אלמוניטי אינדסטריז בפורום ההשקעות הבינלאומי: סנגדונג עובר לייצור

ביום רביעי, 07.10.2026, השתמשה אלמוניטי אינדסטריז (ALM) בפורום ההשקעות הבינלאומי ה-20 כדי להודיע שהיא עברה את השלב הקשה ביותר בסיפור ההתפתחות שלה ונכנסת לשלב הייצור. המנכ"ל לואיס בלאק אמר שמכרה הטונגסטן המרכזי של החברה, סנגדונג, בדרום קוריאה, פועל כעת, תוך שהוא מזהיר כי הביצוע בפועל — ולא הפרסום — הוא שיקבע כיצד השוק יעריך את המניה.

העדכון שילב התקדמות עם עבודות שנותרו. אלמוניטי הצביעה על ספר חוזים חזק יותר, בסיס נכסים בינלאומי רחב ומחירי טונגסטן תומכים, אך תיארה גם עבודות הגברה מתמשכות, כיוונון טכני ולוחות זמנים ארוכים לקבלת היתרים באזורים מסוימים.

ראשי פרקים

• סנגדונג עבר משלב הבנייה והפעלה ראשונית לייצור פעיל והגברת תפוקה.
• משלוח הספינה הראשון של תרכיזים נקבע ל-24 באוקטובר.
• אלמוניטי ציינה שעסקי הטונגסטן שלה נתמכים על ידי היצע מצומצם ומחיר APT ממוצע של $2,700 ליחידת טון מטרי.
• החברה הדגישה נכסים בעלי חיים ארוכים בפורטוגל ובדרום קוריאה, בנוסף לפרויקטי פיתוח בספרד, מונטנה ורואנדה.
• בלאק אמר שאלמוניטי מתמקדת בביצוע, נזילות וקשרי לקוחות ארוכי טווח ולא בפרסום.

סנגדונג: מבנייה לייצור

בלאק אמר שסנגדונג חצה סף מפתח לאחר שנים של בניית אחד מפרויקטי הטונגסטן הגדולים בעולם המערבי מאז שנות ה-70. הוא אמר שהמכרה נמצא כעת בייצור וכי החברה עברה את שלב סיכון הבנייה.

• מעגל הטחינה הופעל כשני חודשים לפני השיחה.
• המפעל פועל כ-16 שעות ביום, כאשר התפוקה מוגברת בשתי שעות כל כמה ימים.
• שלב ראשון פעיל.
• הזמנות ציוד לשלב שני צפויות תוך ארבעה עד שישה שבועות.
• משלוח הספינה הראשון של תרכיזים נקבע ל-24 באוקטובר.

בלאק אמר שהחברה מתמקדת כעת באופטימיזציה של מערכת תאי הצפה וגודל הטחינה, שאותם תיאר כקריטיים לביצוע. הוסיף שרמות ההחלמה עוקבות אחר הרמות הצפויות וכי החומר עובר שדרוג כדי לעמוד במפרטי הציות.

החברה תיארה גם בעיית תשתית שהתרחשה לאחרונה. שלושה צינורות בוץ ניזוקו במהלך ההתקנה, מה שגרם לגלישה במפעל טיפול המים. צינורות חלופיים הובאו מאירופה והותקנו.

בנוגע לאיכות המוצר, אלמוניטי ציינה שדרגת תרכיז של 60% היא היעד לקבלת יעילות תפוקה מיטבית. רמה זו, לדברי החברה, מאפשרת דרגות הזנה נמוכות מעט ועירוב טוב יותר.

בלאק גם אמר שהסכם ה-offtake עם מה שתיאר כיצרן תחמוצת הטונגסטן הגדול ביותר במערב הוארך בשש שנים ותומחר גבוה יותר לאורך כל תקופת החוזה. הוא אמר שהלקוח רואה סיכויים מוגבלים שפרויקטים מתחרים רבים יגיעו אי פעם לייצור.

