מבזקי חדשות
Investing Pro 0
גרסה נטולת פרסומות. שדרגו את החוויה ב-Investing.com. חיסכו עד 40% פרטים נוספים

הנפט גונב את ההצגה? בעקבות מחירי הסחורות מזנקות גם ציפיות האינפלציה

il.investing.com/analysis/article-200434201
הנפט גונב את ההצגה? בעקבות מחירי הסחורות מזנקות גם ציפיות האינפלציה
מאת אמיר כהנוביץ   |  08.03.2022 09:26
נשמר. ראו פריטים שמורים.
מאמר זה כבר נשמר ב-פריטים שמורים.
 

| אמיר כהנוביץ, כלכלן ראשי הפניקס-אקסלנס |

פאניקת אינפלציית סחורות: מחירי סחורות, מחיטה ועד ניקל, זינקו ביום שני לשיאים חדשים, אבל את מירב תשומת הלב קיבל הנפט, שרשם את ההתפוצצות היומית הגדולה אי-פעם, כשחבית מסוג ברנט זינקה לכמעט 140 דולר, על רקע דיווחים שארה"ב ואירופה שוקלות לאסור יבוא אנרגיה מרוסיה. 

בהמשך היום גרמניה פסלה אופציה כזאת עבור אירופה, ומחיר הנפט נפל בחזרה ב-20 דולר. אבל אז, רוסיה איימה שהיא בעצמה תנתק את אספקת הגז לאירופה, והמחיר שוב עלה לכיוון 130 דולר. 

מחירי האנרגיה נדחפו גם מעיכובים בשיחות הגרעין עם איראן, מסגירת שורטים אגרסיבית של קרנות גידור ומצוקת נזילות במסחר בסחורות, לאור ניתוק הבנקים הרוסיים ואיבוד הערך של סחורות רוסיות כבטוחות לעסקאות. 

בעקבות מחירי הסחורות המזנקים, גם ציפיות האינפלציה מזנקות - אלה לשנתיים בארה"ב הגיעו ל-4.3% ובישראל לשנה ל-3.4%. ביום חמישי יפורסם נתון האינפלציה בארה"ב לחודש פברואר, כשלפי התחזיות, הגיע לסטרטוספירה חדשה של 7.8%.

הפדרל ריזרב עשוי להיכנע לאינפלציה ולנסות לפחות למנוע מיתון: הזינוק בציפיות האינפלציה לא רק שלא גרר קפיצה בציפיות הריבית, אלא להפך - בחודש האחרון תשואות האג"ח בארה"ב נוטות דווקא לירידה, והשוק אפילו לא נותן שבב סיכוי שבהחלטת המדיניות הקרובה של הפד, ב-16 במרץ, הוא יבצע מהלך נחוש של העלאה כפולה. 

בינתיים, שיפוע עקום התשואות ממשיך להשתטח בחדות, בקצב שעשוי להביא אותו להתהפכות בתוך מספר בודד של חודשים. כשהפד מבין שהקרב מול האינפלציה אבוד, הוא עשוי להיכנע לה ולהיות מתון יותר עם העלאות הריבית, ולפחות ינסה למנוע מיתון.

התשואות הריאליות חוזרות לקרוס, וזה לא מספיק הפעם כדי לתמוך במניות הטכנולוגיה: השילוב של עליית ציפיות האינפלציה במקביל לכניעת הפד המסתמנת, דוחפות בחזרה את הריביות הריאליות לנפילות חדות. התשואה הריאלית ל-10 שנים בארה"ב ירדה מ-0.4%- לפני חודש ל-1.1%- ביום שלישי בבוקר. 

ירידה כזאת בעבר ידעה להטיס את מניות הטכנולוגיה למעלה, אבל הפעם זה לא מספיק: מדד נאסד"ק קורס ונכנס לקטגוריית "שוק דובי", לאחר שמחק מעל 20% משוויו. שכן, מלבד ריבית ריאלית נמוכה, חברות הטכנולוגיה צריכות גם צמיחה, ואת זה יהיה להן קשה כעת להשיג. 

