| ג'ון מאייר, מנהל השקעות ראשי של GlobalX |
בדצמבר עשוי הפדרל ריזרב להסתפק בהעלאת ריבית של חצי אחוז, בייחוד אם מדד המחירים לצרכן בארה"ב יצביע השבוע על התמתנות באינפלציה.
הבנק הפדרלי החליט בשבוע שעבר להעלות את הריבית ב-0.75%, בהתאם לציפיות. זו היתה הפעם הרביעית ברציפות שהפד מעלה את הריבית ב-0.75%, וזהו סבב העלאות הריבית האגרסיבי ביותר מאז שנות השמונים. הסיבה לקצב העלאות הריבית המהיר היא שהפד מפגר אחרי קצב האינפלציה ומנסה להדביק את הפער.
אנו ב-GlobalX סבורים שהפד יצטרך להאט את הקצב כדי להמתין ולראות את ההשפעה של העלאות הריבית עד כה. גם הרטוריקה השבוע רימזה כי הפד מתכוון להאט את הקצב, מבלי לבצע "פניית פרסה" של ממש.
הפד הבהיר כי הוא מתכוון להמשיך להעלות את הריבית עד שהאינפלציה תשוב לאוזרי היעד של 2%, יעד שנראה בגדר משאלת לב בטווח הנראה לעין. הבנק גם ציין כי הוא בוחן את מדיניות הצמצום הכמותי והכיר בכך שישנו פער זמנים בין צעדי המדיניות עד להשפעתם בפועל על הכלכלה, ובכלל זה שוק הדיור ויתר מגזרי הכלכלה.
השוק יתמקד כעת בניסיון להעריך מה יהיה קצב העלאות הריבית מכאן, כאשר ישנה סבירות כי בישיבת הריבית הבאה בדצמבר נראה התאמה מסוימת של שיעור העלאות הריבית. כמו כן, נראה כי העלאות הריבית יימשכו גם מעבר לרבעון הראשון של 2023.
יו"ר הבנק ג'רום פאוול הבהיר כי הציפייה של השוק לסיום סבב ההעלאות הינה "מוקדמת". בסופו של דבר הריבית צפויה להגיע אל מעל רף 5%. השוק מתמחר כעת סבירות של 53% להעלאת ריבית של חצי אחוז בדצמבר. על רקע מדיניות הפד, הדולר צפוי להמשיך ולהתחזק עד סוף השנה.
| מדד המחירים לצרכן בארה"ב
השבוע יתפרסם מדד המחירים לצרכן לחודש אוקטובר, שלפי הערכות צפוי להצביע על התמתנות מסוימת של האינפלציה השנתית מ-8.2% ל-8.0%. נתון שכזה עשוי לתת בידי הפד את הבסיס להאטה בקצב העלאות הריבית. תרחיש שכזה יתקבל בחיוב בשווקים.
ואולם, מאידך, ישנם נתונים שתומכים בהמשך מדיניותו האגרסיבית של הפד, כדוגמת דוח התעסוקה שפורסם בשישי והצביע על תוספת גדולה מהצפוי של 261 אלף משרות באוקטובר (לעומת צפי ל-205 אלף).
| בחירות האמצע בארה"ב
לפחות אם לשפוט לפי ההיסטוריה, בחירות האמצע לא צפויות להשפיע באופן משמעותי על השווקים. בחירות האמצע בארצות הברית עשויות להוביל לממשל מפוצל. השוק בדרך כלל מעדיף ממשל מפוצל מאחר שהדבר מפחית את הסבירות לתוכניות כלכליות שכרוכות בהוצאה ממשלתית גבוהה ושינויים בסביבה הרגולטורית ומדיניות המס.
עם זאת, הממשל האמריקאי צריך להמשיך ולתפקד, והשסע בין שתי המפלגות המרכזיות יקשה על הממשל כמעט בכל דבר, בין אם מדובר בהעלאת תקרת החוב או באישור תקציב, והשוק יגיב בשלילה למצב שכזה.
הכותב הוא מנהל השקעות בכיר בחברת קרנות הסל GlobalX. אין לראות באמור לעיל משום ייעוץ השקעות, המלצה או חוות דעת באשר למוצרים פיננסיים כלשהם.