נראה שענקית הנפט אקסון מוביל (NYSE:XOM) זוכה מחדש באמון המשקיעים, לאחר שנת 2020 ההרסנית. המניה שלה עלתה ביותר מ-50% בשלושת החודשים האחרונים, בתקווה לשיפור במצב של החברה הגדולה ביותר לנפט ולגז בארה"ב, הנמצאת בתהליך של ארגון פעילותה מחדש וקיצוץ משמעותי בעלויות.
לפני שנדבר על הטיעונים בעד ונגד ההשקעה באקסון מוביל, חשוב להבין מה השתנה מבחינתה של החברה בתקופת המגיפה, ולאן מועדות פניה של חברת האנרגיה, אחרי ששרדה את תנאי השוק הכי מאתגרים שחוותה.
כאשר פרסמה את {{erl-7888||דוח ההכנסות שלה לרבעון הרביעי}} בחודש שעבר, דיווחה אקסון על ההפסד השנתי הראשון שלה זה שלושה עשורים לפחות, עם קריסת הביקוש לנפט וצניחת המחירים בתקופת הקורונה. לפי דוח ההכנסות, אקסון ספגה ירידת ערך של 19 מיליארד דולר ארה"ב, ותזרים המזומנים שלה עבר לטריטוריה שלילית: -20 מיליארד דולר ארה"ב אחרי התחשבות בתשלום דיבידנדים.
הפגיעה באקסון הייתה קשה יותר מאשר בענקיות אנרגיה אחרות. מסתבר שמדיניות ההתפשטות של החברה – שהתבססה על הוצאות עתק במאמץ לאיתור נפט וגז, בתקופה שבה העולם עובר למקורות אנרגיה נקיים – הייתה ההפך מהרצוי.
בנוסף על נפילת שוקי הנפט עקב המגיפה, חברת אקסון, היושבת באירווינג טקסס, פיטרה אלפי עובדים, והוסרה באוגוסט האחרון ממדד דאו ג'ונס, המונה 30 מניות בלו צ'יפ, אחרי צניחת שווי השוק שלה.
בתקופה זו, למשקיעים לא היה ביטחון רב ביכולתה להמשיך ולשלם דיבידנדים. כמו כן, הוגשה תלונה לחשיפת שחיתות, שלפיה אקסון הפריזה בשווי הנכסים שלה באגן פרמיאן, ודיווח שלפיו היא שקלה בעבר מיזוג עם יריבתה שברון (NYSE:CVX).
תכנית הישרדות חדשה
אחרי השנה הכי מאתגרת בהיסטוריה של החברה, המנכ"ל דארן וודס פיתח תכנית במטרה לזכות באמון של וול סטריט. התכנית החדשה של וודס עבור אקסון מעבירה הוצאות הון אל נכסים חזקים, שלהם השווי העתידי האפשרי הגבוה ביותר, לרבות פיתוחים בגיאנה ובאגן פרמיאן בארה"ב, חיפושים ממוקדים בברזיל ופרויקטים של כימיקלים, לפיתוח של מוצרים יקרי ערך עם ביצועים גבוהים.
ככל הנראה, אסטרטגיית התפנית הזאת מתחילה להתחבב על המשקיעים. מחיר מניית החברה, שביום שלישי ננעל בשער 50.61 דולר ארה"ב, עלה ברבעון האחרון יותר מ-50%. השווי של היריבה הקרובה ביותר, שברון, עלה כמעט במחצית בהשוואה לאקסון.
לפי CNBC.com, האנליסטים של ג'יי.פי מורגן, גולדמן זקס ,ולס פארגו ומורגן סטנלי הוציאו כולם בשבועות האחרונים המלצות חיוביות על אקסון. התחזיות השוריות שלהם התבססו על השיפור שחל במחירי הנפט והגז. זה יעזור לחברה למנוע הפחתה של הדיבידנד הרבעוני שלה, בסך 0.87 דולר ארה"ב למניה. תשואת הדיבידנד השנתית על המניה כעת היא כ-7% – אחת הגבוהות ביותר מבין המניות של החברות הגדולות בארה"ב.
וודס אמר למשקיעים בחודש שעבר שהודות לחוזים העתידיים על נפט ברנט, שנסחרו אז ב-45 דולר ארה"ב לחבית, החברה יכולה לשלם את הדיבידנד ולהשקיע בטווח הנמוך של הוצאות ההון שלה. שער של 50 דולר ארה"ב לחבית ברנט יאפשר לחברה להשקיע 16 מיליארד דולר בהוצאות התכנית ההונית שלה, בטווח הנמוך של הגיידנס של החברה לשנת 2021.
נפט ברנט נסחר במחיר כ-61.10 דולר לחבית, הכי גבוה זה יותר משנה, לאחר התאוששות ממחיר של פחות מ-20 דולר לחבית בחודש אפריל אשתקד.
השורה התחתונה
עם העלייה במחירי הנפט והקיצוץ המשמעותי בהוצאות, נראה שאקסון מתקדמת בכיוון הנכון. הודות למהלכים הללו, אקסון נמצאת בעמדה טובה יותר להמשיך ולשלם את הדיבידנד – גורם המשיכה העיקרי למשקיעים לטווח ארוך בקניית המניה.
ועדיין, אקסון היא הימור מסוכן. היא עדיין תלויה מאוד בפתיחה מוצלחת של הכלכלה מחדש, שתשמור על ביקוש חזק לנפט.