| ג'ון מאייר, מנהל השקעות ראשי של GlobalX |
האינפלציה בארה"ב נמצאת במגמת ירידה, אבל לא במהירות שקיוו בפדרל ריזרב. בשוק מתמחרים ריבית סופית של 5.00%-5.50%, אבל ייתכן כי היא תגיעה לרמה גבוהה יותר.
שבוע המסחר הראשון של 2023 הסתיים, ובקרב המשקיעים - המוסדיים והקמעוניים כאחד - ניכר סנטימנט של זהירות וחשש. כל נתון כלכלי מנותח לפי השלכותיו על הצמיחה הכלכלית והמדיניות של הבנק הפדרלי.
עם פתיחת השנה יש כמה נעלמים, ובהם באיזו מידה יעלה הפד את הריבית וכמה זמן יותיר אותה ברמה גבוהה, וכן באיזה קצב תתמתן האינפלציה, כמו גם עד מתי תימשך המלחמה באוקראינה. כל סימני השאלה הללו גורמים למשקיעים להיות זהירים יותר עד להתבהרות התמונה.
באשר לציפיות הריבית של השוק, הרי שהשוק מתמחר כעת ריבית סופית של 5.00%-5.50% בחודש יוני, כאשר בחודש ספטמבר צפוי הפד להתחיל בהורדת ריבית. הסיכומים מישיבת הפד האחרונה, שפורסמו בשבוע שעבר, העלו כי חברי הבנק סבורים כי ישנה עדיין כברת דרך עד לריבית הסופית. הסיכומים הללו גרמו לשוק להעלות את ציפיות הריבית.
כך למשל, אם לפני כשבוע השוק תימחר סבירות של 27% להעלאת ריבית של כחצי אחוז בחודש פברואר, הרי שלאחר פרסום הסיכומים עלתה הסבירות, לפי תמחור השוק, ל-41%.
בהקשר זה, השבוע יתפרסם בארה"ב מדד המחירים לצרכן לחודש דצמבר. אנחנו ב-GlobalX מעריכים כי המדד יצביע על המשך מגמת הירידה של האינפלציה. עם זאת, האינפלציה השנתית תיוותר גבוהה, וזו סיבה לדאגה עבור הבנק המרכזי.
יהיה חשוב לשים לב לאינפלציה בסעיף השירותים, שבו האינפלציה עיקשת יותר. המדד אמנם יבהיר כי האינפלציה כבר הגיעה לשיאה, אבל היא לא יורדת בקצב מהיר כפי שציפו או קיוו בפד. אם המגמה הזו תימשך, הדבר עשוי להוביל להעלאות ריבית גבוהות מכפי שמתומחר כעת.
הכותב הוא מנהל השקעות בכיר בחברת קרנות הסל GlobalX. אין לראות באמור לעיל משום ייעוץ השקעות, המלצה או חוות דעת באשר למוצרים פיננסיים כלשהם.