המאמר נכתב בלעדית ל-Investing.com
יכול להיות ששוק המניות מכין את עצמו לאכזבה הקיץ. המגמות ביעדי הרווח של S&P 500 עולות, למרות החשש הגובר ממיתון בארה"ב, עקב מחזור ההידוק של הפדרל ריזרב.
המצב יצר הבדל מוזר בין יעדי הרווחים של S&P 500 ו-NASDAQ 100. הפער עשוי להזהיר כי תחזיות היעדים של S&P 500 גבוהות מדי, וצריכות לרדת.
מוזר עוד יותר שתחזיות הרווח לרבעון הקלנדרי השני של חברות רבות במדד S&P 500, ביניהן אפל (NASDAQ:AAPL), מיקרוסופט (NASDAQ:MSFT), אמזון (NASDAQ:AMZN) ומטא (NASDAQ:FB), ירדו יחד עם ההערכות לכל השנה.
בנוסף, גם כששומעים הרבה על עליית המחירים והאינפלציה, האנליסטים טרם התאימו את ההערכות שלהם לשולי הרווח התפעולי של S&P 500, שעדיין קרובים לשיאים היסטוריים.
יכול להיות שמצב כזה מכין את השוק לעונת דוחות מאכזבת, שתביא סבב חדש של הורדת דירוגים.
יעדי הרווחים של S&P 500 בשנת 2022 עלו לשיאים חדשים, והגיעו ל-228.26 דולר למניה, בעוד שתחזית הרווח של NASDAQ 100 קרובה לנתוני השפל. מדובר כנראה בשילוב מוזר, לאור החפיפה בין שני המדדים ולאור מספר החברות הגדולות הכלולות בהחזקות המובילות.
אחת הסיבות להבדלים בין המדדים היא שהערכות המכירות המשיכו לעלות ב-S&P 500, ובמקביל ירדו בנאסד"ק 100. בנוסף, למרות החשש מעליית המחירים וההשפעה האפשרית על הצרכן ושולי הרווח של החברות, הערכות שולי הרווח התפעולי של S&P 500 נשארות מאוד גבוהות, והאנליסטים לא מזדרזים להוריד את אותן הערכות.
הסיכון הכי משמעותי הוא לתחזיות הרווח, משום שעלייה באינפלציה יכולה לעזור לדחוף מכירות כלפי מעלה, אבל אם שולי הרווח מתכווצים, יגיע לחץ על הרווחים.
בנוסף, ראינו סימנים לירידה בהערכות הרווח של חברות ענק כמו אפל, אמזון ומטא. ההערכות עבור מיקרוסופט התחילו לרדת לשנה הבאה, מאז סיום השנה הפיסקלית של החברה בחודש יולי.
הירידה בהערכות הרווח של כמה חברות גדולות, החופפות למדדים, מצביעה ככל הנראה על מגמת הידרדרות בצפי הרווחים, מה שתואם למגמה בנאסד"ק 100, אך לא ב-S&P 500. יכול להיות שההבדל נעוץ בחלוקה למגזרים.
ועדיין, לפי 90% כמעט ממגמות הרווחים של S&P 500 לפי מגזר, הערכות הרווחים יורדות, או משתטחות במקרה הטוב.
בשלב הזה, בהחלט ייתכן שהעשירון התחתון של S&P 500 שומר על יציבות, ועוזר לדחוף את הערכות הרווח כלפי מעלה בכל השוק, בהובלת האנרגיה והחומרים.
מדובר בבעיה אפשרית עבור השוק כשיגיעו תוצאות הרבעון השני, משום שאין מקום לטעויות, בייחוד ממגזר האנרגיה. אם מגזר האנרגיה יאכזב, יכול להיות שהמפלה הבאה של S&P 500 תגיע בקרוב.