נמיב מינרלס מדווחת על תוצאות חזקות לחציון הראשון של 2026 ומעלה תחזית

נמיב מינרלס (Namib Minerals) הודיעה כי ההכנסות בחציון הראשון של 2026 עלו ב-40%, הודות למחירי זהב גבוהים יותר ושליטה הדוקה יותר בעלויות שהביאו לשיפור במרג’ין. בנוסף, החברה קידמה הרחבה משמעותית של טחנת הכרייה ב-How Mine והאיצה את תוכניות ההפעלה מחדש של Red Wing. החברה דיווחה על הכנסות של $50.8 מיליון, לעומת $36.4 מיליון בתקופה המקבילה אשתקד, והפסד של $4.8 מיליון, או $0.09 למניה — נמוך מההפסד של $11.9 מיליון בחציון הראשון של 2025. במסחר טרום-פתיחה, המניה עלתה ב-1.23% ל-$0.97 מ-$0.96, ונותרת קרובה לתחתית טווח 52 השבועות שלה, $0.91 עד $7.42. למרות ביצועי המחיר החלשים, ניתוח InvestingPro מצביע על כך שהמניה מוערכת בחסר ברמות הנוכחיות, עם אומדן שווי הוגן המצביע על פוטנציאל עלייה. החברה מופיעה ברשימת המניות המוערכות ביותר בחסר של InvestingPro, מה שמעיד על כך שהשוק עשוי להתעלם מהשיפורים התפעוליים.

נקודות מפתח

- ההכנסות עלו ב-40% על בסיס שנתי, בסיוע קפיצה של 48% במחיר הזהב הממוצע הנטו שהושג, ל-$4,195 לאונקיה.

- הרווח הגולמי הוכפל ל-£27 מיליון, ו-EBITDA המתואם עלה ב-76% ל-£19 מיליון.

- רווח תפעולי השתפר ל-£2.2 מיליון לעומת הפסד תפעולי של £7.4 מיליון בתקופה המקבילה אשתקד.

- החברה הפחיתה את התחזית הפיננסית לייצור לשנת 2026 כולה ל-26,500 עד 27,000 אונקיות, בשל עיתוי הפעלת הטחנה.

- נמיב מינרלס ציינה כי היא צופה ש-How Mine תגיע לקצב שנתי של יותר מ-30,000 אונקיות עם הפעלת הטחנה המורחבת במלואה.

- ניקוז Red Wing הושלם לפני המועד המתוכנן, והחברה מכוונת כעת לייצור ראשון עד ינואר 2027.

ביצועי החברה

נמיב מינרלס ציינה כי החציון הראשון של 2026 שיקף שוק זהב חזק יותר וביצוע פנימי משופר. נפח מכירות הזהב ירד ב-7% ל-11,357 אונקיות, אך המחיר הגבוה יותר פיצה ביתר על התפוקה הנמוכה יותר. המחיר הנטו הממוצע שהושג לאחר תמלוגים עלה ל-$4,195 לאונקיה מ-$2,827 בתקופה המקבילה אשתקד.

הייצור ב-How Mine ירד ב-11% ל-11,373 אונקיות, שכן מדרגי העפרה ירדו ל-1.7 גרם לטון מ-1.9 גרם לטון. הטונות שעובדו בטחנה היו פלט ברמה של 233,000, מה שמראה שהמפעל כבר היה קרוב לכושר הייצור המלא לפני ההרחבה. שיעורי השחזור ירדו מעט ל-88% מ-89%.

אף עם תפוקה נמוכה יותר, החברה שיפרה את הרווחיות. המרג’ין הגולמי התרחב ל-53% מ-37%, ותזרים המזומנים התפעולי עלה ב-61% ל-$9.3 מיליון. ההנהלה ציינה כי התוצאות הדגימו את התגמול של מינוף תפעולי בסביבה של מחירי זהב עולים.

עיקרי הנתונים הפיננסיים

- הכנסות: $50.8 מיליון, עלייה של 40% מ-$36.4 מיליון.

- מחיר זהב נטו ממוצע שהושג: $4,195 לאונקיה, עלייה של 48% מ-$2,827.

- נפח מכירות זהב: 11,357 אונקיות, ירידה של 7% מ-12,226 אונקיות.

- ייצור How Mine: 11,373 אונקיות, ירידה של 11% מ-12,741 אונקיות.

- רווח גולמי: £27 מיליון, עלייה מ-£13.5 מיליון.

- מרג’ין גולמי: 53%, עלייה מ-37%.

- EBITDA מתואם: £19 מיליון, עלייה של 76% מ-£10.8 מיליון.

- רווח תפעולי: £2.2 מיליון, לעומת הפסד תפעולי של £7.4 מיליון.

- תזרים מזומנים תפעולי: $9.3 מיליון, עלייה של 61% מ-$5.8 מיליון.

