האם קיים מספיק הון למימון תוכניות ההוצאה השאפתניות על AI?
KeyCorp דיווחה על תוצאות הרבעון השלישי של 2026 שהיכו את תחזיות הרווח והצביעו על המשך עוצמה במתן הלוואות, בפיקדונות ובהכנסות מעמלות, מה שהניע את המניה לעלייה במסחר טרום-פתיחה. הבנק שמושבו בקליבלנד רשם רווח מתואם של $0.51 למניה, מעל ה-$0.46 שהאנליסטים ציפו לו, בעוד ההכנסות הגיעו ל-$2.04 מיליארד, מעט מתחת לתחזית של $2.05 מיליארד. המניה עלתה ב-3.19% ל-$20.56 לעומת סיום המסחר הקודם של $19.92, ומוצבת היטב מעל שפל 52 השבועות שלה ב-$16.91, אך עדיין מתחת לשיא של $24.07. על פי ניתוח InvestingPro, המניה נראית מוערכת בחסר ברמות הנוכחיות, כאשר הערכת השווי ההוגן מצביעה על פוטנציאל רווח משמעותי. עם מכפיל רווח של 11.64, KeyCorp נמנית עם מניות הפיננסים המוערכות בחסר שאותן InvestingPro עוקב עבור החותמים.
נקודות מפתח
- KeyCorp היכתה את תחזיות הרווח ב-$0.05 למניה, או 10.87%, גם כאשר ההכנסות הגיעו מעט מתחת לתחזיות.
- ההכנסות עלו ב-8% לעומת השנה הקודמת לשיא של מעל $2.0 מיליארד.
- ההחזר על ההון העצמי המוחשי המשותף (ROTCE) הגיע ל-15.1%, ומתקרב ליעד ארוך הטווח של ההנהלה.
- מרג’ין הריבית הנקי התרחב ל-2.95%, בסיוע תשואות נכסים גבוהות יותר וניהול פיקדונות.
- הבנק המשיך ברכישה חוזרת של מניות, ורכש בחזרה $320 מיליון במהלך הרבעון.
ביצועי החברה
KeyCorp ציינה כי הרבעון שיקף את עוצמת מודל הבנקאות המבוסס על קשרי לקוחות, עם צמיחה רחבה בהלוואות מסחריות, בפיקדונות ובעסקי העמלות. הרווח למניה עלה ב-24% לעומת השנה הקודמת, בעוד ההכנסה הנקית לפני הפרשה הגיעה לרמת שיא ושיפרה ב-$60 מיליון לעומת הרבעון הקודם.
הבנק מסר כי לקוחות מסחריים צמחו ב-3% לעומת השנה הקודמת ומשקי הבית בעלי הקשרים עלו ב-2%, מה שמצביע על המשך רכישת לקוחות. ההנהלה הצביעה גם על פעילות חזקה יותר בבנקאות להשקעות, בתשלומים מסחריים ובניהול עושר, שיחד צמחו ב-12% לעומת השנה הקודמת.
התוצאות מצביעות על כך ש-KeyCorp נהנית משילוב של צמיחה בהלוואות, איכות אשראי יציבה וייצוב ממושמע. קומבינציה זו סייעה לבנק להציג רווחיות חזקה יותר גם בסביבת ריבית עדיין לא ודאית.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- הכנסות: $2.04 מיליארד, עלייה של 8% לעומת השנה הקודמת ומעט מתחת לתחזית של $2.05 מיליארד.
- רווח למניה: $0.51, עלייה של 24% לעומת השנה הקודמת ומעל התחזית של $0.46.
- הכנסה נקית לפני הפרשה: רמת שיא, עלייה של $60 מיליון לעומת הרבעון הקודם.
- החזר על ההון העצמי המוחשי המשותף: 15.1%, עלייה של 260 נקודות בסיס לעומת השנה הקודמת.
- הכנסה נקית מריבית: עלייה של 10% לעומת השנה הקודמת ו-4% לעומת הרבעון הקודם.
- מרג’ין הריבית הנקי: 2.95%, עלייה של 6 נקודות בסיס לעומת הרבעון הקודם.
- ממוצע סך הפיקדונות: עלייה של $3.6 מיליארד לעומת הרבעון הקודם.
- פיקדונות לקוחות למעט תעודות פיקדון (CDs): עלייה של $2.8 מיליארד, או 1.9%, לעומת הרבעון הקודם.
- הפרשה להפסדי אשראי: $61 מיליון.
- רכישה חוזרת של מניות רגילות: $320 מיליון ברבעון.
