| ג'ון מאייר, מנהל השקעות ראשי של GlobalX |
הבנק הפדרלי צריך לקרר את הכלכלה כדי למתן את האינפלציה לעבר היעד של 2%. אנחנו כבר רואים כיצד העלאות הריבית מצליחות לצמן את הביקושים בשוק הדיור. כעת, מטרת הבנק תהיה להעלות את שיעור האבטלה בארה"ב.
מדד המחירים לצרכן בארה"ב לחודש מאי, שפורסם בשבוע שעבר, היה גבוה מהמצופה והצביע על האינפלציה הגבוהה ביותר זה ארבעה עשורים - נתון שהמחיש כי הפדרל ריזרב מפגר אחר קצב האינפלציה. בעקבות כך החליט הפד ביום רביעי להעלות את הריבית בשיעור גבוה מהמתוכנן של 0.75% לרמה של 1.5%-1.75%, ובשוק החוזים העתידיים מתמחרים כעת ריבית של 3.5%-4% לאחר ישיבת הפד בדצמבר.
הבנק הפדרלי נימק את החלטתו בצמיחה של שוק העבודה, שיעור האבטלה הנמוך, מחירי האנרגיה הגבוהים, הביקושים הגבוהים והאינפלציה הגבוהה.
ההחלטה אמש של הפד גררה גל מכירות בשוק האג"ח, כאשר הריבית על אג"ח של ממשלת ארה"ב ל-10 שנים עומדת על 3.4%, כפול מהרמה בתחילת השנה. עקומת הריבית ממשיכה להיות הפוכה בין 5 ל-10 שנים ובין 10 ל-30 שנים. מדובר באינדיקציות למיתון, ואכן בשוק מתמחרים כעת סבירות של 31.5% למיתון בארה"ב בשנה הקרובה.
הבנק המרכזי הבהיר אתמול כי ימשיך לעקוב אחר הנתונים הכלכליים ויתאים את המדיניות המוניטרית לתנאים המשתנים, כפי שעשה אמש בהעלאת הריבית הגבוהה מהמתוכנן.
ייתכן כי הצעדים שנקט וצפוי לנקוט הפד כבר נותנים את אותותיהם. מדדי המחירים לצרכן וליצרן אמנם היו גבוהים, אבל סקר אוניברסיטת מישיגן, שנערך בקרב משקי בית ולא בקרב כלכלנים, הצביע על רמת שפל של כל הזמנים בסנטימנט הצרכני וחשש מעלייה באבטלה.
העלאות הריבית, לצד הצמצום הכמותי (QT), כבר מכבידים על הנזילות בשוק האג"ח ומובילים לתנודתיות בריביות.
ככלל, ייתכן כי הפד סוף-סוף נוקט צעדים משמעותיים שבכוחם לצנן את הביקושים ולמתן את האינפלציה. צעדים אלה עשויים להסב "כאב" בטווח הקצר, אבל ישתלמו בטווח הארוך יותר.
- הכותב הוא מנהל השקעות בכיר בחברת קרנות הסל GlobalX. אין לראות באמור לעיל משום ייעוץ השקעות, המלצה או חוות דעת באשר למוצרים פיננסיים כלשהם.