Northern Trust דיווחה על תוצאות הרבעון השלישי של 2026 שהיכו את תחזיות וול-סטריט, עם רווח למניה של $3.40 לעומת תחזית של $2.87, והכנסות של $2.3 מיליארד לעומת תחזית של $2.26 מיליארד. ההכאה את התחזיות נבעה מהכנסות עמלות חזקות יותר, הכנסות ריבית נטו גבוהות יותר ויותר מ-600 נקודות בסיס של מינוף תפעולי חיובי. המניה עלתה בצניעות במסחר המוקדם ב-0.36% ל-$166.03, מה שמרמז שהמשקיעים קיבלו בברכה את התוצאות אך גם שוקלים את התחזית לגבי מסים, עמלות והכנסות רגישות לשוק. המניה נסחרת במכפיל רווח של 14.23 ומכפיל PEG של 0.38 בלבד, ונתוני InvestingPro מצביעים על כך שהחברה מוערכת בחסר ביחס לשווי ההוגן שלה — ומציבים אותה ברשימת המניות המוערכות בחסר ביותר בפלטפורמה. טיפ של InvestingPro מציין כי 9 אנליסטים עדכנו כלפי מעלה את תחזיות הרווח שלהם לתקופה הקרובה, מה שמחזק את האמון במסלול הצמיחה של החברה.
נקודות מפתח
- הרווח למניה עלה ל-$3.40, גידול של 40% לעומת השנה הקודמת, הרבה מעל תחזית של $2.87.
- ההכנסות עלו ל-$2.3 מיליארד, בסיוע עמלות נאמנות, הכנסות ריבית נטו ופעילות בשוק ההון.
- Northern Trust ציינה כי יצרה יותר מ-600 נקודות בסיס של מינוף תפעולי חיובי ברבעון.
- התשואה על ההון העצמי הממוצע הגיעה ל-20.1%, מעל טווח היעד לטווח הבינוני של החברה שעומד על 13% עד 15%.
- ההנהלה ציינה כי הכנסות הריבית נטו ברבעון הרביעי צפויות לעלות ב-8% עד 9% לעומת השנה הקודמת.
ביצועי החברה
Northern Trust דיווחה על רבעון שלישי חזק בשלושת עסקיה המרכזיים: ניהול עושר, שירותי נכסים וניהול נכסים. הרווח הנקי הגיע ל-$642.9 מיליון, בעוד שהרווח לפני מס עלה ב-21% לעומת השנה הקודמת ל-$804.2 מיליון. החברה ציינה כי מרג’ין הרווח לפני מס עמד על 34.9%, ברמת היעד לטווח הבינוני או מעט מעליה.
התוצאות שיקפו גם תמהיל עסקי שממשיך ליהנות מתנאי השוק ומפעילות הלקוחות. עמלות נאמנות, השקעות ושירותים אחרים עלו ב-8% לעומת השנה הקודמת, בעוד שהכנסות הריבית נטו עלו ב-14%. הכנסות שוק ההון, הכוללות מסחר במטבע חוץ ועמלות ניירות ערך, זינקו ב-38%.
המנכ"ל מייק אוגריידי אמר כי הרבעון הדגים "הוצאה לפועל חזקה בכל קווי העסקים" והדגיש את יכולת החברה לצמוח תוך שליטה בעלויות. הוא ציין כי האסטרטגיה של החברה מונעת על ידי הלקוח ולא על ידי המוצר, וכי Northern Trust מתמקדת בכיוון שאליו הלקוחות פונים ולא רק במכירת מוצרים נוספים.
נתונים פיננסיים עיקריים
- רווח נקי: $642.9 מיליון, עלייה של 40% לעומת השנה הקודמת.
- רווח למניה: $3.40, עלייה של 40% לעומת השנה הקודמת.
- הכנסות: $2.3 מיליארד, עלייה של 11% בלא פריטים חד-פעמיים, לפי ההנהלה.
- רווח לפני מס: $804.2 מיליון, עלייה של 21% לעומת השנה הקודמת.
- מרג’ין לפני מס: 34.9%.
- תשואה על ההון העצמי הממוצע: 20.1%.
- עמלות נאמנות, השקעות ושירותים אחרים: $1.4 מיליארד, עלייה של 8% לעומת השנה הקודמת ו-2% לעומת הרבעון הקודם.
