פד נמוכה מזו של בנק ישראל. הפעם האחרונה שזה קרה הייתה לפני עשור. ובזמנו, בשלב מסוים זה גרם לשקל להיות מטבע יעד להשקעה כנגד מטבעות בריבית נמוכה יותר. במהלך אותה התקופה, לאחר הגעה לשיא של מעל ל-'4.0' מול הדולר השקל רשם תיסוף משמעותי, של מעל ל-14% במהלך שנתיים. כמו אז, המהלך הנחוש של השקל בשבוע האחרון, בתגובה לדיווחים על הפסקת אש, מוכיח את הפוטנציאל הניכר הגלום בסביבה הנוכחית.