קבלו 40% הנחה
חָדָשׁ! 💥 קבל את ProPicks כדי לראות את האסטרטגיה שניצחה את ה-S&P 500 ב-1,183%+קבלו 40% הנחה

מתגבר המיקוד העולמי בצורך למסות את נזקי פליטת גזי החממה | סקירה כלכלית שבועית

התפרסם 20.07.2021, 15:08
עודכן 09.07.2023, 13:32

| עפר קליין, ראש אגף כלכלה ומחקר בהראל ביטוח ופיננסים |

נקודות מרכזיות בסקירה המאקרו-כלכלית של כלכלני הראל ביטוח ופיננסים:

| בישראל

  • שיא במספר המשרות הפנויות והקשחת התנאים לקבלת דמי אבטלה תומכים בהמשך שיפור בתעסוקה בחודשים הבאים. אך אנו בהראל זהירים יותר בתחזית קדימה עקב העלייה בתחלואה ועמה אי-הוודאות עבור חלק מהענפים.

  • ביוני מדד המחירים לצרכן עלה ב-0.1% והאינפלציה עלתה ל-1.7%. ואולם הציפיות שלנו בהראל שהאינפלציה ב‑12 המדדים הבאים תהיה נמוכה יותר. בנק ישראל ישאיר את הריבית ללא שינוי לזמן ממושך.

  • מחירי הדירות המשיכו לעלות והירידה בתשואות האג"ח תומכים בהמשך גידול בביקושים. גם עלויות הבנייה המשיכו לעלות, אך אנו חושבים שהנסיקה ברכיב המוצרים במדד תיעצר בעוד כחודשיים לאור הירידה במחירי הסחורות בעולם.

| בעולם

  • האינפלציה בארה"ב לא עוצרת, אך את העלייה ממשיכים להוביל מספר מצומצם של מוצרים (כלי רכב) ושירותים (טיסות). להערכתנו, נראה התמתנות של האינפלציה במחצית השנייה של השנה. משקי הבית בארה"ב פחות אופטימיים בגלל העלייה במחירים והחששות מהידוק מחודש של ההגבלות שיפגע בהתאוששות.

  • המיקוד הגובר בעולם על הצורך למסות את הנזקים מפליטת גזי החממה נמשך; השבוע בסין הושקה הבורסה למסחר במכסות, האיחוד האירופי מכוון לעלייה במכסים על יבוא מוצרים מזהמים, וביפן הבנק המרכזי יחל לקנות אג"ח "ירוקות".

  • נתוני הצמיחה בסין יחד עם ההאטה בנתונים החודשיים שפורסמו לאחרונה, תרמו להחלטת הבנק המרכזי להפחית את יחס הרזרבה לבנקים (שקול להפחתת ריבית). להערכתנו, המשך התמתנות עשוי להביא לפרסום צעדים נוספים, לאחר כחצי שנה של מדיניות פחות מרחיבה.

| עלייה קלה באינפלציה בישראל; התחזית שלנו ל-12 המדדים הבאים נמוכה מהציפיות

מדד המחירים לצרכן לחודש יוני עלה ב-0.1%, והאינפלציה ב-12 החודשים האחרונים עלתה ל-1.7%. כצפוי, ירידות מחירים נרשמו בסעיפי ההלבשה וההנעלה (מינוס 3%), בפירות הטריים (מינוס 8.2%) ובמבצעים סביב שבוע הספר. הירידות קוזזו עם עלייה במחיר הדלק, עלייה עונתית במדד הדיור (0.2%) והמשך העלייה במחירי הנופש (4.3%). יחד עם זאת חלק מהסעיפים שיוחסו ל'פתיחה מחדש' כגון אירועים וארוחות מחוץ למשרד (מסעדות) הפסיקו לעלות. מדד המזון (ללא פירות וירקות) עלה מעל לצפי שלנו (0.8%) בעיקר בשל סיום מבצעי הנחות סביב חג השבועות.

התחזית הראשונית שלנו למדדי יולי ואוגוסט 0.3 ו-0.2% בהתאמה, בהובלת עלייה עונתית במדד הדיור (חידוש חוזי שכירות בקיץ), התרבות (הארחה ונופש שעולים בחודשי הקיץ) והנסיעות לחו"ל. התחזית שלנו ל-12 המדדים הבאים 1.2%, נמוך מהציפיות הנגזרות מהשווקים.

| הירידה בשבועות האחרונים בתשואות אג"ח הארוכות צפויות להפחית עוד את הריבית למשכנתאות ובכך לתרום להמשך עלייה בביקושים לדירות

מחירי הדירות (שאינם חלק ממדד המחירים לצרכן) המשיכו להאיץ עם עלייה חודשית של 0.7% (בין אמצע אפריל‑לאמצע מאי) ו-7.2% ב-12 החודשים האחרונים. השנה מחירי הדירות יאיצו בקצב המהיר ביותר מאז 2016. הירידה בשבועות האחרונים בתשואות אג"ח הארוכות צפויות להפחית עוד את הריבית למשכנתאות ובכך לתרום להמשך עלייה בביקושים.

