| עפר קליין, ראש אגף כלכלה ומחקר בהראל ביטוח ופיננסים |
אף שבנק ישראל רואה התאוששות מהירה, הרגל שלו עדיין רחוקה מהברקס. להערכתנו בהראל, על רקע הנתונים הטובים שאנו צופים לכלכלה הישראלית, סביר להניח שכן נראה הפחתה בהתערבות הבנק לקראת סיום תוכנית הרכישות.
כצפוי, ריבית בנק ישראל נותרה ללא שינוי על 0.1%, והבנק לא שינה את מדיניותו לגבי תוכנית הרכישות. ההודעה לעיתונות הייתה כצפוי יותר אופטימית נוכח הירידה החדה בתחלואה, העלייה בפעילות במשק לאחר היציאה מהסגר השלישי והעדכון כלפי מעלה של תחזית הצמיחה העולמית. על רקע אופטימיות זו, בסיכום ההודעה הושמט גם המשפט שהוועדה "תפעיל כלים נוספים, ככל שתעריך שהדבר נדרש".
חטיבת המחקר עדכנה כלפי מעלה את תחזית הצמיחה לשנתיים הקרובות (ראו טבלה). התחזיות לישראל גבוהות מהערכות של קרן המטבע הבינלאומית מלפני שבועיים, כאשר לפי תחזית הבנק, בשנה הבאה התוצר בישראל יגיע לשיא חדש וימחק את נזקי המשבר (באופן לא שוויוני בין הענפים).
למרות העלייה באופטימיות, ציין בנק ישראל שהסיכונים עדיין גבוהים נוכח הווריאנטים החדשים לנגיף הקורונה ואי-היציבות הפוליטית. נגיד הבנק הדגיש כי האבטלה צפויה להישאר גבוהה יחסית, והוסיף כי הם אינם רואים התפרצות אינפלציונית ושהמדיניות המרחיבה תימשך לזמן ממושך.
לגבי השאלה האם הוועדה צפויה להאריך את תוכנית הרכישות, נגיד הבנק ציין כי יש עוד זמן רב עד למיצוי התוכנית (סתיו 2021), ושהדבר תלוי בנתונים שיתקבלו עד אז.
להערכתנו, על רקע הנתונים הטובים שאנו צופים לכלכלה הישראלית, סביר להניח שבנק ישראל יצמצם את קצב הרכישות שלו לקראת סיום תוכנית הרכישות ויאריך אותה במתכונת מצומצמת - דבר שצפוי לתמוך בעליית תשואות.
עסקים בישראל נפתחו מחדש וחלקם גם העלו מחירים, ריבית בנק ישראל לא צפויה לעלות בטווח הנראה לעין.
מדד המחירים לצרכן לחודש מרץ עלה ב-0.6%, מעל להערכות המוקדמות בפעם השלישית ברציפות. הפתיחה המחודשת של המשק לאחר ההקלה בהגבלות באה לידי ביטוי בעלייה חדה מהצפי בסעיף ההלבשה וההנעלה (4.6%), הריהוט (0.8%), הנופש (9.7%) והמסיבות (3.7%). זאת, נוסף על העלייה העונתית בסעיף הדיור (0.6%) והעלייה החדה במחיר הדלק (תחבורה 0.9%).
"עונת המדדים החיוביים" עוד לא הסתיימה, ותימשך עם עלייה של 0.3% באפריל ו-0.4% במאי. התחזית שלנו ל-12 המדדים הקרובים נותרה על 1.0%, אבל אנו צופים שנסיים את שנת 2021 באינפלציה של כ-1.5% - הגבוהה ביותר מאז סוף 2013, אבל לא כזו שתגרום לבנק ישראל להעלות ריבית.
| בעולם: הצריכה בארה"ב קיבלה דחיפה ממשלתית
עם הצ'קים מגיע התיאבון לקניות, ולהערכתנו, האינפלציה בארה"ב צפויה להתקרב ל-4% בחודשים הקרובים.
תוכנית ההרחבה העצומה בארה"ב במרץ נתנה כצפוי דחיפה לצריכה הפרטית ולתעסוקה במרץ, כך על פי נתוני המכירות הקמעוניות, שזינקו בכמעט 10% (ו-30% בהשוואה למרץ בשנה שעברה).
גם מדדי אמון הצרכנים היו טובים מהצפי כאשר משקי הבית המשיכו להדגיש את השיפור המהיר בשוק העבודה. הדבר גם בא לידי ביטוי בירידה במספר הדרישות השבועיות לדמי אבטלה ל-576 אלף בלבד - הרמה הנמוכה ביותר זה יותר משנה.
גם האינפלציה במרץ הייתה גבוהה יותר מהצפי, כאשר עלתה ל-2.6%, בעיקר בשל הזינוק במחירי האנרגיה, אבל גם אינפלציית הליבה עלתה יותר מהצפי, ל-1.6% עם עלייה בולטת במחירי השכירות וכלי הרכב. אנו מזכירים כי בשל "אפקט הקצה" בחודשיים הקרובים, האינפלציה במבט לאחור בארה"ב תעלה מעל ל-3.5%. ואולם, הפדרל ריזרב ממשיך להדגיש שעלייה זו היא "זמנית" ושהם לא יצמצמו את המדיניות המרחיבה, לפני שייראו שיפור משמעותי בשוק העבודה, שעדיין רחוק כ-8 מיליון משרות מרמתו לפני המשבר.
| השבוע באירופה: החלטת הריבית
ביום חמישי הקרוב תתפרסם החלטת הריבית בגוש האירו, ואנו לא צופים שינוי במדיניות, אלא היצמדות למדיניות הנוכחית, תוך כדי הדגשה שהרכישות המואצות של אג"ח ממשלתיות יימשכו בחודשים הקרובים לנוכח העלייה בתחלואה. נוסף על כך, סביר להניח שנראה קריאה נוספת של ראשי הבנק המרכזי האירופי למדיניות פיסקאלית מרחיבה יותר.