- הכנסות ריבית נטו: $679 מיליון על בסיס FTE, עלייה של 14% לעומת השנה הקודמת וירידה של 1% לעומת הרבעון הקודם.
- הוצאות שאינן ריבית: $1.5 מיליארד, עלייה של 5% לעומת השנה הקודמת אך ללא שינוי לעומת הרבעון הקודם בלא פריטים חד-פעמיים.
- נכסים בניהול ובהחזקה: $20 טריליון, עלייה של 9% לעומת השנה הקודמת.
- נכסים בניהול: $2 טריליון, עלייה של 11% לעומת השנה הקודמת.
- שווי שוק: $30.47 מיליארד.
- צמיחת הכנסות ב-12 החודשים האחרונים: 15.72%.
רווחים מול תחזית
Northern Trust הכתה את תחזיות האנליסטים הן ברווחים והן בהכנסות. הרווח למניה של $3.40 עלה ב-$0.53 על תחזית הקונצנזוס של $2.87, הפתעה של 18.47%. הכנסות של $2.3 מיליארד עלו ב-$40 מיליון על התחזית של $2.26 מיליארד, הפתעה של 1.77%.
גודל ההכאה ברווח היה בולט יותר מהכאת ההכנסות. החברה ציינה כי הרבעון נהנה ממינוף תפעולי חזק, הכנסות עמלות גבוהות יותר ורווחים מפעילות בשוק ההון. בנוסף, נרשמו פריטים חד-פעמיים, ובהם רווח לפני מס של $48.7 מיליון בהכנסות תפעוליות אחרות הקשור למכירת עסק שירותי האפוטרופסות ולהשתתפות בהצעת חליפין של Visa. פריטים אלה תרמו לרווח הנקי כ-$36.6 מיליון לאחר מס.
גם ללא רווחים אלה, הביצוע הבסיסי היה חזק. בלא פריטים חד-פעמיים, סך ההכנסות עלה ב-11% לעומת השנה הקודמת, בעוד שההוצאות עלו ב-5% בלבד, מה שמראה כי החברה ממשיכה להרחיב את הרווחים מהר יותר מהעלויות.
תגובת השוק
המניה עלתה ב-0.36% ל-$166.03 במסחר השוטף, לעומת סיום המסחר הקודם של $165.44. תנועה זו מסתכמת בכ-59 סנט למניה. העלייה המתונה מרמזת כי השוק ראה בדוח תוצאות מוצקות אך לא דרמטיות, לפחות בשלב המסחר המוקדם.
מניות Northern Trust נסחרות כ-22.7% מעל השפל של 52 שבועות שעמד על $121.53 וכ-15.2% מתחת לשיא של $195.78. תגובת המניה המתונה עשויה לשקף את העובדה שחלק מחוזק הרבעון נבע מפריטים חד-פעמיים וכי המשקיעים מביטים קדימה לקראת שיעור מס גבוה יותר ברבעון הרביעי.
לא סופקו נתוני היקף מסחר שיצביעו על סחירות ניירות ערך חריגה.
תחזית והנחיות
לרבעון הרביעי, Northern Trust ציינה כי היא צופה עלייה של 8% עד 9% בהכנסות הריבית נטו לעומת השנה הקודמת, ועלייה של 6% עד 7% בסך ההכנסות. ההנהלה ציינה גם כי היא צופה מינוף תפעולי חיובי ברבעון ולפחות 500 נקודות בסיס של מינוף תפעולי לשנת 2026 במלואה.
החברה ציינה כי שיעור המס האפקטיווי צפוי להתקרב ל-25% ברבעון הרביעי, לעומת 19.3% ברבעון השלישי. ההנהלה ציינה כי שיעור המס הנמוך ברבעון השלישי שיקף תפיסה מעודכנת של השפעות המס הבינלאומיות ושימוש גדול יותר מהצפוי בזיכויי מס זרים אמריקאיים.
Northern Trust ציינה גם כי היא צופה שיפור בפיקדונות הממוצעים ברבעון הרביעי לאחר הירידה העונתית הרגילה ברבעון השלישי. ההנהלה ציינה כי לא צפויות פעולות נוספות של תמחור מחדש של נזילות בניהול עושר, וכי היא צופה המשך זרימות נכסים חזקות ב-Global Family Office.
