היפוך פתאומי במחירי הגז הטבעי, אחרי עלייה מדהימה בחמשת השבועות האחרונים, גורם לסוחרים לתהות אם השער הגבוה של יום שני, 8 דולר, עשוי להיות נקודת השיא לעת עתה.
אומנם לא ברור כמה עוד יכולים המשקיעים הדוביים להרוויח מההיפוך בשוק, אולם שני דברים ברורים למדי: עדיין יש צורך בחימום בתים, למרות בוא אמצע האביב, וייתכן שלהתממשות ההבטחות להגדלת הייצור יידרש זמן רב מהצפוי.
בדיווח של Gelber & Associates ללקוחות החברה ביום שני נאמר ש"עדיין יש הרבה סיכון לעלייה בשוק הנוכחי".
אחת הסיבות לכך היא שלא סביר שהתחזית להזרקות גז אל מערכות האחסון עד סוף אפריל יתקרבו לממוצעים של חמש שנים, מה שמותיר את הגירעון בין הרמות של שנת 2022 לאלה של 2017-2021, והפער עולה כל חודש.
בדיווח של Gelber & Associates ביום רביעי נכתב שהדינמיקה הזו לבדה "תעמיד את השוק במצב שבו הציפיות להידוק נוסף עשויות לאפשר למחירים להתאושש".
האנליסטים של החברה אינם היחידים שחושבים כך.
בדברים מאת Bespoke Weather Services, שהופיעו ב-naturalgasintel.com, נאמר שההיפוך בשוק השבוע הוא ככל הנראה תולדה של "סוחרים עם פוזיציות לונג שמימשו רווחים, מה שאפשר את הירידות".
ב-Bespoke אמרו ש"עדיין, הניחוש הכי טוב שלנו הוא שהמכירות לאחרונה הן 'הפוגה מבורכת'", והוסיפו שהציפיות לצמיחה חזקה של הייצור בהמשך השנה עד סוף 2023 זקוקות ליותר מחקרים אמפיריים.
"חיזויי מודלים זה נחמד, אבל עד שהעליות האלה בייצור לא יתממשו, הסיכון עדיין נוטה לטובת עלייה של מחירים מאוחר יותר השנה".
עוד נאמר בדיווח:
"מהלך של חזרה בסופו של דבר אל מעל ל-8 דולר הוא עדיין תרחיש מאוד מתקבל על הדעת".
לדברי סוניל קומאר דיקשיט, אסטרטג טכני בכיר ב-skcharting.com, הגרפים שלו לגז הטבעי מאשרים את המהלך.
לדברי דיקשיט,
"מהגרף היומי של מחיר הגז הטבעי עולה בבירור שהמדד הסטוכסטי ואינדיקטור החוזק היחסי הצליחו לצאת ממצב של קניית-יתר, ובטווח הקצר לא צפויים לגז מחירי שפל". "פירוש הדבר הוא שהמחירים מאוד קרובים לאזורי התמיכה של 6.688 ו-6.262 דולר, שנותנים תיקוני פיבונאצ'י של 38.2% ו-50% ביחס לשפל האחרון, 4.459 דולר, ולשיא האחרון, 8.065 דולר".
דיקשיט הוסיף שבצד הגבוה,
"המשקיעים השוריים צריכים להעלות את המחירים הרבה מעל 7.214, דולר, כלומר תיקון פיבונאצ'י של 23.6%, כדי שתנופת העלייה הנמשכת תבחן שוב את השיא של 8.065 דולר."
באותו עניין, החוזים העתידיים על הגז ב-Henry Hub בניו יורק נשארו מתחת ל-7 דולר במסחר באסיה ביום חמישי – בדרך להפסד שבועי ראשון, אחרי עלייה של 55% בחמשת השבועות האחרונים – בתקופה שבה הסוחרים מצפים לעדכון השבועי על אחסון הגז מאת מנהל המידע של מחלקת האנרגיה בארה"ב (EIA).
מקור: Gelber & Associates
האנליסטים שאחריהם Investing.com עוקבת מאמינים שה-EIA ידווחו על הזרקה של כ-37 מיליארד רגל מעוקב (bcf) משירותי התשתיות אל האחסון במהלך השבוע שהסתיים ב-15 באפריל, לאחר ששרפו מה שהיו צריכים מהייצור של השבוע כדי להפיק חשמל וחימום.
באותו השבוע בשנה שעברה נרשמה הזרקה של 42 bcf, וזה גם הממוצע לחמש שנים.
נכון ל-8 באפריל, סך הגז הפעיל באחסון היה 1,397 bcf, כלומר 439 bcf מתחת לשנה שעברה ו-303 bcf מתחת לממוצע של חמש שנים.
להערכת Gelber & Associates, אפשר לייחס ישירות כמעט 27 bcf מהצריכה בשבוע שעבר לביקוש עקב מזג האוויר, למרות שהצורך בחימום – לפחות על הנייר – ירד כל שבוע בעונת המעבר בין סוף החורף לתחילת הקיץ.