הצפי הוא שיותר ויותר חברות יעדכנו כלפי מטה את תחזיות הרווח שלהן. 

אגב, מעניין לראות שמטבעות הקריפטו, ובראשם ביטקוין, מתנהגים במתאם גבוה יותר למניות הטכנולוגיה מאשר לזהב - מה שגורם לחשיבה מחודשת מה הם?

שוק המניות ינסה למצוא תחתית כבר סביב הרמות הנוכחיות: החוזים העתידיים על מדדי וול סטריט מגלמים המשך ירידות גם היום (של כ-1.2%-). אבל רמת הפאניקה בשוק מספיק גבוהה כדי לנסות לחפש "תחתית". 

מדד הפחד VIX זינק אתמול ל-36 נקודות - רמה קרובה לכאלה שסימנו לא פעם בעבר את נקודות השפל, כמו ב-2018 ( VIX 36 נק'), ב-2009 (44 נק'), או 2002 (40 נק'). 

להערכת כלכלני גולדמן זאקס (NYSE:GS), אמנם יש סנקציות נוספות שהמערב יכול להטיל על רוסיה ולהסלים את המצב, אבל סביר להניח שהלחץ להטיל כאלה פחת משמעותית בשל ההשפעות הכלכליות השליליות על המערב, ובראשון התפוצצות מחירי הסחורות, אבל גם לאור העובדה שחברות רבות מצמצמות מיוזמתן את העסקים עם רוסיה - "סנקציה עצמית". 

ואולם, אם נעבור את התחנה הקרובה של ה-VIX ללא תחתית, התחנה הבאה עשויה להגיע רק ב-VIX מעל 50, רמה שסימנה את התחתית במשבר הקורונה.

השוק מעריך מחדש את האינפלציה הצפויה בעשור הקרוב: לאורך השנתיים האחרונות, גם כשהאינפלציה בפועל קפצה וקפצה, השוק המשיך להעריך שהיא זמנית, כשבארה"ב הציפיות לעשור קדימה נעו רוב הזמן סביב 2.4%. אבל האירועים האחרונים הביאו לעליית מדרגה בציפיות לעשור הקרוב ל-2.9%, ומגלמות שהיא הולכת להישאר כאן עוד די הרבה זמן. 

מצד שני כלכלני גולדמן זאקס חושבים שהאירועים האחרונים הולכים להביא להשקעות אסטרטגיות בהיקף חסר תקדים ביכולות ייצור מקומיות בארה"ב, הן של שבבים והן של דלקים פוסיליים. הגדלה יזומה כזאת בכושר הייצור, במקביל להתקררות הכלכלה, עשויה להוביל להיפוך במטוטלת המחירים וללחצים דפלציוניים עמוקים בעוד כמה שנים. 

מטבע האירו שרד את משבר מדינות הפריפריה ב-2015-2016, אבל לא בטוח שיישרוד מלחמה באירופה: האירו מתמוטט מול הדולר ל-1.08 וקרוב ל-1.05 דולר לאירו - רמת השפל שלו במשבר מדינות הפריפריה ב-2015 (יוון, ספרד, איטליה, פורטוגל ואירלנד). 

אדריכלי גוש האירו לא תיארו לעצמם שהיבשת תיקלע למלחמה נוספת, לתלות קריטית כל כך באספקת אנרגיה מדיקטטורה מרשעת, ולאכזבה גדולה בקרב אזרחי האיחוד מההתנהלות בנושאים האלה. אחרי הברקזיט, יותר ויותר טוענים שמטבע האירו אינו מועיל בשום דבר. 

הבנק המרכזי האירופי (ECB) ייפגש ביום חמישי ויפרסם עדכון תחזיות. המשקיעים יחכו לראות בכמה יעלו את תחזית האינפלציה ובכמה יוריד את תחזית הצמיחה. הערכות הן שאירופה היא בעלת סיכון להיות הראשונה בעולם שתיכנס לסטגפלציה. 

