RTX דיווחה על תוצאות חזקות מהצפוי לרבעון השלישי של 2026, עם רווח מותאם של $2.26 למניה שהיכה את תחזית וול-סטריט של $1.78, והכנסות של $24.97 מיליארד שעלו על התחזית של $24.09 מיליארד. חברת התעופה והביטחון גם העלתה את התחזית הפיננסית השנתית שלה למכירות, לרווחים ולתזרים מזומנים חופשי. המניה נסחרה לאחרונה ב-$192.82, עלייה של 0.37% מהסיום הקודם של $192.11 במסחר טרום-פתיחה.
נקודות מפתח
- הרווח המותאם למניה עלה ב-33% לעומת התקופה המקבילה אשתקד ל-$2.26, בזכות שיפור תפעולי ו-$0.25 של היפרעות עלויות IEEPA.
- ההכנסות גדלו ב-12% אורגנית ל-$25.0 מיליארד, עם צמיחה בציוד מקורי מסחרי, בשוק האחרי ובביטחון.
- RTX העלתה את התחזית הפיננסית השנתית המותאמת למכירות לטווח של $97.0 מיליארד עד $97.5 מיליארד, ואת תחזית הרווח המותאם למניה ל-$7.65 עד $7.75.
- החברה סיימה את הרבעון עם צבר הזמנות שיא של $340 מיליארד, עלייה של 36% לעומת אשתקד.
- ההזמנות הביטחוניות היו חזקות במיוחד, כאשר Raytheon נהנתה מפרסי תחמושת גדולים והמרות חוזים ארוכי-טווח.
ביצועי החברה
RTX ציינה כי סיפקה תוצאות "יוצאות דופן" לרבעון השלישי, המשקפות עוצמה רחבה בשלושת עסקיה המרכזיים: Collins Aerospace, Pratt & Whitney ו-Raytheon. המכירות המותאמות עלו ב-12% אורגנית לעומת התקופה המקבילה אשתקד, ורווח תפעולי מותאם של המגזרים עלה ב-39% ל-$3.9 מיליארד. מרג’ין המגזרים התרחב ב-310 נקודות בסיס, מה שמעיד כי המכירות הגבוהות יותר מתורגמות גם לרווחיות משופרת.
החברה ציינה כי הרבעון נתמך על ידי ביקוש מאוזן בציוד מקורי מסחרי, בשוק האחרי המסחרי ובביטחון. Collins נהנתה משיעורי ייצור גבוהים יותר של מטוסים, Pratt ראתה מומנטום מתמשך בשירותי מנועי GTF ובמשלוחים, ו-Raytheon רשמה ביקוש חזק לתחמושת ולמערכות טילים. התוצאות מצביעות על חברה שממשיכה לצמוח על אף רקע מאקרו מעורב בתחום התעופה והביטחון.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- הכנסות מותאמות: $24.97 מיליארד, עלייה של 12% אורגנית משנה לשנה.
- רווח מותאם למניה: $2.26, עלייה של 33% לעומת הרבעון המקביל אשתקד.
- רווח תפעולי מותאם של המגזרים: $3.9 מיליארד, עלייה של 39% משנה לשנה.
- מרג’ין המגזרים: התרחב ב-310 נקודות בסיס משנה לשנה.
- תזרים מזומנים חופשי: $2.1 מיליארד ברבעון.
- צבר הזמנות: $340 מיליארד, עלייה של 36% משנה לשנה ו-18% ברצף.
- מכירות ציוד מקורי מסחרי: עלייה של 10% אורגנית.
- מכירות שוק אחרי מסחרי: עלייה של 16% אורגנית.
- מכירות ביטחון: עלייה של 10% אורגנית.
- רווח GAAP למניה מפעילות מתמשכת: $1.89, כולל חשבונאות רכישה ופריטי ארגון מחדש.
- תשואה על הון עצמי: 12%, המשקפת רווחיות מוצקה על הון בעלי המניה.
- ציון Piotroski: 8 מתוך 9, המעיד על בריאות פיננסית חזקה.
תוצאות מול תחזיות
RTX היכתה את התחזיות הן ברווחים והן בהכנסות. הרווח המותאם למניה של $2.26 עלה ב-$0.48 על תחזית הקונסנסוס של $1.78, הפתעה של 26.97%. הכנסות של $24.97 מיליארד עלו על התחזית של $24.09 מיליארד ב-$0.88 מיליארד, או 3.65%.