החברה ממשיכה להשקיע במספר תחומי צמיחה:
- נכסים דיגיטליים וטוקניזציה
- כלים מבוססי בינה מלאכותית ואוטומציה פנימית
- הרחבת ETF
- אינדקסציה ישירה ואסטרטגיות tax alpha
- מוצרי חלופות ומניות כמותיות
דברי ההנהלה
אוגריידי אמר כי אסטרטגיית הבינה המלאכותית של החברה היא מרכזית בתוכניתה לטווח הארוך. "אנו רואים בבינה המלאכותית אינטליגנציה מוגברת וכוח מכפיל עמיד לשירות, למומחיות ולאמינות שלנו," אמר.
הוא גם הצביע על רווחים מעשיים מהאוטומציה. "סוכני תוכנית פעולת הלקוח שלנו חוסכים כעת למנהלי קשרי לקוחות 2 עד 3 שעות בכל מזכר לקוח," אמר, והוסיף כי הזמן יכול להיות מנותב מחדש לעבודה עם לקוחות.
בנוגע לאסטרטגיה, אמר אוגריידי כי Northern Trust מתמקדת בצרכי הלקוחות ולא בקווי מוצרים. "האסטרטגיה שלנו מונעת על ידי הלקוח. זה לא מוצר או שירות מסוים שאנו מנסים לדחוף לכל מקום," אמר.
סמנכ"ל הכספים דייב פוקס אמר כי המודל הפיננסי של החברה נמצא במצב טוב ושהעסק מניב תשואות חזקות. הוא ציין גם כי לחברה "תוכנית רכישה חוזרת חזקה מאוד" לפניה, הנתמכת על ידי עמדת הון חזקה.
סיכונים ואתגרים
- שיעור מס גבוה יותר: ההנהלה צופה כי שיעור המס האפקטיווי יעלה לכיוון 25% ברבעון הרביעי, מה שעלול ללחוץ על הרווחים.
- רגישות לשוק: הכנסות העמלות תלויות בחלקן בשווקי המניות והאג"ח, שיכולים לנוע במהירות.
- עונתיות פיקדונות: ירידות בפיקדונות ברבעון השלישי יכולות להשפיע על הכנסות הריבית נטו ועשויות שלא להתהפך באופן אחיד.
- לחץ תמחור: החברה ציינה כי חלק ממנדטי הנזילות עמדו בפני דחיסת מחירים, מה שמראה כי התחרות נותרת עזה.
- קיימות הכנסות המסחר: מסחר במטבע חוץ נותר גבוה, אך ההנהלה ציינה כי הוא אינו ברמה מנורמלת.
שאלות ותשובות
האנליסטים התמקדו רבות בתמחור, מינוף תפעולי, הכנסות ריבית נטו והחזרות הון. שאלה אחת התמקדה בדחיסת המחירים במנדטי הנזילות, שלגביה ציינה ההנהלה כי מדובר בסוגיה תחרותית ולא בבעיה רחבה על פני מנדטי מפתח.
מספר אנליסטים שאלו על קיימות המינוף התפעולי. ההנהלה ציינה כי שיפורי היעילות של החברה מונעים על ידי שינוי מודל תפעולי ארוך טווח, הכולל סטרקצ’ר ממוקד לקוח יותר וארגון מחודש של תפקיד ה-COO.
עלו גם שאלות לגבי הכנסות הריבית נטו ברבעון הרביעי. ההנהלה ציינה כי התחזית מניחה עוד העלאת ריבית אחת של הפד בדצמבר, בנוסף להמשך הרווחים מתמחור מחדש של ספר ישן ושיפור בפיקדונות.
האנליסטים גם לחצו בנושא פריסת ההון. פוקס אמר כי לחברה יש הרשאה לרכישה חוזרת של $3.5 מיליארד והיא צופה להמשיך בתוכנית רכישה חוזרת "חזקה מאוד", תוך מתן עדיפות לדיבידנד ולהשקעות צמיחה.
לבסוף, שאלו האנליסטים על המעבר בתפקיד סמנכ"ל הכספים. פוקס אמר כי יישאר בתפקידו עד הרבעון הראשון של 2027 כדי להבטיח מעבר חלק, בעוד שאוגריידי ציין כי החברה מחפשת יורש בעל כישורים פיננסיים, אסטרטגיים וטכנולוגיים חזקים.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