הכותב הוא כלכלן ראשי של הפניקס-אקסלנס. סקירה זו מסופקת כשירות לקוראים בלבד, ואין לראות בה הצעה, המלצה, תחליף לשיקול דעתו המקצועי של הקורא או ייעוץ השקעות או שיווק השקעות, לרכישה ו/או מכירה ו/או החזקה של ניירות הערך ו/או הנכסים הפיננסיים המוזכרים או של ניירות ערך ו/או נכסים פיננסיים אחרים כלשהם

הנפט גונב את ההצגה? בעקבות מחירי הסחורות מזנקות גם ציפיות האינפלציה
 

מאמרים נוספים

הנפט גונב את ההצגה? בעקבות מחירי הסחורות מזנקות גם ציפיות האינפלציה

הוספת תגובה

הנחיות לכתיבת תגובות

אנו מעודדים אתכם להגיב ובכך לתקשר עם גולשים נוספים באתר. תוכלו להביע את דעתכם ולשאול שאלות את הכותבים באתר וגם זה את זה. עם זאת, כדי לשמור על רמה וערכי שיחה גבוהים, אנא שימוש לב להנחיות הבאות:

·         השתדלו להעשיר את השיח והדיונים באתר.

·         הישארו בנושא הרלוונטי לדיון. פרסמו אך ורק חומרים רלוונטיים לנושא המדובר.

·         שימרו על כבודכם וכבוד האחר. גם תגובות נגדיות ושליליות יכולות להיות מנוסחות באופן חיובי ובלתי פוגעני.

·         הקפידו על סגנון כתיבה סטנדרטי ועל סימני פיסוק.

·         הערה: אנו נסיר תגובות פרסומיות ו/או הודעות "זבל" (ספאם) ו/או קישורים בתגובות.

·         הימנעו מקללות, נאצות, גידופים והתקפות אישיות המכוונות לכותבים שלנו ו/או למשתמשים אחרים.

·         רק הערות בעברית מותרות.

 

 

מפיצי הודעות "זבל" (ספאם) או עושי שימוש לרעה בתגובות יימחקו מהרישום לאתר ותימנע מהם הרשמה מחדש, בהתאם לשיקול הדעת של Investing.com.

 

כתוב את דעתך כאן
 
האם אתה בטוח שאתה רוצה למחוק את הגרף?
 
שלח
פרסמו גם ב:
 
האם להחליף את התרשים המצורף עם תרשים חדש?
1000
בשל דיווחים שליליים מצד משתמשים אחרים, אינכם רשאים לכתוב תגובות בשלב זה. הסטטוס שלכם יבחן ע“י מנהלי המערכת שלנו.
אנא המתינו דקה בטרם תנסו להגיב שוב.
תודה על התגובה ששלחת. לידיעתך, התגובה תפורסם בכפוף לאישור מנהלי האתר, ולפיכך ייתכן שייקח זמן-מה עד שהתגובה תופיע באתר.
 
האם אתה בטוח שאתה רוצה למחוק את הגרף?
 
שלח
 
האם להחליף את התרשים המצורף עם תרשים חדש?
1000
בשל דיווחים שליליים מצד משתמשים אחרים, אינכם רשאים לכתוב תגובות בשלב זה. הסטטוס שלכם יבחן ע“י מנהלי המערכת שלנו.
אנא המתינו דקה בטרם תנסו להגיב שוב.
הוסף גרף לתגובה
אשרו חסימה

האם אתם בטוחים שברצונכם לחסום את %USER_NAME%?

חסימה תמנע מהמשתמש %USER_NAME% לראות את ההודעות שלכם ב-Investing.com, ולהפך.

המשתמש %USER_NAME% התווסף בהצלחה אל רשימת החסומים

מכיוון שזה עתה בטלתם את חסימת משתמש זה, עליכם להמתין 48 שעות בטרם תוכלו לחדש את החסימה.

דווח/י על תגובה זו

לתחושתי, תגובה זו הנה:

התגובה סומנה

תודה רבה

הדיווח שלך נשלח למנהלי הפורום שלנו לבחינה
הרשמה עם גוגל
או
הרשמה עם כתובת דוא"ל