גודל ההפתעה ברווח למניה היה בולט. הוא נבע מצמיחה ברווח התפעולי, ממכירות גבוהות יותר ומ-$0.25 של היפרעות עלויות IEEPA. החברה נהנתה גם ממרג’ינים חזקים יותר, במיוחד בעסק הביטחוני. ברבעון שבו משקיעים חיפשו ראיה לכך שהביקוש בתחום התעופה והביטחון נותר בריא, RTX סיפקה תוצאה שהייתה ברורות מעל הציפיות.
ההפתעה גם מתאימה לתבנית רחבה יותר של שיפור בהוצאה לפועל. ההנהלה ציינה כי המכירות המותאמות עלו ב-12% אורגנית ורווח תפעולי של המגזרים עלה ב-39%, מה שמרמז שהחברה לא רק צומחת אלא גם ממירה את הצמיחה הזו לרווחים בקצב מהיר יותר. זה חשוב לחברה עם צבר הזמנות גדול וצרכי הון כבדים. לפי InvestingPro, שבעה אנליסטים עדכנו כלפי מעלה את תחזיות הרווח שלהם לתקופה הקרובה, מה שמחזק את האמון במסלול של RTX. ציון הבריאות הפיננסית של הפלטפורמה מדרג את החברה כ"טובה", וחותמים מקבלים גישה ל-8 ProTips נוספים ולדוח המחקר המקיף של Pro המכסה את RTX ויותר מ-1,400 מניות אמריקאיות נוספות.
תגובת השוק
מניות RTX נסחרו לאחרונה ב-$192.82, עלייה של 0.37% מהסיום הקודם של $192.11. מכיוון שהדוח פורסם לפני פתיחת המסחר, תגובת המניה המלאה טרם התבררה. המהלך עד כה צנוע, מה שמרמז שהמשקיעים עשויים להמתין לראות כיצד תתקבלנה התחזית הפיננסית המוגבהת ותחזית המרג’ין.
המניה נותרת מתחת לשיא של 52 שבועות של $226.88 ומעל לשפל של 52 שבועות של $166.74. כך ממוקמות המניות באמצע הטווח האחרון שלהן, מה שמותיר מקום למהלך גדול יותר אם המשקיעים יתמקדו בתחזית החזקה יותר ובצמיחת צבר ההזמנות. היעדר מהלך חד מוקדם עשוי גם לשקף זהירות סביב תמהיל המרג’ין לטווח הקרוב, שכן חלק משיפור הרווח ברבעון נבע מהיפרעות IEEPA שלא תחזור באותה רמה.
תחזית פיננסית והנחיות
RTX העלתה את התחזית הפיננסית לשנת 2026 המלאה במספר מדדים מרכזיים. החברה צופה כעת מכירות מותאמות של $97.0 מיליארד עד $97.5 מיליארד, לעומת טווח קודם של $95.0 מיליארד עד $96.0 מיליארד. זה מרמז על צמיחה אורגנית במכירות של 10% עד 11% לשנה, לעומת התחזית הקודמת של 8% עד 9%.
תחזית הרווח המותאם למניה עלתה ל-$7.65 עד $7.75 מ-$7.10 עד $7.25. תחזית תזרים המזומנים החופשי הועלתה גם היא ל-$9.0 מיליארד עד $9.2 מיליארד מ-$8.5 מיליארד עד $8.75 מיליארד. ההנהלה ציינה כי התחזית הגבוהה יותר משקפת ביצועים עסקיים חזקים יותר והיפרעות IEEPA.
לפי מגזרים, Collins צופה כעת צמיחה גבוהה בספרה אחת במכירות וצמיחה אורגנית נמוכה בספרתיים לשנה. Pratt & Whitney צופה צמיחה גבוהה בספרה אחת במכירות, בעוד ש-Raytheon צופה כעת צמיחה נמוכה בספרתיים. החברה גם ציינה כי היא צופה שנה נוספת של צמיחה בשורה העליונה והתחתונה ב-2027, עם פרטים נוספים שיגיעו בשיחת הרווחים של הרבעון הרביעי בינואר.
