| עפר קליין, ראש אגף כלכלה ומחקר בהראל ביטוח ופיננסים |
להערכתנו בהראל, מחר (יום רביעי) בערב יעלה הבנק המרכזי של ארה"ב את הריבית בפעם השלישית ברציפות ב-0.75 נקודת אחוז. לכן, הפוקוס של המשקיעים יהיה על התחזית המעודכנת של הפדרל ריזרב.
העלאת ריבית הפד צפויה לאור האינפלציה בארה"ב, שהיתה גבוהה מהצפי, לצד נתוני שוק העבודה החזקים. אמנם האינפלציה ירדה ל‑8.3% באוגוסט (וכנראה תמשיך לרדת גם בספטמבר), בעיקר בשל ירידה חדה במחיר הדלק. אבל אינפלציית הליבה עלתה יותר מהצפי, ל-6.3%, כאשר רכיב השכירות נותר דומיננטי, ונרשמו עליות מחירים גם בשאר ענפי השירותים.
אז ברור שהריבית תעלה. אבל להערכתנו, המשקיעים יתמקדו בתחזית המעודכנת של הבנק הפדרלי. אנו מצפים לעדכון כלפי מטה של תחזית הצמיחה ועדכון מעלה עבור תחזיות האינפלציה, ושהבנק יאותת שהריבית הקצרה תעלה מעל ל-4% בתחילת 2023.
העלאת הריבית בארה"ב מתחילה לחלחל לצריכה הפרטית, אבל באיטיות. כך, המכירות הקמעונאיות (ללא מכירות כלי רכב) ירדו באוגוסט ב-0.3% ונתוני יולי עודכנו כלפי מטה. ענף הנדל"ן מגיב מהר יותר לעליית הריבית והתשואות, כאשר מדד אמון הקבלנים המשיך לרדת במהירות.
| בנק ישראל יתלבט בתורו בכמה להעלות את הריבית
בנק ישראל צפוי להתלבט בשאלה האם להעלות את הריבית שוב ב-0.75 או להסתפק בעלייה של חצי נקודת אחוז בהחלטה הבאה שלו בעוד כשבועיים, כאשר להודעת הריבית של הבנק המרכזי בארה"ב מחר (לצד ההחלטה האחרונה של הבנק המרכזי האירופי להעלות גם ב-0.75) תהיה השפעה על ההחלטה.
מצד אחד, מדד המחירים לצרכן בישראל, שהיה שלילי, והצפי להמשך התמתנות איטית של האינפלציה תומכים בעלייה של חצי נקודת אחוז. מנגד, שוק העבודה ההדוק תומך בעלייה גבוהה יותר, כאשר באוגוסט סך המשרות הפנויות בישראל נותר קרוב לרמות השיא.
| המטבע היפני - חוזקו בחולשתו
הניגוד הבולט בין העלאת הריבית האגרסיבית בארה"ב מול המשך המדיניות המרחיבה של הבנק המרכזי של יפן תרם להיחלשות המשמעותית של הין היפני מתחילת השנה.
עם זאת, לאור הערכתנו להמשך עלייה באינפלציה ביפן, אנו סבורים כי הבנק המרכזי היפני יתחיל לאותת על כוונתו לסגת מהמדיניות המאוד מרחיבה ברבעון הבא - דבר שעשוי לצמצם ואף להפוך את הלחצים לפיחות הין.
סקירה מאקרו כלכלית של כלכלני הראל ביטוח ופיננסים
הכותב הוא ראש אגף כלכלה ומחקר בהראל ביטוח ופיננסים. הכותב/ים ו/או חברות בקבוצת הראל ו/או בעלי עניין בהן ו/או בעלי השליטה בקבוצה, עשויים להחזיק ו/או לסחור, בעבור עצמם ו/או בעבור אחרים, בניירות הערך והנכסים הפיננסיים המצוינים בסקירה זו. אין לראות בסקירה זו משום שיווק השקעות או תחליף לשיווק השקעות, המתחשב בצרכיו האישיים והמיוחדים של כל משקיע. האמור בסקירה זו משקף את חוות דעתו של הכותב במועד פרסומה, וזו יכולה להשתנות בכל עת וללא מתן הודעה נוספת. החברה לא תהיה אחראית, בכל צורה שהיא, לנזק ו/או הפסד שייגרמו, אם ייגרמו, כתוצאה מהסתמכות על סקירה זו, וכן אינה מתחייבת כי התבססות על המידע המופיע בה עשוי להניב רווחים