רקע פיננסי ושוק

אלמוניטי לא הציגה עדכון רווחים מלא בשיחה, אך הקדישה זמן ניכר לתנאי השוק. בלאק אמר שמחיר ה-APT הממוצע עומד על כ-$2,700 ליחידת טון מטרי, ירידה מ-$3,050, אך עדיין הרבה מעל הממוצע של כ-$1,000 שנראה לפני שנתיים עד שלוש.

• מחיר APT ממוצע נוכחי: $2,700 ליחידת טון מטרי.
• ירידה אחרונה מ-$3,050.
• השוואה היסטורית: כ-$1,000 בממוצע לפני שנתיים עד שלוש.
• בלאק אמר שאין סימן להרס ביקוש במחירים הנוכחיים.
• הוא אמר שהבעיה העיקרית נותרת זמינות חומר מוגבלת.

הוא תיאר את שוק הטונגסטן כאטום ודינמי כאחד. לדעתו, ההיצע נותר מוגבל גם במחירים גבוהים יותר, מה שתומך ביצרנים עם נכסים פעילים.

בלאק גם התייחס למניה. הוא אמר שהיה מעדיף לראות 6.5 מיליון עד 6.6 מיליון מניות נסחרות מדי יום מאשר מחיר מניה גבוה בהרבה עם נפח דק.

• נפח מסחר יומי ממוצע: 6.5 מיליון עד 6.6 מיליון מניות.
• בלאק אמר שנזילות חשובה יותר ממחיר גבוה עם נפח מסחר נמוך.
• הוא אמר שנתוני ייצור עתידיים מסנגדונג אמורים לסייע בקביעת הצעד הבא במניה.

פורטוגל: פנסקיירה כמדד ייחוס ותיק

אלמוניטי השתמשה במכרה פנסקיירה שלה בפורטוגל כהוכחה למודל התפעולי שלה. המכרה פועל ברציפות כבר 136 שנה ולדברי החברה, יש לו את שיעורי ההחלמה הגבוהים ביותר מכל מפעל כבידה בעולם.

• פנסקיירה פועלת כבר 136 שנה.
• החברה אמרה שהיא מייצרת את גרסת הטונגסטן המבוקשת ביותר בשל אחידותה ודרגתה הגבוהה.
• מרג’ין הברוטו ברבעון האחרון עלה על 63%, שאותו כינה בלאק יוצא דופן עבור כל מכרה.
• הפעילות מספקת גם 136 שנה של פסולת צבורה שיכולה לתמוך בפרויקטי החלמה עתידיים.

בלאק אמר שפנסקיירה מראה מה אלמוניטי יכולה לעשות כשהיא מתמקדת באופטימיזציה ולא בבנייה חדשה. המכרה גם מעניק לחברה היסטוריה תפעולית ארוכה בעיבוד טונגסטן, שלדבריה היא אחת מעוצמותיה המרכזיות.

ספרד: החלמת פסולת והשבה לתקנו

בספרד, אלמוניטי מקדמת מה שתיארה כפרויקט ראשון מסוגו בקנה מידה מסחרי לאחזור טונגסטן מפסולת בלוס סנטוס. החברה אמרה שכל ארבעת הבורות שוקמו, והבור הרביעי משמש להנחת פסולת ישנה לפני ההשבה לתקנו.

• תוכנית פיתוח של ארבע שנים נמצאת בעיצומה.
• בדיקות מעבדה ומפעל ניסוי הושלמו בהצלחה.
• הפרויקט מיועד לאחזור טונגסטן מפסולת ולא לפתיחת מכרה חדש.
• אלמוניטי אמרה שגישה זו מפחיתה התנגדות לקבלת היתרים באירופה.

החברה אמרה שהפרויקט זוכה לתמיכה ממשלתית מכיוון שהוא קשור לשיקום סביבתי. היא גם אמרה שאין ציפייה להתנגדות ממשלתית, וכי גורם offtake בעל מיקוד סביבתי מתואם עם התוכנית.