מנגד, להערכתנו מדד תשומות הבניה צפוי להירגע. גם עלויות הבנייה המשיכו לעלות עם עוד 0.6% במדד תשומות הבנייה ביוני, ו-3.7% ב-12 החודשים האחרונים. עלייה בסעיף החומרים והמוצרים (1.2%) הובילו את במדד כמו בחצי השנה האחרונה.

עם זאת, מחירי הסחורות בעולם (ללא נפט) ירדו בחודשיים האחרונים. לכן, במידה והדבר יישמר אנו צופים שבעוד כחודשיים תירשם ירידה בסעיף המוצרים שיוביל לעלייה מתונה בהרבה במדד תשומות הבנייה במחצית השנייה של השנה.

| גם החודש, אינפלציה גבוהה בארה"ב; צפויה ירידה הדרגתית בהמשך השנה

גם ביוני האינפלציה בארה"ב עלתה מעל הצפי ל-5.4% (4.5% ללא מחירי מזון ואנרגיה), שיא של יותר מ-30 שנה. אך בדומה ל-3 החודשים הקודמים, את העלייה הובילו מספר מצומצם של מוצרים ושירותים שהבולטים הם מחירי המכוניות המשומשות (45%), הטיסות (25%) והשכרת רכבים (12%). כך, בשילוב מחירי האנרגיה הגורמים הללו תרמו כמעט 3.5 נקודות אחוז מהאינפלציה הכללית.

אנו מאמינים כי נראה ירידה הדרגתית באינפלציה השנתית בעיקר בתרומת רכיב האנרגיה, שתאיץ לאחר שנראה הקלה ב"צווארי הבקבוק" בתעשייה ובשילוח הגלובליים. הנסיקה באינפלציה מעיבה על "מצב הרוח" של משקי הבית, שצופים אינפלציה של כמעט 5% השנה - דבר שתרם לירידה המפתיעה במדד אמון הצרכנים של אוניברסיטת מישיגן במחצית הראשונה של יולי.

העלייה בתחלואה גם כן פגעה בסנטימנט משקי הבית עם חשש להגבלות חדשות ולשיבושים בפתיחת שנת הלימודים. הממשל בארה"ב העריך השבוע שיותר ערים מרכזיות יחזירו את חובת לבישת המסכות ואולי יחלו בהגבלות נוספות.

| הנתונים האחרונים מסין משקפים התמתנות בקצב הצמיחה

נתוני הצמיחה בסין לרבעון השני (5.3%) משקפים התמתנות בקצב צמיחת הכלכלה. נתוני הצמיחה, יחד עם ההאטה בנתונים החודשיים שפורסמו לאחרונה, תרמו להחלטת הבנק המרכזי להפחית את יחס הרזרבה (שקול להפחתת ריבית) לפני כשבוע וחצי.

להערכתנו, המשך התמתנות עשוי להביא לפרסום צעדים נוספים, לאחר כחצי שנה של מדיניות פחות מרחיבה.

| כולם ישלמו יותר ירוק על השחור; נמשיך לראות את התחזקות המגמה הירוקה בעוד ועוד כלכלות

על פי האומדנים הראשוניים, הנזקים (הישירים והעקיפים) מהצפות הפתע בגרמניה יהיו המשמעותיים ביותר מאז 2003. האירוע מגיע במקביל להתחממות הדיונים הציבוריים בגרמניה ובשאר העולם, על החשיבות לצמצם את נזקי התחממות הגלובלית. אנו רחוקים כחודשיים מהבחירות הכלליות בגרמניה (26 בספטמבר), שיהיו לראשונה זה 15 שנה ללא אנגלה מרקל.

מעניין לבחון אם השיטפונות יחזקו את מעמדן של המפלגות הירוקות שירדו בפופולריות בחודשים האחרונים. מפלגות (שבין היתר) קוראות להגברת המיסוי על חברות מזהמות לצד הגדלת ההשקעות באנרגיה חלופית (ללא אנרגיה גרעינית).

העלייה בפופולריות של המפלגות הירוקות בבחירות לפרלמנט של האיחוד האירופי באה לידי ביטוי השבוע, כשהאיחוד הכריז כי יתחיל להחליף את המדיניות הקיימת של חלוקת מכסות לחברות על פליטת גזי חממה (והמסחר בהם). התוכנית לא תרמה עד כה לצמצום הרצוי ולמעשה גרמה לחברות אירופיות להעביר את הייצור וההשקעות למדינות עם פחות מיסוי והגבלות. כדי למנוע זאת, האיחוד רוצה לעבור למדיניות של צמצום הסובסידיות ליצרנים המקומיים והעלאת מכסים על יבוא מוצרים (בעיקר אלומיניום, בטון, ברזל ודשן) בהדרגתיות. בכך הם מנסים לעודד עוד מדינות למסות את הנזקים העקיפים ולעודד השקעות באנרגיה חלופית.

