| סטיבן דובר, אסטרטג ראשי וראש מכון ההשקעות של פרנקלין טמפלטון |
מהן ההשלכות הגדלות והולכות של תחום המטבעות הדיגיטליים? מדוע משקיעים ומנהלי נכסים צריכים שלא להתעלם מהשקעה מסוג זה?
אנו בפרנקלין טמפלטון מסתכלים על נושא גדול זה בשתי דרכים: האחת היא על הזדמנויות ההשקעה, והשנייה היא על איך זה ישנה אותנו, את הענף שלנו ואת המשקיעים שלנו. אנו סבורים שפוטנציאל השיבוש הוא עצום. ענף ניהול הנכסים, והתעשייה הפיננסית בכלל, מבוססים על אמון, ומכיוון שאין לנו אמון זה בזה, עלינו לשמש מתווכים בין המשקיע, התר אחרי אפיקי ההשקעה, לבין למי שמשקיעים את כספם.
בלוקצ'יין והטכנולוגיה של מטבעות דיגיטליים כמו ביטקוין מאפשרת להפריע לאותו מתווך להיעלם ועלולה להוביל להפחתת החיכוך הזה. לדעתנו, יהיו שינויים משמעותיים באופן שבו ענפי השירותים הפיננסיים יהיו מאורגנים בעתיד.
דרך אחרת היא להסתכל אחורה בהיסטוריה אל הרנסנס האיטלקי, כאשר הומצאה לראשונה מערכת הנהלת החשבונות הכפולה. זה איפשר לאיטלקים, ובמיוחד לבנקים האיטלקיים, להתרחב ברחבי העולם ולהקים מערכת חשבונאית מהימנה. בלוקצ'יין דומה במובנים רבים למערכת הנהלת החשבונות הכפולה או, אפילו כשאנחנו מסתכלים על האינטרנט, אם היינו מסתכלים על האינטרנט לפני 18 שנה בערך, היינו צריכים לבחון אותו בשתי דרכים - האחת כהזדמנות השקעה, אבל גם איך זה הולך להשפיע על חיינו ועל העסק שלנו - ולכן, אם הדרך שבה אנו מנהלים ואופן התבוננותנו באמון משתנים, מה שבלוקצ'יין מאפשר לנו לעשות הוא להתאים אישית את הערך ולבחון מגוון אחר לגמרי של אפשרויות השקעה, במיוחד הזדמנויות שאינן נזילות.
אם היינו בודקים כיצד משקיעים מוסדיים משקיעים לעומת איך אנשים אחרים, למשקיעים מוסדיים יש גישה רבה להזדמנויות לא נזילות כמו נדל"ן מסחרי, שלעתים קרובות מהווה בין 10-15% מהתיקים המוסדיים. בלוקצ'יין מאפשר לבצע השקעה בלתי נזילה ישירות למשקיע הבודד ולגרום לתיק שלו להידמות לתיק מוסדי. טכנולוגיית הבלוקצ'יין תאפשר למנהלי נכסים להיות הרבה יותר ישירים ללקוחות ולא יצטרכו לעבור בנקים או מתווך.
אחד הענפים שיופרעו מאוד הוא ענף הבנקאות. בלוקצ'יין יאפשר התאמה אישית ואנו נוכל להגדיר תיק השקעות מותאם לכל אדם. כעת, בפרנקלין טמפלטון בוחנים את כל ההזדמנויות שאנו צופים שהמטבעות הדיגיטליים יובילו להן, כמו גם הבלוקצ'יין, ומאמינים שהם יהיו מה שיגדיר את התעשייה בעתיד.