אלמוניטי תיארה את הפרויקט כתרחיש ללא הפסד. אם יצליח, הוא יכול ליצור מקור היצע חדש ללקוחות אירופאים. אם לא, עבודות השיקום עדיין מתבצעות. המגבלה העיקרית היא שהחומר המאוחזר יהיה בדירוג נמוך, מה שמצמצם את מספר הלקוחות שיכולים לעבד אותו.

ארצות הברית: פיתוח איטי במונטנה

החברה דנה גם בפרויקט מונטנה שלה, שאותו תיארה כמאמץ פיתוח ארוך טווח עם מסלול היתרים איטי. בלאק אמר שאלמוניטי רכשה כמעט את כל הקרקע סביב המכרה ומשלימה את הרכישה הסופית.

• המטה הועבר לדילון, מונטנה.
• החברה אמרה שהיא שומרת על פרופיל ציבורי נמוך.
• עלויות הכרייה והתפעול גבוהות פי שניים בערך מאלה שבאירופה.
• היתרים פדרליים צפויים מהר יותר מהיתרי מדינה.
• בלאק תיאר את הגישה כאיטית ויציבה.

הוא אמר שהפרופיל הנמוך הוא מכוון, מכיוון שקבוצות לא ממשלתיות חסמו בעבר שלושה פרויקטים במונטנה. אלמוניטי אמרה שהיא מנסה להימנע מתוצאה זו על ידי תנועה שקטה, עבודה דרך תהליך ההיתרים והצגת עצמה כמפעיל מקומי ולא כקמפיין תעשייתי גדול.

רואנדה: גשר שרשרת אספקה ופורמליזציה של הסקטור

אלמוניטי אמרה שיוזמת רואנדה שלה נועדה לסייע בגישור על צרכי היצע לטווח קצר ובינוני בעוד פרויקטי מכרות גדולים יותר ממשיכים להתפתח. החברה תיארה את המאמץ כדרך לפורמליזציה של כורים בקנה מידה קטן, שיפור הציות ויצירת מודל שניתן לשכפל במקומות אחרים.

• העסקה ארכה זמן רב יותר מהצפוי בשל בעיות של סוברין ואמנות.
• התוכנית נמצאת כעת במדרגה 1.
• אלמוניטי כבר אוספת ומייצאת חומר.
• החברה מצפה להפוך למייצאת הטונגסטן הגדולה ביותר מרואנדה תוך שני חודשים מסיום העסקה.
• ממשלת רואנדה נאמר שתומכת בהרחבה.

בלאק אמר שהפרויקט זקוק לסיוע ממשלת ארה"ב בשל שיקולים דיפלומטיים ושל סוברין. הוא גם אמר שהמודל יכול להשתכפל במדינות אחרות עם כרייה קטנה של טונגסטן.

לדברי החברה, לקוחות באירופה, ארצות הברית ודרום קוריאה קיבלו את החומר. אלמוניטי אמרה שהמטרה הרחבה יותר היא להעלות את הסטנדרטים בכל ענף הטונגסטן הרואנדי, להוסיף יכולת חיפוש ולבנות סטרקצ’ר תעשייתי עמיד יותר.

מוליבדן ועיבוד ביניים

בלאק גם נגע בתוכנית קידוח מוליבדן ואמר שאיש מקצוע מוסמך מתוכנן לבקר באתר כדי לעדכן את אומדן המשאבים. הוא אמר שהוא נלהב מההזדמנות.

• Almonty Korea Molybdenum Corporation הוקמה כחברה בת.
• העסק יישאר תחת מטריית אלמוניטי אינדסטריז.
• לא מתוכנן ספין-אוף.
• החברה אמרה שהיא מעדיפה סטרקצ’ר תאגידי פשוט.