- תשואת דיבידנד: 4.12%, הנתמכת על ידי 55 שנות תשלום דיבידנד רצופות.
רווח מול תחזית
הרווח למניה של KeyCorp ברבעון השלישי, $0.51, היכה את תחזית הקונצנזוס של $0.46 ב-$0.05, הפתעה של 10.87%. ההכנסות של $2.04 מיליארד פספסו את התחזית של $2.05 מיליארד ב-$10 מיליון, או 0.49%.
ההיכה בתחזיות הרווח היוותה את האיתות החשוב יותר למשקיעים, שכן היא הגיעה לצד מדדי רווחיות חזקים יותר. ROTCE של 15.1% והתרחבות המרג’ין מצביעים על כך שהבנק מתרגם את צמיחת העסקים להחזרים טובים יותר. הפספוס בהכנסות היה קטן ולא נראה שהצל על התוצאה החזקה יותר בשורה התחתונה.
הרבעון גם השתווה לטובה למגמה האחרונה של החברה. הרווח למניה עלה ב-24% לעומת השנה הקודמת, בעוד ההכנסות עלו ב-8%, מה שמראה שהצמיחה נשארת בריאה גם כאשר תנאי הייצוב והריבית נשארים תחרותיים.
תגובת השוק
מניית KeyCorp עלתה ב-3.19% ל-$20.56 במסחר טרום-פתיחה לאחר פרסום התוצאות. התנועה מצביעה על כך שהמשקיעים קיבלו בברכה את ההיכה בתחזיות הרווח, שיפור המרג’ין והחזרי ההון, גם אם ההכנסות היו מעט מתחת לציפיות.
מחיר המניה האחרון גבוה בכ-14.1% משפל 52 השבועות ונמוך בכ-14.6% משיא 52 השבועות. זה משאיר מקום לתנועה נוספת, אך התגובה עד כה מצביעה על תגובה חיובית זהירה ולא על שינוי דירוג חד.
לא סופקו נתוני היקף מסחר, ולכן לא ניתן לקבוע האם התנועה הגיעה עם פעילות כבדה במיוחד. עם זאת, עלייה של יותר מ-3% היא תגובה מוצקה לבנק אזורי גדול ומצביעה על כך שהשוק ראה את הרבעון כטוב מהצפוי.
תחזית והנחיות ההנהלה
ההנהלה מסרה כי היא מצפה להכנסות שיא ולהכנסה נקית לפני הפרשה שיא לשנת 2026, ונשארת בטוחה בשנה נוספת של צמיחה יוצאת דופן בהכנסות וברווחים בשנת 2027.
לרבעון הרביעי של 2026, הבנק מצפה:
- מרג’ין ריבית נקי של כ-3.0%
- עמלות שירות משכנתאות מסחריות של $50 מיליון עד $60 מיליון
- צמיחה ממוצעת בנכסים מניבים של $1.5 מיליארד עד $2.0 מיליארד לעומת הרבעון השלישי
- צמיחה בהוצאות לשנה המלאה של 4%
החברה גם צמצמה את תחזיתה לשנת 2026:
- צמיחת הכנסה נקית מריבית: כ-10%, לעומת טווח קודם של 9% עד 11%
- צמיחה ממוצעת בהלוואות: כ-5%, לעומת טווח קודם של 4% עד 5%
- צמיחה ממוצעת בהלוואות מסחריות: כ-10%, לעומת טווח קודם של 8% עד 10%
- מחיקות נטו: 37 עד 39 נקודות בסיס, שיפור לעומת 40 עד 45 נקודות בסיס בעבר
במבט קדימה, KeyCorp מסרה כי היא בטוחה ביותר בהגעה ל-ROTCE של 15%+ עד סוף 2027 ולמרג’ין ריבית נקי של 3.25%+ ברבעון הרביעי של 2027. ההנהלה ציינה כי רוב התרחבות המרג’ין צפויה להגיע באופן מכני מתמחור מחדש של נכסים קבועים, כאשר ניירות ערך ומשכנתאות לדיור מתחלפות. האנליסטים חולקים את אופטימיות ההנהלה, כאשר יעדי המחיר בקונצנזוס מצביעים על פוטנציאל רווח של 26%. לניתוח מעמיק יותר, InvestingPro מציע דוח מחקר Pro מקיף על KeyCorp, אחת מ-1,400+ מניות אמריקאיות המכוסות עם תובנות מומחים, הערכות שווי הוגן וציוני בריאות פיננסית.
