מכל מניות FAANG, קבוצת מניות הענק, Netflix (NASDAQ:NFLX) נפגעה הכי קשה מתחילת השנה.
המזל של ענקית הסטרימינג בשוק ההון התחיל להתהפך זמן קצר אחרי שהמניה הגיעה לשער שיא של כל הזמנים, כמעט 692 דולר, באמצע חודש נובמבר, לאחר שהתברר שהזינוק במספר המנויים, שממנו נהנתה החברה מלוס גאטוס, קליפורניה בתוקפת המגפה, לא יוכל להימשך.
המניה של ענקית הבידור נעלה את יום שלישי בשער 341.76 דולר, ירידה של 51% מהשיא.
הגורם התפניתי שהוביל לגל המכירה של מניות נטפליקס הגיע אחרי הדוח הכספי האחרון שלה, אז נפלה מניית החברה 20% ביום אחד, אחרי פרסום של תחזית צמיחה חלשה מהצפוי.
עזיבתם ההמונית של המשקיעים את מניות הצמיחה ממגזר הטכנולוגיה, כאשר עליית שיעורי הריבית הכבידה על המניות, מילאה גם היא תפקיד בנסיגה ובהמשך התקופה הדובית של NFLX לאחר מכן.
ועדיין, הנפילה הדרסטית מעלה אצל המשקיעים לטווח ארוך את השאלה: האם המניה נמצאת עכשיו במכירת-יתר?
| המשך השפעת הקורונה
לפי התחזית הפיננסית העדכנית שהחברה פרסמה, לא סביר לצפות לצמיחה בטווח הקרוב, משום שתנאי המאקרו נעשים מאתגרים יותר, והתחרות מתעצמת.
במכתב לבעלי המניות, שפורסם אחרי פרסום התוצאות לרבעון הרביעי ולכל שנת 2021, נטפליקס אמרה ששיעורי הצמיחה במספר המנויים "עדיין לא קיבלו תאוצה מחודשת, ולא שבו לרמה שלפני הקורונה".
בין הסיבות לכך צוין "המשך השפעה מהקורונה" וקשיים כלכליים בכמה אזורים בעולם, ביניהם אמריקה הלטינית, שבה הפחת בשערי המטבעות העלה יחסית את המחירים למנויים.
בחודש ינואר, נטפליקס סיפקה תחזית להוספת 2.5 מיליון מנויים ברבעון הנוכחי, לעומת ארבעה מיליון בתקופה המקבילה אשתקד. היא גם החמיצה אז את ההערכה של צמיחת מספר המנויים לרבעון הרביעי; החברה הוסיפה 8.3 מיליון מנויים, במקום 8.5 כפי שחזו.
יש קושי נוסף בהשגת תנופת צמיחה במספר המנויים, משום שכיום לצרכנים יש יותר אפשרויות בחירה, שמגיעות מספקיות עולמיות מובילות תוכן בידורי.
חברת Walt Disney (NYSE:DIS), המתחרה הכי משמעותית של נטפליקס, הודיעה בשבוע שעבר שבכוונתה להציע בהמשך השנה גרסה מוזלת של דיסני פלוס עם פרסומות. השירות החדש יתחיל בארה"ב בסוף שנת 2022, ויתרחב למדינות נוספות בשנה הבאה. החברה מתכננת לפרסם במועד מאוחר יותר פרטים על המחיר ולוחות הזמנים.
החולשה אחרי המגפה והתעצמות התחרות הן שני גורמים חשובים, שמפלגים בשבועות האחרונים את האנליסטים לגבי נטפליקס. בסקר של Investing.com, שכלל 43 אנליסטים, 20 נתנו למניה דירוג מכירה או דירוג ניטראלי.
מקור: Investing.com
ועדיין, הקונצנזוס ל-12 חודשים נותן למניית נטפליקס יעד עם עלייה של 49.33% ב-12 החודשים הבאים.
בכל אופן, טים נולן, אנליסט מ-Macquarie, אמר בדיווח בבלומברג שהתחרות המתעצמת נעשתה "בעיה גדולה יותר עכשיו" מבחינתה של נטפליקס, והוא הוריד את דירוג המניה לדירוג המקביל ל"מכירה".
לדבריו, התחזית מבחינת מספר המנויים מאכזבת, ותורמת לאי-ודאות בתחזיות.
יחד עם זאת, הרבה אנליסטים אופטימיים, ומוצאים ערך במניה של נטפליקס אחרי הנפילה. בדיווח השבוע, Wells Fargo המשיכו לתת למניה דירוג של משקל יתר, ואמרו שהמשקיעים צריכים להיות סבלניים כלפי העלייה במספר המנויים של החברה.
בדיווח גם נאמר:
"האתגר בנטפליקס הוא לעגן את הציפיות להוספה נטו. מההתעמקות בקישוריות הגלובלית ובשיעור החדירה של המנויים עולה שסביר יותר שההוספה נטו לטווח הארוך תהיה 20 מיליון או יותר, מאשר 15 מיליון או פחות. אם זה נכון, המניות נמוכות לפי שווי תת-מכפיל נוכחי של שווי תפעולי, וצפויה מגמת עלייה בהערכות הרווח למניה."
כמו כן, בדיווח בשבוע שעבר מאת Stifel, שבו ונתנו לענקית הסטרימינג דירוג קנייה, ואמרו שלדעתם מדובר ביחס אטרקטיבי בין סיכון לסיכוי. בדיווח נאמר:
"לנטפליקס יש יותר מ-200 מיליון מנויים בכל העולם; אנו מעריכים שנטפליקס תוסיף קרוב ל-100 מיליון מנויים נוספים בחמש השנים הבאות, ושתגיע ל-380 מיליון מנויים בתשלום עד שנת 2030. הרחבה יציבה של ההשקעה בתוכן ביחס לצמיחה בבסיס המנויים אמורה להזין את המשך ההתקדמות בשולי הרווח התפעולי, למרות המשך ההשקעות בתוכן."
| השורה התחתונה
במציאות הנוכחית בשוק, שבה ממשיכים לשרור סיכונים רבים, יכול להיות שיש לנטפליקס לאן לרדת. אבל אחרי גל המכירות העצום, המניה כבר לא נסחרת במחיר מופרז. אם כבר, המניה משקפת עכשיו את פוטנציאל הירידה שהזכרנו לעיל.
להערכתנו, רמות השווי הנוכחיות של נטפליקס נותנות למשקיעים לטווח הארוך הזדמנות טובה לקנייה.