| מאמר זה נכתב באופן בלעדי עבור Investing.com |
עונת הדוחות בוול סטריט צפויה להתחיל בעוד כשלושה שבועות, אבל תחזיות הרווחים של החברות כבר מתחילות להשתנות. בעוד שמדד המניות S&P 500 ירד בחדות השנה, הרווחים של החברות במדד S&P 500 לא ירדו, אבל סוף-סוף הם מתחילים להראות סימני ירידה. אף שהתהליך הזה התחיל בחברות שבמדד נאסד"ק 100 ומדד נאסד"ק כללי שבועות קודם לכן, לקח זמן רב עד שחלה תפנית גם בחברות של מדד S&P.
תיקונים אלה עשויים להיות בולטים יותר ככל שנתקרב לעונת הדוחות, וכתוצאה מכך, תחזיות הרווח למניה צפויות להיחלש. תיקוני תחזיות כלפי מטה עשויים להיות המכה הבאה שתנחת על מדד המניות.
עד כה מתחילת השנה, תחזיות הרווח של חברות S&P עלו ללא הרף, והגיעו עד לשיא של 228.54 דולר למניה ב-13 ביוני, לאחר שהתחילו את השנה בסביבות 220 דולר למניה בממוצע.
אף שמאז ירדו תחזיות הרווח מהשיאים האלה, הירידה היתה בשיעור של פחות מ-1%, לרווח ממוצע למניה של 227.86 דולר בלבד. בינתיים, מדד S&P 500 צנח בסביבות 20%. זה מראה שכל הירידות ב-S&P 500 עד לנקודה זו חלו בהתכווצויות מרובות.
מדד ה-S&P 500 מוצא עצמו כעת נסחר לפי 16.75 פעמים הרווחים החזויים לשנת 2022, ירידה ממכפיל של 22.7 בתחילת השנה ונקודת השיא. זה מציב בעיה נוספת עבור שוק המניות, במקרה שתחזיות הרווח יתחילו לרדת. ירידה באומדני הרווח תגרום לעלייה במכפילי הרווח (P/E) אם המדד לא יירד באותו קצב כמו הרווחים.
לכן, אם אומדני הרווח יתחילו לרדת, S&P יצטרך להחליק מטה עם הרווחים האלה כדי לשמור על מכפיל הרווח הנוכחי של 16.7. כדי שמכפיל ה-P/E יירד ל-14, המדד יצטרך לרדת אפילו מהר יותר מתחזיות הרווחים.
העלאת תחזיות הרווחים במהלך המחצית הראשונה של 2022 סייעה לרכך חלק מהפגיעה במדד. הירידות היו יכולות להיות הרבה יותר גרועות.
| האנרגיה הצילה את היום
אחת הסיבות לכך שרווחי חברות מדד S&P החזיקו מעמד טוב יותר מאלה שבמדד נאסד"ק, היא מגזר האנרגיה. תחזיות הרווחים של חברות המגזר זינקו, כמעט הוכפלו. זה נובע מהמחיר הגואה של נפט גולמי וסחורות אחרות כמו גז טבעי ובנזין.
אבל כפי שמראה התרשים, תחזיות הרווח של מגזר האנרגיה התחילו כעת להשתטח, ויכול להיות שזה בגלל שמחירי סחורות האנרגיה התחילו לעלות. אם מחירי הסחורות האלה יירדו עוד יותר, זה עלול להתחיל לדחוף את תחזיות הרווחים של המגזר נמוך יותר, ולגרום להורדת תחזיות הרווח של ה-S&P 500 כולו.
שתי חברות האנרגיה הגדולות של מדד S&P הן שברון (NYSE:CVX) ואקסון (NYSE:XOM). גם תחזיות הרווחים של השתיים האלה הפסיקו לעלות. כעת, ייתכן כי כאשר עונת הדוחות בוול סטריט מתקרבת, התחזיות הללו עשויות להתחיל להתעדכן כלפי מעלה.
אבל כאשר מחירי הנפט יתחילו לרדת, תחזיות הרווח גם עשויות להתעדכן נמוך יותר. המשמעות היא ששברון ואקסון הן אולי שתיים מהמניות החשובות ביותר שיש לשים עליהן עין כשעונת הדוחות מתקרבת.
ראוי לציין שמחירי המניות של שברון ואקסון ירדו בצורה דרמטית בשבועות האחרונים. זה יכול להיות אינדיקציה למה שהשוק חושב לגבי הרווחים העתידיים של החברות האלה.
אם המחיר יוביל את תחזיות הרווחים, המחצית השנייה של 2022 תראה ירידה דרמטית בתחזיות.