עוד בירוק: השבוע סין התחילה להפעיל את הבורסה למסחר במכסות על פליטת גזי חממה, אך בינתיים נראה שהמחיר (הקנס) נמוך מידי כדי לגרום לשינוי משמעותי בהתנהגות החברות.

גם ביפן הבנק המרכזי הגיב רשמית לנושא כאשר הודיע שיחל לרכוש אג"ח "ירוקות" באמצעות שימוש ביתרות המט"ח שלו, ולעודד את הגופים הפיננסים לנסות לכמת את החשיפה שלהם לסיכוני האקלים. להערכתנו, נמשיך לראות את התחזקות המגמה הירוקה בעוד ועוד כלכלות.

במסמך PDF: הסקירה המאקרו-כלכלית המלאה של כלכלני הראל

הכותב הוא ראש אגף כלכלה ומחקר בהראל ביטוח ופיננסים. הכותב/ים ו/או חברות בקבוצת הראל ו/או בעלי עניין בהן ו/או בעלי השליטה בקבוצה, עשויים להחזיק ו/או לסחור, בעבור עצמם ו/או בעבור אחרים, בניירות הערך והנכסים הפיננסיים המצוינים בסקירה זו. אין לראות בסקירה זו משום שיווק השקעות או תחליף לשיווק השקעות, המתחשב בצרכיו האישיים והמיוחדים של כל משקיע. האמור בסקירה זו משקף את חוות דעתו של הכותב במועד פרסומה, וזו יכולה להשתנות בכל עת וללא מתן הודעה נוספת. החברה לא תהיה אחראית, בכל צורה שהיא, לנזק ו/או הפסד שייגרמו, אם ייגרמו, כתוצאה מהסתמכות על סקירה זו, וכן אינה מתחייבת כי התבססות על המידע המופיע בה עשוי להניב רווחים.

תגובות אחרונות

התקינו את האפליקציה שלנו
אזהרת סיכון: מסחר במכשירים פיננסיים ו/או במטבעות קריפטו כרוך בסיכון גבוה להפסד סכום ההשקעה בחלקו או במלואו, ואינו מתאים לכל משקיע. מחירי מטבעות קריפטו מתאפיינים בתנודתיות גבוהה במיוחד וחשופים להשפעה חיצונית כגון אירועים פוליטיים, רגולטוריים או פיננסיים. מסחר על בסיס בטחונות תורם להגדלת הסיכון הפיננסי.
לפני קבלת החלטה לסחור במכשיר פיננסי או במטבע קריפטו, עליך להכיר במלואם את הסיכונים ואת העלויות, הנלווים למסחר בשווקים הפיננסיים, לשקול בזהירות את יעדי ההשקעה, את דרגת הניסיון ואת הנכונות לשאת בסיכונים, ולפנות לייעוץ מקצועי בעת הצורך.
פיוז‘ן מדיה (Fusion Media) מדגישה, שהמידע המוצג באתר אינו בהכרח מדויק או ניתן בזמן אמת. המחירים והנתונים באתר אינם בהכרח מסופקים ע"י בורסות או שווקים, ועשויים להיות מסופקים על-ידי עושי שוק, ולפיכך עשויים להיות בלתי מדויקים ושונים ממחיר השוק בפועל עבור שוק נתון. המשמעות היא, שהמחירים משמשים לאינדיקציה אך אינם מתאימים למטרות מסחר. פיוז‘ן מדיה וכל ספק אחר של נתונים שמוצגים באתר, אינם נושאים כל אחריות בגין נזקים או הפסדים שספגת במסחר או בשל הסתמכותך על המידע באתר.
חל איסור על הפצה, שידור, שינוי, הצגה, רפרודוקציה או אחסון של הנתונים באתר זה או שימוש בהם ללא אישור מפורש בכתב מאת פיוז‘ן מדיה ו/או ספק הנתונים. כל זכויות הקניין הרוחני שמורות לבורסה ו/או לספקים המספקים את הנתונים שבאתר.
פיוז‘ן מדיה עשויה לקבל תגמול ממפרסמים המופיעים באתר, בהתאם לאינטראקציה שלך עם הפרסומות והמפרסמים.
הגרסה האנגלית היא גרסתו הראשית של הסכם זה ותשמש גרסה מכרעת בכל מחלוקת שתתגלע בין הגרסה האנגלית לגרסה העברית.
© 2007-2024 - כל הזכויות שמורות לפיוזן מדיה בע"מ