שוקלים קנייה של מניות קטנות? הנה קרן סל שמתמקדת בתשואות גבוהות מתזרים מזומנים חופשי

המניות הגדולות בדרך כלל מככבות בכותרות, וזוכות לנתח גדול יותר מכספי המשקיעים. אולם רוב המתכננים הפיננסיים והמחקרים האקדמיים מסכימים שהמניות הקטנות הן כלי יעיל לגיוון ההשקעות.

ממחקר שערכו לאחרונה אריק סורנסן וסבסטיאן לנצטי מ-PanAgora Asset Management בבוסטון עולה כי:

"נראה שהפרמיה על מניות קטנות דעכה ב-20 השנים האחרונות. אולם הפרמיה הזו עדיין קשורה למחזורי כלכלה. [בעבר,] המניות הקטנות הרוויחו פרמיית תשואה כשהכלכלה עלתה, כששערי הריבית לטווח הארוך עלו, כשהדולר עלה וכשהתנודתיות בשוק ירדה."

בשבועות האחרונים, תשואות האג"ח נמצאות בעלייה. בנוסף, הרבה מניות גדולות וענקיות מתחילות להאט. כתוצאה מכך, מניות קטנות זוכות עתה ליותר התייחסות. בעבר סיקרנו שורה של קרנות סל (EFT) שמתמקדות בחברות קטנות. היום נציג קרן סל נוספת, שעשויה לעניין חלק מהקוראים.

ההגדרה של מניות קטנות עשויה להשתנות לפי הברוקר והספונסר של הקרן בארה"ב. אולם בדרך כלל, שווי השוק שלהן נע בין 150 מיליון ל-2 מיליארד דולר ארה"ב. כמו כן, רוב הקרנות שמתמקדות בחברות קטנות נוטות לכלול מניות בינוניות, ששוות בין 2 מיליארד ל-10 מיליארד דולר.

מנהלי הקרנות נוטים להעדיף מניות קטנות עם שווקים זמינים, שמקבלות רוח גבית מהדינמיקה במגזר. המשקיעים שבוחנים השקעה בחברות קטנות מבינים שחברות כאלה יכולות להשיג צמיחה משמעותית בהכנסות שלהן לאורך זמן.

קרן Pacer US Small Cap Cash Cows 100

מחיר נוכחי: $40.06
טווח 52 שבועות: ‏‎$15.53-$43.02
תשואת דיבידנד: 0.64%
יחס הוצאות: 0.59% לשנה

קרן Pacer US Small Cap Cash Cows 100‏ (NYSE:CALF) משקיעה ב-100 החברות המובילות במדד S&P 600, על סמך התשואות שלהן מתזרים מזומנים חופשי. המסחר בקרן התחיל ביוני 2017, ושווי הנכסים בניהולה הוא 219.5 מיליון דולר.

אנליסטים רבים מחשיבים את תזרים המזומנים החופשי כמדד חיוני לבריאותה הפיננסית של החברה ולהצלחתה בעתיד. מדובר בתזרים המזומנים שנותר אחרי שהחברה שילמה את הוצאותיה, ועמדה בדרישות ההוצאה התפעולית וההונית. לכן, ההנהלה 'חופשיה' לעשות עם הסכום מה שנראה לה לנכון. חברות עשויות לשלם דיבידנדים, לקנות מניות בחזרה, לחפש הזדמנויות צמיחה, לרכוש עסקים אחרים או פשוט להשאיר את הכסף בספרים לבינתיים.

מתוך המניות במדד S&P 600, הקרן CALF משקיעה ב-100 החברות עם תזרים המזומנים החופשי הגדול ביותר על פני 12 חודשים. בשנה החולפת, מדד S&P 600 נתן תשואה של 98%, ואילו מתחילת השנה (YTD) עלה 18%. המדד הגיע לשיא ב-29 במרץ.

ב-12 החודשים החולפים, CALF נתנה תשואה של 122%, ועלתה 31% מתחילת השנה. ב-18 במרץ, היא גם הגיעה לשער 43.02 דולר, שיא של כל הזמנים.

עשר החברות המובילות מהוות כ-21% מנכסי הקרן. שום מניה לא שוקלת יותר מ-2.2%, ולכן אף אחת מהן לא יכולה להשפיע לבדה באופן ניכר על מחיר הקרן. בין המניות המובילות:

• Asbury Automotive Group‏ (NYSE:ABG) - שווי שוק של 3.8 מיליארד דולר (מנהלת סוכנויות רכב ומרכזי תיקונים, ומוכרת מוצרים לרכב);
• Meritage Homes‏ (NYSE:MTH) - שווי שוק של 3.48 מיליארד דולר (בונה יחידות דיור נפרדות למשפחות);
• Big Lots‏ (NYSE:BIG) - שווי שוק של 2.59 מיליארד דולר (רשת קמעונאית עם 1,500 חנויות כמעט בארה"ב. המוצרים הנמכרים כוללים מזון, מוצרים מתכלים, מוצרים לבית, צעצועים ואלקטרוניקה);
• ABM Industries‏ (NYSE:ABM) - שווי שוק של 3.52 מיליארד דולר (מספקת שירותי ניהול מתקנים, בכלל זה פתרונות ניקיון, חניה, בניין ואנרגיה);
• Michaels Companies‏ (NASDAQ:MIK) - שווי שוק של 3.11 מיליארד דולר (רשת חנויות למוצרי אמנות ומלאכה בארה"ב ובקנדה);
• Signet Jewelers‏ (NYSE:SIG) - שווי שוק של 3.08 מיליארד דולר (מנהלת חנויות תכשיטים בארה"ב, בבריטניה, באירלנד ובאיי התעלה); וכן
• Select Medical‏ (NYSE:SEM) - שווי שוק של 4.65 מיליארד דולר (מנהלת בתי חולים, מרפאות גמילה ומרכזים לריפוי בעיסוק בארה"ב).

מבחינת מגזרים, לצריכה המחזורית יש הכי הרבה משקל, עם 44.9%. אחריה חברות התעשייה (22.1%), הרפואה (8.9%), טכנולוגיית המידע (7.6%), החומרים (5.3%) ואחרות.

העונה החדשה של דוחות ההכנסות עשויה להוביל לתנודתיות ולמימוש רווחים בהרבה מניות שמוחזקות ב-CALF. ירידה אפשרית לשער של 37.5 דולר תשפר את שולי הביטחון למשקיעים לטווח ארוך. אנחנו אוהבים את האופי הנושאי ואת הגיוון של הקרן.