בכתבה זו אסקור את 10 התחזיות שלי לשנת 2023. הכל יכול לקרות, אבל לתרגיל הזה יש נקודה, שעוזרת לי לתכנן תוכנית שנתית ותהליכי חשיבה להמשך השנה הקרובה. אפשר לראות האם התחזיות שלי לשנת 2022 התגשמו - כאן.
2022 הייתה שנה בלתי אפשרית לניבוי. כמעט כל התחזיות שפרסמתי בסוף 2021 התגלו כשגויות או לא מספיק אגרסיביות, פרט לזו שצפתה שה-S&P 500 יסיים את 2022 בסביבות 3,800 נקודות, כאשר נכון לכתיבת שורות אלו, המדד נסגר ברמה של 3,844 ב-23 בדצמבר.
2023 עשויה להיות אפילו קשה יותר לחיזוי כי נראה שהכלכלה נמצאת בנקודה שבה דברים יכולים להתברר כטובים לעומת החששות או גרועים מהצפוי.
שיעורי האינפלציה התקררו לאחר שהגיעו לשיא בקיץ 2022, אך לא ברור עד כמה הם יירדו בהמשך. בינתיים, שוק האג"ח צופה מיתון, בעוד שנתוני התמ"ג היו חזקים ברבעון השלישי והרביעי של 2022.
1. האינפלציה תצנח
האומדנים משוק ההון לגבי ציפיות האינפלציה בארה"ב מראים שמדד המחירים לצרכן יירד ב-2023, ויגיע לשיעור של 2.5% עד אמצע השנה.
.
חלק מהנתונים הכלכליים שהתפרסמו לאחרונה, מצביעים על כך שהאינפלציה עשויה לרדת, אך אחרים מצביעים על כך שהיא עקשנית וועשויה אפילו לעלות לרמות גבוהות ממה שהשוק חושב. מדד המחירים לצרכן של אטלנטה עלה בנובמבר עד ל-6.6% (בחישוב שנתי).
זהו הנתון הגבוה ביותר שהציג המדד מאז 1982. נראה יותר סביר שמדד המחירים לצרכן יתקע איפשהו בטווח של 4 עד 6% ב-2023 ולא יורד מהר כמו שהשוק חושב.
2. סביבה סטגפלציונית
סביר להניח ששיעור אינפלציה בטווח של 4% עד 6% פירושו שהצמיחה הנומינלית של התוצר של ארה"ב תאט, אבל אנחנו לא רואים מיתון ב-2023. סביר יותר שזה יוביל לסביבה סטגפלציונית, שתגרום לצמיחה ריאלית של כמעט 0%.
3. אין מיתון ברווחי החברות
מכיוון שחברות מייצרות מכירות ורווחים במונחים נומינליים, אומדני הרווח עבור החברות הנכללות במדד S&P 500 לא יירדו כמעט כמו שחלק מהאנליסטים מעריכים.
4. הריבית תעלה מעל 6%
בעוד האינפלציה בארה"ב תקועה בטווח של 4% עד 6% והכלכלה מחזיקה מעמד, הפד ייאלץ להעלות את הריבית מעל לרמה של 5.1% שצוינה בפגישת המדיניות שנערכה בדצמבר. סביר להניח שזה יביא לטיפוס אל מעל לרמה של 6%.
5. תשואות האג"ח לשנתיים יזנקו
האינפלציה שממשיכה לטפס והפד האגרסיבי יותר יובילו לכך שהתשואות של אג"ח ארה"ב לשנתיים יטפסו אפילו גבוה יותר לסביבות 5.25%.
6. גם תשואות אג"ח ארה"ב ל-10 שנים יהיו גבוהות יותר
העלייה בתשואות אג"ח ארה"ב לשנתיים תמשוך גם את תשואות האג"ח ל-10 שנים גבוה יותר תוך שמירה על עקומת תשואה הפוכה סביב -50 bps. זה ישווה לעלייה של הריבית ל-10 שנים לסביבות 4.75%.
7. מדד הדולר ישאר בסגנציה
בעוד שהריביות בארה"ב צפויות לעלות עוד יותר, המחירים באירופה וביפן צפויים לעלות גם כן. זה ישאיר את מדד הדולר בסטגנציה, וכתוצאה מכך הדולר ייסחר בטווח שבין 101 ל-115 נקודות.
8. מחיר הביטקוין יצנח
שיעורי ריבית גבוהים יותר ותנאים פיננסיים הדוקים יותר יהיו חדשות רעות עבור הביטקוין, מה שיהפוך אותו לנכס לא רצוי מכיוון שהוא לא יוצר דבר ואין לו שום ערך מהותי.
כתוצאה מכך, מחירו של הביטקוין יירד לסביבות 11,000 דולר בשנת 2023.
9. מניות הערך ינצחו את מניות צמיחה
בנוסף, נכסים לטווח ארוך יתקשו לעלות ב-2023, כך שמניות הערך כנראה יצליחו שוב להפגין ביצועים טובים יותר ממניות הצמיחה ב-2023.
10. למדד S&P 500 תהיה עוד שנה שלילית
מדד ה-S&P 500 יתקשה ב-2023, וכאשר הפד עשוי להעלות את הריבית גבוה מהצפוי, האינפלציה תישאר גבוהה והרווחים בספק, ה-S&P 500 ייפול שוב שנה שנייה ברציפות.