בנפרד, אלמוניטי אמרה שזיהתה והבטיחה קרקע למפעל עיבוד תחמוצת טונגסטן בדרום קוריאה, עם תמיכת ממשל אזורי. הבנייה צפויה להתחיל ברבעון הראשון או השני של 2024, בהתאם לסיום הקרקע וההיתרים, ועיבוד APT מתוכנן ל-2024.

החברה אמרה שניתן להשתמש בעיבוד toll בינתיים. היא גם אמרה שחברות תעשייה קוריאניות גדולות ביקרו באתר, למרות הגבלות צילום, וכי יש תמיכה חזקה מהבסיס התעשייתי המקומי למפעל תחמוצת ביניים.

שוק הטונגסטן ואסטרטגיה

בלאק אמר ששוק הטונגסטן נותר מצומצם גם לאחר ירידת המחיר האחרונה. הוא טען שרמת המחיר הנוכחית עדיין תומכת וכי אילוצי ההיצע, לא ביקוש חלש, הם הבעיה העיקרית.

• הוא אמר שהיצע הגרט סופי וכי איסורי ייצוא יכולים להשפיע בחדות על מחירי הגרט.
• הוא מצפה שהגבלות אירופאיות על גרט יהיו בעלות השפעה דומה לאיסור האמריקאי.
• הוא אמר שסין עשויה להצטרך לחזור לרכישות תרכיז מערביות אם תאבד גישה לגרט אירופאי.
• הוא תיאר את זרימות הטונגסטן כגלובליות, עם רכיבים הנעים דרך יפן, דרום קוריאה ואירופה.

בלאק אמר שעוצמת אלמוניטי אינה בפרסום אלא בביצוע טכני על פני סוגי עפרות ושיטות כרייה שונות, כולל scheelite, wolframite, מכרה פתוח, תת-קרקעי, צפה וכבידה. הוא אמר שלחברה יש 136 שנות ניסיון בטונגסטן ורקורד של רכישה ושיקום נכסים במצוקה.

הוא גם אמר שהחברה עובדת עם ממשלות ללא קשר למפלגה פוליטית או אידיאולוגיה ושומרת על עמדה אפוליטית. לדעתו, קשרים מסחריים חשובים יותר ממיצוב פוליטי.

ראשי פרקים מהשאלות ותשובות

במהלך מושב השאלות ותשובות, בלאק חזר על כמה מאותם נושאים והוסיף כמה פרטים מעשיים.

• הוא אישר שהמשלוח הראשון מסנגדונג נקבע ל-24 באוקטובר.
• הוא אמר שהזמנות ציוד מפעל שלב שני אמורות להינתן תוך ארבעה עד שישה שבועות.
• הוא אמר שעבודות תשתית מכרה תת-קרקעי כבר החלו.
• הוא אמר ששלב שני אמור להתחיל להשפיע על התוצאות במהלך 2024.
• הוא אמר שחוזה Plansee משתמש במנגנון מחיר במקום סטנדרטי, כמו הסכמי הלקוחות האחרים של אלמוניטי.
• הוא אמר שהשכן של סנגדונג, Omya, אינו צפוי ליצור בעיות שימוש בקרקע.
• הוא חזר ואמר שהחברה מעריכה נזילות ומצפה שנתוני ייצור ינהלו את המניה לאורך זמן.

בלאק גם השתמש במושב כדי לדחות את מה שתיאר כשמועות מתחרים. הוא אמר שאלמוניטי תפרסם מצגת באתר האינטרנט שלה כדי שמשקיעים יוכלו לבחון תמונות ולראות שהאתר פועל.

הוא סיכם את מסר החברה עם התמקדות במשמעת תפעולית. "אנחנו מכירים טונגסטן," אמר, והוסיף שעוצמת החברה היא הביצוע.

סיכום

המצגת של אלמוניטי בפורום ההשקעות הבינלאומי ה-20 התמקדה במסר פשוט: סנגדונג מייצר כעת, והחברה רוצה שהשוק ישפוט אותה על פי תוצאות תפעוליות.

הקוראים יכולים לעיין בתמליל המלא להלן לדיון המלא.

מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.