| דיוויד בנימינוב, אנליסט מחקר ב-Global X |
אנו סבורים כי זו היתה החלטה נכונה עבור הפד להותיר את הריבית ללא שינוי בישיבתו האחרונה בנובמבר, ונראה כי ישנה סבירות נמוכה כי הבנק יעלה את הריבית בישיבתו הבאה בדצמבר.
עד אז יצטברו עוד נתונים כלכליים של חודשיים, אך אנו סבורים כי האינפלציה תמשיך להתמתן וגם שוק העבודה עשוי להשתחרר מעט. כפי שציין הנגיד פאוול בהודעתו בשבוע שעבר, המדיניות המוניטרית משפיעה על הכלכלה באיחור מה.
אנו סבורים כי העובדה שהפד מבסס את החלטותיו על הנתונים העדכניים ביותר תפחית את הסבירות להפתעה. השוק מתמחר כעת שהריבית הנוכחית היא הריבית הסופית וכי הפחתות הריבית יחלו החל ממאי 2024. עדיין מוקדם להעריך, הדבר תלוי במצב הכלכלי.
ביום שישי, דוח התעסוקה הציג תוספת של 150 אלף משרות באוקטובר, נמוך מהצפי ל-180 אלף משרות חדשות. מרבית המשרות החדשות הגיעו מענפי הבריאות והמגזר הממשלתי, ומנגד ניכר שיעור נמוך של יצירת משרות בענפי ההארחה והפנאי.
בנוסף, הנתונים של אוגוסט וספטמבר עודכנו גלפי מטה. שיעור האבטלה עלה קלות ל-3.9% וקצב הגידול בשכר התמתן ועמד על 0.2%.
הנתונים הללו ממחישים כי מדיניות הפד נותנת את אותותיה בכלכלה ומביאה להיחלשות שוק העבודה.
הדבר מפחית את הסבירות להעלאות ריבית וגם מאותת על המשך התמתנות האינפלציה, ואלה הן התפתחויות חיוביות גם עבור שוק המניות וגם עבור שוק האג"ח.
אנחנו במחצית הדרך בעונת דוחות הרווח, ולפי שעה החברות מציגות רווחים מפתיעים ומאידך הכנסות נמוכות מהרבעון השני. הרווחים עד כה היו גבוהים ב-8.3% מהציפיות המוקדמות ואילו ההכנסות היו גבוהות רק ב-0.8%. 80% מחברות ה-S&P 500 התעלו מעל תחזיות הרווח, השיעור הגבוה ביותר מאז הרבעון השלישי של 2021.
בחישוב שנתי, הכנסות החברות צמחו ב-1.6% והרווחים ב-3.7%. עם זאת, הנתונים פחות חזקים כאשר לא משקללים את שמונה החברות הגדולות (מגה-קאפ), מה שמעיד על תרומתן הכלכלית המכרעת.
יש להמתין עד לסיום עונת הדוחות, אך נראה כי לראשונה מזה 4 רבעונים יירשם גידול חיובי ברווחים בחישוב שנתי.
היומן הכלכלי השבוע דליל למדי, עם מלאים סיטונאיים ברביעי ותביעות ראשוניות לדמי אבטלה בחמישי. גם בעונת הדוחות, יש לנו דיווחים משמעותיים של אוקסידנטל פטרוליום (NYSE:OXY) בשלישי ווולט דיסני (NYSE:DIS) ברביעי.
הכותב הוא אנליסט מחקר בחברת קרנות הסל GlobalX. אין לראות באמור לעיל משום ייעוץ השקעות, המלצה או חוות דעת באשר למוצרים פיננסיים כלשהם.