| מאשימים את הרובוטים, אבל בני אדם זה לא יותר טוב
מגבלות תנועה חדשות בעולם התחילו להוריד בחדות את מחיר הנפט, וכשזה ירד מתחת לרמות הטכניות של ממוצע נע ל-100 ולאחריו ל-200 יום, רובוטים שנשארו לסחור בחג ההודיה התחילו למכור מניות. כשגם אלה חצו רמות טכניות, נכנסו לפעולה בנקים וסוחרי אופציות, שהחלו לסגור פוזיציות ולהחמיר את המהלך עוד יותר.
רבים מצפים/מקווים שביום שני, כשבעיקר בני אדם יחזרו לסחור, הם יסבירו לרובוטים שזה בסך הכל וירוס קטלני ושאין להם מה לפחד ממנו. להפך, הוא מביא איתו הרבה דברים טובים, כמו תמריצים פיסקליים, מוניטריים ומלא טכנולוגיה (שלא תחליף אותם).
מצד שני, בני האדם ידאגו מכך שהמחסניות של קובעי המדיניות די ריקה, שהם נכנסים ליישורת האחרונה של השנה, כשהשווקים נמצאים אחרי עליות חדות ובעמדות שוריות לקראת 2022, כך שטקטית, יש להם יותר מה להפסיד. הנרטיב של הווריאנט כנראה יישאר אתנו בשבועות הקרובים ויוביל לתנודתיות (מדד התנודתיות CBOE Volatility Index זינק ב-54%, הזינוק החד זה 10 חודשים, ל-28 נקודות) ולא הרבה רוצים להיות שם כרגע, מה שיקשה על השוק.
| איזה העלאות ריבית?
מי שלא היה מופתע מסיכון הווריאנט חדש (חוץ כמובן מאילון מאסק, שכבר מימש מניות), היה בנק ישראל, שהזהיר לא פעם שמוקדם לדבר על העלאות ריבית, בזמן שזרם הווריאנטים ממשיך להגיע וגורם לאי ודאות גם בטווח הבינוני. כעת, הווריאנט החדש יכול לשכנע אותו בצדקתו ולעכב בהמשך העלאות ריבית גם בתרחיש שבו הווריאנט הזה מתברר תחת שליטה.
בארה"ב השוק עוד ציפה בתחילת השבוע שעבר לכמעט שלוש העלאות ריבית ב-2022 שיתחילו כבר ביוני, כעת הוא רואה בביטחון רק אחת וגם אותה רק בספטמבר. לפחות הכוונה...
מה שעוד היה מפתיע היתה התגובה של האג"ח הצמודות מדד. כלכלנים רבים בוול סטריט חזו שהתשואה הריאלית השלילית תתחיל לעלות לכיוון "נורמליות" ב-2022, ככל שהבנק המרכזי יקרר את ציפיות האינפלציה באמצעות העלאות ריבית. ואולם, התקררות הציפיות שהגיעה ביום שישי, הובילה במפתיע דווקא לרידת התשואות הריאליות.
נראה כי הלחץ החזק שנמשך לירידת התשואות הריאליות, מחזק את המחשבה שהש"מ שלהן נמצא עמוק בטריטוריה השלילית, ושהתשואה באג"ח הנומינליות מבטאות בעיקר ציפיות אינפלציה, ואם אלה אכן יתחילו להתקרר ב-2022, עיקר המהלך בשוק יבוא מירידת התשואות הנומינליות.
| וואו, מתברר שהשקל כן יודע להיחלש
זבוב רוכב על פיל מסתכל לאחור ואומר "תסתכל כמה אבק אנחנו עושים". בנק ישראל נאבק כבר חודשים עם רכישות של עשרות מיליארדי דולרים בניסיון להחליש את השקל, כולל כנראה כמה מאות מיליונים בשבוע האחרון, ואז ירידה של 2% במדד S&P 500 מרסקת אותו. אז אולי במקום לקנות ניירות ערך זרים שמחזקים שם את השווקים, מוטב אילו בנק ישראל.
וברצינות, זה רק מדגיש עד כמה רכישות המט"ח שלו הן כלי לא יעיל, ושבמידה ובאמת יירצו להחליש את השקל, רק הפחתת ריבית יודעת לעשות את העבודה.
מה עוד צפוי השבוע? מה זה כבר משנה? יפורסמו בארה"ב סקרי מנהלי הרכש ונתוני התעסוקה, אבל עם נרטיב הווריאנט, הם כולם נכנסים לקטגוריה של נתוני "המראה האחורית".
הכותב הוא כלכלן ראשי של הפניקס-אקסלנס. סקירה זו מסופקת כשירות לקוראים בלבד, ואין לראות בה הצעה, המלצה, תחליף לשיקול דעתו המקצועי של הקורא או ייעוץ השקעות או שיווק השקעות, לרכישה ו/או מכירה ו/או החזקה של ניירות הערך ו/או הנכסים הפיננסיים המוזכרים או של ניירות ערך ו/או נכסים פיננסיים אחרים כלשהם.