דברי ההנהלה
המנכ"ל כריס גורמן אמר כי הרבעון שיקף את עוצמת הזיכיון והאסטרטגיה של הבנק. "דיווחנו על רווחי הרבעון השלישי של $0.51 למניה, עלייה של 24% לעומת השנה הקודמת, המשקפת את עוצמת הזיכיון המונע על ידי קשרי לקוחות של Key, את הוצאה לפועל ממושמעת של האסטרטגיה שלנו, ואת המומנטום שאנו ממשיכים לבנות בכל רחבי העסק," אמר.
גורמן הצביע גם על צינור הצמיחה של החברה ועל התחזית ארוכת הטווח. "אנו נמצאים כעת בעיצומו של תהליך התכנון שלנו, ויהיה לנו מה לומר על 2027 בסוף השנה. אך עם המסלול החזק שלנו וצינורות הפעילות הבריאים, אני מאמין שאנו ממוקמים היטב להניע שנה נוספת של צמיחה יוצאת דופן בהכנסות וברווחים בשנת 2027," אמר.
סמנכ"ל הכספים קלארק חיית הדגיש את הגורמים המניעים את המרג’ין. "העלייה הונעה על ידי צמיחה בהלוואות מסחריות, אופטימיזציה של ייצוב באמצעות צמיחה חזקה בפיקדונות לקוחות, תמחור מחדש של החלפות וניירות ערך בשערים גבוהים יותר, וכן יום נוסף ברבעון," אמר.
סיכונים ואתגרים
- עלייה בעלויות פיקדונות: ההנהלה מצפה שבטא הפיקדונות יעלה בכמה רבעונות הקרובים, מה שעלול ללחוץ על המרג’ינים.
- האטה בצמיחת ההלוואות: הבנק מסר כי צמיחת ההלוואות צפויה להתמתן ברבעון הרביעי, מה שעלול להאט את צמיחת ההכנסות.
- חולשה בנדל"ן עסקאי: ההנהלה מסרה כי שוק זה נמצא תחת לחץ מכיוון שעלויות הון גבוהות יותר מאלצות עסקאות להיסחר מחדש.
- צמיחת הוצאות: ההוצאות שאינן מריבית עלו ב-2% לעומת הרבעון הקודם, והמשך הוצאות ההשקעה עלול להגביל את המינוף התפעולי.
- אי-ודאות בריבית: הבנק מנהל עמדה ניטרלית למדי ביחס לריבית, אך שינויים בשערי הריבית עלולים להשפיע על עלויות הייצוב ותשואות הנכסים.
שאלות ותשובות
האנליסטים התמקדו בצמיחת הפיקדונות, במומנטום ההלוואות, בהתרחבות המרג’ין ובהחזרי ההון.
שאלות על פיקדונות התמקדו בשאלה כיצד KeyCorp האיצה את צמיחת הפיקדונות הממוצעת וכמה מהר עשוי בטא הפיקדונות לעלות. ההנהלה מסרה כי הצמיחה הגיעה מיתרות תפעוליות מסחריות עונתיות, קשרי לקוחות עמוקים יותר ופיקדונות הקשורים להלוואות שניתנו מוקדם יותר בשנה.
האנליסטים גם לחצו על עוצמת ההלוואות המסחריות והתעשייתיות. ההנהלה מסרה כי הצמיחה הייתה רחבה בכל הענפים והגיאוגרפיות, עם ביקוש חזק במיוחד בתחומי השירותים, האנרגיה ואנרגיה מתחדשת.
נושא נוסף היה המסלול לעבר יעד מרג’ין הריבית הנקי של 3.25% לקראת סוף 2027. ההנהלה מסרה כי רוב השיפור צפוי להגיע באופן מכני מתמחור מחדש של נכסים קבועים, כאשר השאר יגיע מצמיחת פיקדונות ואופטימיזציה של ייצוב.
שאלות על בנקאות להשקעות הדגישו חולשה בנדל"ן עסקאי, שלגביו ציינה ההנהלה כי הוא נותר גורם מעכב בשל עלויות מימון גבוהות יותר. עם זאת, החברה מסרה כי צינורות הפעילות שלה נשארים גבוהים וכי היא עדיין מצפה לצמיחה של ספרה בודדת בינונית בעמלות בנקאות להשקעות לשנת 2026.
האנליסטים שאלו גם על הלוואות הקשורות לבינה מלאכותית. ההנהלה מסרה כי ל-KeyCorp פחות מ-$1 מיליארד חשיפה למרכזי נתונים, והיא מתמקדת במתן הלוואות ל-hyperscalers ולא למפתחים, תוך זהירות לגבי תחומי צמיחה מהירה.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