לדברי האנליסטים של החברה, למעשה,
"תחזיות מזג האוויר באותה תקופה של שבועיים שבו והתחזקו בחודש שעבר, מה שתרם לסנטימנט של מחסור קיצוני בשוק".
לדברי naturalgasintel.com, משום שעדיין יש תקופות של מזג אוויר קריר בחלקים שונים בארה"ב, צפויה יציבות יחסית של גירעונות האחסון עד תחילת חודש מאי, לכל הפחות. לפיכך, לשוק לא יהיה קל לחדש מלאים בתקופת הקיץ, שבה יהיה צורך ביותר גז – והפעם לקירור.
לדברי רוברט דידונה מ-Energy Ventures Analysis, שהובאו על-ידי רויטרס,
"אם מתחשבים במזג האוויר הצפוי בשבועיים הקרובים, נתחיל לקבל כמה הזרקות דו-ספרתיות למאגרי האחסון ביום, וצריך להתחיל לנרמל קצת כלפי מעלה, כדי להתקרב ללוח הזמנים המקובל של הזרקות בקיץ. אם זה המצב, יש סיבה טובה להאמין שצפוי איתות דובי מסוים במחיר בטווח הקרוב".
לפי הערכת Refinitiv, ספקית נתונים הקשורה לרויטרס, בשבועיים הקרובים צפויים 131 ימי מעלות הסקה (HDD) ב-48 המדינות של ארה"ב גופא, נתון הקרוב יותר לנורמה ל-30 שנה, 122 HDD, בתקופה זו של השנה.
HDD, המשמשים להערכת הביקוש לחימום בתים ועסקים, מודדים את מספר הימים שבהם הטמפרטורה הממוצעת של היום נמוכה מ-65 מעלות פרנהייט (18 צלזיוס).
Refinitiv צופים גם שהביקוש הממוצע לגז בארה"ב, לרבות ייצוא, אמור לרדת מ-99.5 bcf ליום (bcfd) השבוע ל-91.9 bcfd בשבוע הבא. התחזיות האלה היו גבוהות מהתחזיות של Refinitiv ביום שלישי.
עוד לפי הנתונים מ-Refinitiv, ייצור הגז הממוצע ב-48 המדינות היה 94.4 bcfd עד כה בחודש אפריל, לעומת 93.7 bcfd בחודש מרץ, ופחות מהשיא החודשי של דצמבר, 96.3 bcfd.
באשר למלאים, ב-Aegis Hedging Solutions אומרים שהם מידלו 3.3 טריליון רגל מעוקב בסוף אוקטובר, כמעט 355 bcf פחות מהממוצע לחמש שנים. לדברי naturalgasintel, כדי להגיע לתחזית, בחברה מידלו הזרקות עד סוף הקיץ, עם טמפרטורות ממוצעות ל-20 שנה.
בעיקר, המלאים בתחילת הקיץ צפויים לתת לשוק את הפתיחה השנייה הנמוכה ביותר לעונה זו ב-10 השנים האחרונות, כאשר מתחתיה רק 2018, שבה המלאי היה 3.24 טריליון רגל מעוקבת (tcf).
לדברי Aegis, אם הציפייה תממש, השוק יהיה "הרבה יותר פגיע למזג האוויר בחורף ולתנודתיות המוגברת".
"המלאי התקין הוא כ-3.6-3.8 tcf, ובדרך כלל, כל נתון מתחת לכך נחשב כבלתי-מספיק",
לדברי ניק הילמן, אנליסט שוק שותף ב-Aegis. לדבריו, אחרי שהמחירים עלו מעל 8 דולר מוקדם יותר השבוע, אפשר רק לנחש כמה גבוה המחירים יגיעו.
"השוק הזה מאותת שהוא צריך יותר היצע, או שהוא צריך למחוק ביקוש".
לדברי הילמן, המודלים למעבר מפחם לגז נשברו ב-18 החודשים האחרונים, משום שייצור החשמל על-ידי שריפת גז התברר כבלתי-אלסטי במיוחד. אחת הסיבות לכך היא אספקת הפחם המוגבלת.
בינתיים, הביקוש התעשייתי בארה"ב מרוויח מהטלטלה בשווקים הגלובליים. לדברי הילמן, המגזר מתחרה בכל העולם עם ירידה של מחירי הגז, ולכן הוא יותר עמיד בפני עליות.
"הארביטרז' של ייצוא גז טבעי נוזלי פתוח לרווחה, וכדי לבלום את הביקוש הזה, המחירים צריכים לעלות ב-15 דולר נוספים."
- דיסקליימר: Barani Krishnan נעזר במגוון השקפות של אנשים אחרים, למען הגיוון בניתוחים שלו לשווקים השונים. למען הניטרליות, הוא מציג לעיתים דעות מנוגדות ונתונים מהשוק. אין לו פוזיציות בסחורות ובניירות הערך שעליהם הוא כותב.