ההנהלה הצביעה על מספר מנועי צמיחה ארוכי-טווח, כולל הרצת ייצור התחמושת, חיזוק פעילות השוק האחרי של GTF, קיצוצי עלויות של Collins וביקוש ביטחוני בינלאומי. החברה ציינה כי היא צופה עלייה חזקה בספרתיים נמוכות בביקורי מוסכי GTF לתוך 2027 ומעבר לכך, בעוד שחוזי התחמושת אמורים להתחיל להיכנס להרצה משמעותית יותר בשנה הבאה.
דברי ההנהלה
המנכ"ל Chris Calio אמר: "ההוצאה לפועל המתמשכת שלנו והמיקוד התפעולי אפשרו לנו לספק רבעון תוצאות חזק נוסף ברחבי RTX." הוסיף כי המכירות המותאמות עמדו על $25 מיליארד, עלייה של 12% אורגנית, עם צמיחה דו-ספרתית בציוד מקורי מסחרי, בשוק האחרי המסחרי ובביטחון.
Calio גם הדגיש את צבר ההזמנות של החברה, ואמר כי RTX סיימה את הרבעון עם "צבר הזמנות שיא נוסף של $340 מיליארד." נתון זה ממחיש את היקף הביקוש העתידי ומעניק לחברה נראות רבה יותר לצמיחת ההכנסות.
בצד הביטחוני, Calio ציין כי החברה זכתה בכמעט $59 מיליארד של פרסים, כולל כ-$23 מיליארד עבור Tomahawk ויותר מ-$14 מיליארד עבור AMRAAM. הוא אמר כי החוזים הם "מחייבים" וכוללים "תנאים איתנים", שההנהלה מאמינה שיכולים לתמוך בהרחבת המרג’ין בעתיד ככל שהייצור יתרחב.
סיכונים ואתגרים
- נורמליזציה של המרג’ין: חלק משיפור הרווח ברבעון השלישי נבע מהיפרעות IEEPA, שלא תימשך באותה רמה.
- לחץ שרשרת האספקה: RTX ציינה כי הרחבת ייצור התחמושת תלויה בהשגת מספיק חלקים, ספקים וכושר ייצור.
- סיכון הוצאה לפועל: החברה מרחיבה מספר תוכניות מרכזיות בו-זמנית, כולל שדרוגי GTF וחוזי ביטחון.
- הוצאות גבוהות יותר: השקעה מוגברת במחקר ופיתוח ובדיגיטל עלולה להכביד על המרג’ינים לטווח הקרוב.
- סיכון מדיניות ותקציב: עיתוי חוזי הביטחון עלול להיות מושפע מתקציבי ממשלה וגמירות דעת רכש.
שאלות ותשובות
האנליסטים התמקדו רבות בהרצת ייצור התחמושת, בתזרים המזומנים ובתחזית המרג’ין. שאלה מרכזית אחת הייתה באיזו מהירות חוזי הטילים והתחמושת החדשים יכולים להפוך להכנסות ורווחים. ההנהלה ציינה כי החברה עוברת לשלב ההוצאה לפועל, כאשר עליות הייצור צפויות להתחיל ב-2027 ולהמשיך לאורך שארית העשור.
תחום מיקוד נוסף היה תזרים המזומנים החופשי. ההנהלה ציינה כי RTX צופה רוח גבית של כ-$500 מיליון מירידה בתשלומים עבור אבקת מתכת בכניסה ל-2027, בעוד שהיפרעות המזומנים הקשורה ל-IEEPA תדעך ועלויות הקצבה עלולות ליצור רוח נגדית. עם זאת, החברה ציינה כי צמיחת העסק הבסיסית אמורה לתמוך בתזרים מזומנים חופשי גבוה יותר בשנה הבאה.
האנליסטים גם שאלו על עוצמת השוק האחרי של Pratt & Whitney ועל תחזית המרג’ין של Collins. ההנהלה ציינה כי הצמיחה של Pratt מונעת בעיקר מפעילות השוק האחרי של GTF וכי מרג’יני Collins אמורים להמשיך להתרחב לאורך זמן ככל שפעולות הפחתת עלויות המבניות ייכנסו לתוקף. שאלות על אילוצי שרשרת האספקה והפרשות זכות לתיקון הצביעו גם על תשומת לב המשקיעים לסיכוני הוצאה לפועל ומדיניות.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
