וורן באפט הוא אחד המשקיעים הנודעים ביותר בכל הזמנים, ולכן כאשר הוא נוקט בעמדה חדשה, המשקיעים נוטים לשים לב. על פי הגשת 13F האחרונה של ברקשייר האת'וויי (NYSE:BRKa), אחת ההשקעות החדשות ביותר של באפט היא לואיזיאנה פסיפיק (NYSE:LPX) (LPX 1.95%), מה שמציב את הזרקור על יצרנית מוצרי החיפויים והעץ.
המניה עלתה ב-10% במסחר שלאחר שעות העבודה בעקבות החדשות, מה שמצביע על כך שהקנייה של באפט מובילה את המשקיעים להתעניין מחדש בלואיזיאנה-פסיפיק.
בואו נסתכל מדוע באפט אוהב את החברה בשווי 4 מיליארד דולר, ולמה זו יכולה להיות רכישה בעייתית.
13F הוא טופס שמנהלי כספים עם יותר מ-100 מיליון דולר בנכסים בניהול חייבים להגיש בתוך 45 ימים מתום כל רבעון כדי להציג את החזקותיהם בסוף אותו רבעון. עם גודל תיק של 296 מיליארד דולר, ברקשייר האת'ווי של באפט נמצאת הרבה מעל הרף הזה.
הן בשל גודלו העצום של תיק ההשקעות של ברקשייר והן בשל החוש של באפט כמשקיע, שחרור ה-13F של ברקשייר הוא אירוע מצופה מדי בכל רבעון. ה-13F לרבעון השלישי של 2022 מציג מספר קניות חדשות, כולל עמדה חדשה בלואיזיאנה-פסיפיק. ברקשייר רכשה כמעט 6 מיליון מניות של לואיזיאנה-פסיפיק תמורת מחיר מדווח של 51.19 דולר, בהשקעה כוללת של כ-296 מיליון דולר.
אמנם זו לא השקעה ענקית עבור ברקשייר עצמה, אבל מדובר בקנייה נכבדה, והיא הופכת את ברקשייר האת'וויי ל-10 המחזיקים המובילים של החברה מנאשוויל.
לואיזיאנה-פסיפיק מוכרת מוצרי בנייה מעץ, לוח גדילים מכוון (OSB) וציפוי, ומשרתת בוני בתים, שיפוצניקים ובעלי בתים. המניות יורדות ב-26% מהשיא של 52 השבועות שלהן, כאשר מניות עם חשיפה לשוק הדיור נמכרו השנה, על סמך חששות המשקיעים כי עליית ריבית המשכנתא וריכוך הכלכלה יצננו את הביקוש בשוק הדיור בעתיד הנראה לעין.
באפט הוא קודם כל משקיע ערך, והוא רואה שמניות לואיזיאנה-פסיפיק זולות מאוד, נסחרות בערך פי 4.5 מהרווח. לואיזיאנה-פסיפיק גם נראית זולה כשמסתכלים על יחס המחיר/רווח לצמיחה (PEG), עם יחס PEG של 0.9 בלבד.
יש לציין כי הרווח למניה צפוי לרדת בחדות בשנה הבאה, בהתבסס על ירידה בביקוש לדיור. אבל גם אם הרווח למניה יירד ב-50%, המניה עדיין נראית זולה באופן יחסי. באפט כנראה מסתכל מעבר לרוח הקדמית לטווח הקצר ורואה שבטווח הארוך, יש צורך מבני ליותר דיור חדש בארצות הברית.
מחקר של ארגון ללא מטרות רווח, Up for Growth, אומר כי ארה"ב ירדה ב-3.8 מיליון בתים מעמידה בצרכי הדיור, והאיגוד הלאומי של מתווכים מאמין שהמספר יכול להיות גדול עוד יותר, עם מחסור של 5.5 מיליון בתים. בקבוצה אומרים שהמחסור הוא כל כך גדול שיכול לקחת עד עשור לסגור את הפער.
הנושא נובע מהמשבר הפיננסי הגדול של 2008-2009, שבו דיור התרסק ובוני בתים רבים סגרו חנויות, מה שהוביל לעשור של פחות בנייה. המשמעות היא שבעוד שמחזור הדיור עשוי לרדת כעת, בטווח הארוך, למגזר יש כמה רוחות צד חזקות מאחוריו.
| השורה התחתונה
לואיזיאנה-פסיפיק היא לא סוג המניה שהולך להכפיל את עצמו בן לילה או להגביר את מספרי הצמיחה. בשל היכן נמצא מחזור הדיור, כנראה ייקח זמן עד שההשקעה הזו תצא לפועל. אבל באפט הוא משקיע סבלני לטווח ארוך, שרואה את הערך כאן ורואה את הרוחות המבניות שהחברה צריכה להרוויח מהן בטווח הארוך.
לואיזיאנה-פסיפיק רוכשת בחזרה הרבה מניות ויוצרת ערך לבעלי המניות - מה שהופך אותה לקנייה מעניינת לטווח ארוך עבור משקיעים סבלניים שרוצים ללכת בעקבות באפט.