| מאת ד"ר אלן ר. וואלד |
- ניתוח זה פורסם במקור באנגלית ב-24 בפברואר 2022
עם הסלמתו של המשבר במזרח אירופה ביום חמישי בבוקר, לאחר שרוסיה פלשה לאוקראינה, מחיר הנפט מסוג ברנט ו-WTI התקרב ל-100 דולר, וסביר להניח שימשיך לעלות.
לאור השינוי המהיר במצב, הסוחרים חייבים לסנן את הרטוריקה והפוליטיקה כדי להבין אילו גורמים משפיעים עכשיו בפועל על מצב האנרגיה.
הם צריכים גם לזהות השפעות אפשריות לטווח הארוך מבחינת היצע הנפט והגז הטבעי. לקוראים כדאי לשים לב שכל המידע להלן מדויק נכון למועד כתיבת שורות אלה.
אולם האירועים בשטח ובשווקים עדיין מאוד תנודתיים, ולכן המידע עשוי להשתנות מהר. לפיכך, יש להקפיד על בדיקת נאותות. הנה 3 נושאים חשובים:
1. נורד סטרים 2 לא מבוטל
ביום שלישי, גרמניה הכריזה שאין בכוונתה לתת אישור לפעילות הצינור נורד סטרים 2 – לעת עתה. כשהחדשות התפרסמו, הרבה גופי תקשורת תיארו את הפעולה כהרבה יותר משמעותית להיצע האנרגיה משהיא באמת. כותרת ב-CNN, למשל, הודיעה: "גרמניה עוצרת את נורד סטרים 2, ורוסיה מגיבה באזהרה חריפה". גם בניו יורק טיימז כתבו: "גרמניה בולמת את סטרים 2, צינור חשוב לגז טבעי מרוסיה".
שתי הכותרות גורמות לקורא להאמין שגרמניה אכן עצרה את הזרמת הגז הטבעי דרך הצינור. מצב כזה עלול לגרום לסוחרים לחשוב שצפוי בקרוב משבר אנרגיה במזרח אירופה. אולם נורד סטרים 2 אפילו לא התחיל לפעול.
הצינור הושלם פיזית, ומוכן להובלת גז, אבל עדיין אינו בשימוש. הבעלים של הצינור, חברת גזפרום (MCX:GAZP) הרוסית, טרם מילאה את תקנות האיחוד-האירופי בנושא מניעת תחרות. ביום שלישי, גרמניה רק הודיעה שלעת עתה, היא לא תיתן אישור סופי לצינור.
אולם גם ככה ציפו שגרמניה תאשר את הצינור רק מאוחר יותר השנה. המהלך לא השפיע על אספקת גז. הסוחרים ששוקלים את השפעתה של ההכרזה על נורד סטרים 2 בטווח הקצר והארוך צריכים לשים לב לכותרות ולדיווחים לא-מדויקים בנושאי אנרגיה.
יכול להיות שגזפרום, שגם מספקת גז טבעי לצינור נורד סטרים המקורי, תחליט להגביל את ייצוא הגז לאירופה, כדי ללחוץ על גרמניה והאיחוד האירופי להיכנע ולאשר את נורד סטרים 2. אולם מדובר במצב היפותטי בלבד.
2. רטוריקה אינה מעשים: הנפט והגז הרוסיים ממשיכים לזרום
הנאומים של נשיא ארה"ב ביידן וראש ממשלת בריטניה ג'ונסון כללו הצהרות חזקות על אחדות "בהתנגדות לתוקפנות הרוסית", ותיארו את הסנקציות כ"מטח ראשון" ומחמיר. ביידן גם הזהיר את האמריקנים שצפוי "מחיר עבורנו גם כאן בבית".
בנאומו, ביידן התייחס לעליית מחירי הבנזין. נכון שמחירי הבנזין עולים בארה"ב, בין השאר עקב עליית מחירי הנפט כתוצאה מאי-ודאות לגבי המצב עם רוסיה ואוקראינה. אולם אף אחת מהסנקציות שהוכרזו עד כה לא משפיעה כלל על המסחר בנפט, למעט במקרה של ספקולנטים בלי הרבה מידע.
למעשה, לפי TankerTrackers.com, ביום שלישי יצאו אל ארה"ב 700,000 חביות של נפט גולמי רוסי. הסוחרים צריכים לזכור שהרטוריקה ממנהיגי מדינות משני הצדדים לא הופכת בהכרח למעשים על הקרקע – או במים.
עם גז טבעי, הרטוריקה אפילו לא תואמת למציאות. לדוגמה, גורם בכיר בממשלת ארה"ב אמר לכתבים שהעצירה הזמנית של אישור נורד סטרים 2 תגרום לכך שהצינור "יתבזבז עכשיו", וכי מדובר ב"נקודת מפנה חשובה בעצמאותו של העולם מהאנרגיה של רוסיה".
זה בהחלט לא המצב בשטח. בדקנו לעיל את האמת לגבי נורד סטרים 2, ויש גם כמה וכמה צינורות שממשיכים לשלוח גז טבעי מרוסיה למקומות שונים באירופה ובסין.
3. סביר להניח שבאופ"ק לא ישנו מסלול
ממשל ביידן ניסה כמה פעמים לשכנע את ערב הסעודית ואת אופ"ק להגדיל את ייצור הנפט, אבל ערב הסעודית נחושה שלא להגדיל את הייצור למעלה מהמותר במסגרת עסקת אופ"ק הנוכחית.
למעשה, המדינות הערביות החברות באופ"ק, שלהן באמת יש קיבולת רזרבית להגדלת הייצור, הפגינו אחדות בלתי-אופיינית בהתנגדותן לבקשותיה של ארה"ב. בכנס תעשייה שהתקיים בערב הסעודית ב-20 בפברואר, שרי הנפט של ערב הסעודית, איחוד האמירויות, עיראק וכוויית הביעו כולם סנטימנט דומה של מחויבות לשמירה על מיכסות הייצור שנקבעו להן.
למעשה, שר הנפט של איחוד האמירויות, סוהייל מזרואי, אמר שהוא לא "מאמין שיש עכשיו מחסור עצום בהיצע בשוק", ושמתחים גאופוליטיים "שאינם בשליטתנו" משפיעים על מחירי הנפט.
באופ"ק ממשיכים לסרב לתחינות מוושינגטון להגברת הייצור, וחשוב לזכור שרוסיה היא חברה פעילה וחזקה באופ"ק. לשאר חברות אופ"ק חשוב לשמור על הברית עם רוסיה.
אנחנו לא יודעים אם זה הגורם שמניע את המדיניות הנוכחיות של היצרניות הערביות, אבל בטוח שזה משפיע. עם זאת, הסוחרים צריכים לזכור שבאופ"ק עדיין נפגשים כל חודש, ומדיניות הייצור עשויה להשתנות אם תהיה למדינות החברות סיבה מספקת לעשות זאת. הישיבה הבאה של אופ"ק תתקיים ב-2 במרץ.