ההשלכות הן עצומות. הכוח הגיאו-פוליטי של כל מדינה מבוסס במידה רבע על השליטה במטבע. אני סבור כי ממשלות לא יתירו למטבעות עצמאיים להביא להפחתת המטבע הלאומי. מעניין כמה התפתחנו מבחינה דיגיטלית בשנים האחרונות: כיום, אפילו אני נושא מזומן רק לעתים נדירות, מאחר וגם בדבר הכי קטן שאני רוכש, לדוגמה, קפה בבוקר, יש לי את האפשרות להשתמש בכרטיס אשראי. אנו חיים בעידן הכלכלה הדיגיטלית. עם זאת, לפחות בדולר האמריקאי, יש 1.4 טריליון דולר במזומנים שמסתובבים בשוק (רובם בשטרות של 100 דולר).
מדינות רבות, ובהן סין מובילה, ואוסטרליה, ניו זילנד וארה"ב אחריה, עוברות לעבוד עם מטבע דיגיטלי ריבוני (CBDC). זוהי דרך של מדינות להגיע ישירות לאוכלוסייה שלהן, ולא להשתמש בבנקים כמתווך. מכאן נובעת רגולציה חדשה, אותה אנו מקדמים בברכה. הממשלות צריכות לקבוע את חוקי המשחק לאופן שבו יש להתמודד עם המטבעות. ממשלות לא מתכוונות לאפשר למטבעות דיגיטליים להתקיים ללא מיסוי. לפיכך, מיסוי יהיה חלק חשוב מהמקום בו נתקדם גם במטבעות של הבנק המרכזי, כמו גם בכל סוג מטבעות אחר.
באחרונה ראינו סחיטה של חברות ותשלומים שבוצעו באמצעות ביטקוין ממש או במטבעות קריפטו אחרים. למעשה, הדבר מזיק ללגיטימיות של מטבעות קריפטו, וזו תהיה סיבה נוספת לכך שיהיו לנו מטבעות של הבנק המרכזי מלבד מטבעות עצמאיים. לכן, יש הזדמנות מצוינת למטבעות הבנקים המרכזיים האלה, והם שוב יגרמו לפירוק חלק מהמתווכים.
כמנהלי נכסים, עלינו להיות מודעים לכך ולראות היכן יש הזדמנויות סביב הנושא. כשהסתכלנו על האינטרנט בשנת 2000, היו הרבה הבטחות. היה הרבה הייפ, השוק התארך יתר על המידה ואז תוקן. משהו כזה עשוי לקרות גם במרחב הזה, אבל בסופו של דבר, כיום אנחנו חיים בעולם אינטרנטי ובשנים הקרובות נחיה במערכת מטבעות שונה מאוד.
מידע משפטי חשוב: המידע אודות התשואות מייצג תשואות עבר ואינו משמש ערובה לתשואות עתידיות.
גורמי סיכון: שווי המניות בקרן והכנסות המתקבלות ממנה, עלולים לעלות ולרדת במידה שווה, המשקיעים עלולים לא להחזיר את הסכום המלא שהושקע. הביצועים עשויים להיות מושפעים גם מתנודתיות מטבע. תנודות מטבע עשויות להשפיע על שווי ההשקעות בחו"ל. הקרן שואפת להשיג את יעד ההשקעה המיועד שלה על ידי הקצאת נכסיה במספר אסטרטגיות "חלופיות" ובהשקעה במגוון רחב של נכסים. נכסים ומכשירי השקעה אלו היו כפופים היסטורית לתנודות מחירים בשל גורמים כגון תנודתיות כללית בשוק המניות, שינויים פתאומיים בשיעורי הריבית או תנודות במחירי הסחורות. הקרן תנסה להגביל את התנודתיות באמצעות אסטרטגיות מגודרות. כתוצאה מכך, הביצועים של הקרן יכולים להשתנות באופן מתון לאורך זמן. סיכונים משמעותיים נוספים כוללים סיכון אשראי, סיכון נזילות, סיכון תפעולי, סיכון תשואה ממוקד. לדיון מלא בכל הסיכונים החלים על הקרן, יש לעיין בסעיף "שיקולי סיכון" בקרן, בתשקיף הנוכחי של קרנות פרנקלין טמפלטון.