- הפסד מדווח: $4.8 מיליון, או $0.09 למניה, לעומת הפסד של $11.9 מיליון בתקופה המקבילה אשתקד.

תוצאות מול תחזיות

לא סופק קונצנזוס EPS או הכנסות לתקופה זו, ולכן לא ניתן למדוד חריגה רשמית מהתחזית. עם זאת, הנתונים המדווחים מראים שיפור ברור בביצועים התפעוליים לעומת השנה הקודמת.

ההכנסות עלו ב-40%, הרווח הגולמי הוכפל, ו-EBITDA המתואם טיפס ב-76%. החברה גם עברה מהפסד תפעולי לרווח תפעולי. שיפור מסוג זה הוא משמעותי, בפרט עבור חברת כרייה שתוצאותיה רגישות מאוד למחירי זהב ולרמות הייצור.

ההפסד המדווח נותר שלילי בשל פריטים לא-מזומנים, כולל עלייה של $8.5 מיליון בשווי ההוגן של התחייבות ה-earn-out ו-הפסד של $2.7 מיליון על נגזרים של כתבי אופציה. בנטרול פריטים אלו, ציינה ההנהלה כי העסק היה רווחי לאחר מס.

תגובת השוק

המניה עלתה ב-1.23% במסחר טרום-פתיחה ל-$0.97, מהסיום הקודם של $0.96. המהלך היה צנוע, מה שמצביע על כך שמשקיעים קיבלו בברכה את התוצאות התפעוליות החזקות יותר, אך נותרו זהירים לגבי הפחתת התחזית הפיננסית של החברה ולחץ המאזן.

המניות נותרות הרחק מתחת לשיא 52 השבועות של $7.42 ורק מעט מעל השפל של $0.91. הדבר מצביע על שוק שעדיין מייחס שווי נמוך למרות ביצועי החציון הראשון המשופרים.

העלייה הקטנה לפני הפתיחה מרמזת גם כי הדוח לא הצית הערכה מחדש רחבה. משקיעים נראו ממוקדים בייצור המזומנים החזק יותר ובתוכניות ההרחבה, תוך שקילת יעד הייצור הנמוך יותר ל-2026 ותחזית העלויות הגבוהה יותר.

תחזית והנחיות

נמיב מינרלס הפחיתה את התחזית הפיננסית לייצור לשנת 2026 כולה ל-26,500 עד 27,000 אונקיות, לעומת 28,000 עד 31,500 אונקיות. ההנהלה ציינה כי השינוי נוגע בעיקר לעיתוי, ולא לכושר הייצור ארוך הטווח של הנכס. הטחנה המורחבת ב-How Mine צפויה להיכנס לפעולה באמצע אוקטובר, ולאחריה תקופת הרצה של שישה עד שמונה שבועות.

החברה שמרה על תחזית עלות C1 במזומן של $1,400 עד $1,650 לאונקיה, אך העלתה את תחזית עלות ה-all-in sustaining הקבוצתית ל-$2,650 עד $2,850 לאונקיה מ-$2,400 עד $2,700. ההנהלה ציינה כי העלויות צפויות להשתפר בחציון השני, כאשר אונקיות נוספות יפרסו הוצאות קבועות וחיסכוני ארגון מחדש ייכנסו לתוקף.

לגבי 2027, נמיב מינרלס ציינה כי היא צופה להיכנס לשנה בקצב ייצור שנתי של יותר מ-30,000 אונקיות במדרגי הנוכחיים, לפני שתרומת Red Wing תתווסף. התחזית הפיננסית הרשמית ל-2027, כולל Red Wing, תפורסם ברבעון הראשון של 2027. האנליסטים נותרים אופטימיים לגבי הפוטנציאל ארוך הטווח, עם מחיר יעד קונצנזוס של $9.50 — כמעט פי 10 מהמחיר הנוכחי. משקיעים יכולים לעקוב אחר עדכוני אנליסטים ולגלות הזדמנויות דומות באמצעות סורק המניות המתקדם של InvestingPro.

החברה הוסיפה כי תוכנית הפעלת Red Wing מחדש תימשך שלושה חודשים החל מאוקטובר, עם ייצור ראשון המתוכנן לא יאוחר מינואר 2027. ההפעלה מחדש תמומן מתזרים מזומנים פנימי, וההנהלה ציינה כי לא מתוכננת הנפקת מניות חדשה.

דברי ההנהלה

יו"ר ומנכ"ל החברה, טולאני סיקווילה (Tulani Sikwila), אמר כי החציון הראשון של 2026 התאפיין ב"התקדמות והשקעה מתמשכת", והוסיף כי החברה נהנתה מ"סביבת מחירי זהב חזקה משמעותית" ומצעדי עלויות ויעילות שהחלו להניב תוצאות.

הוא ציין כי הרחבת הטחנה "מסירה את אותה מגבלה" ב-How Mine, ומגדילה את כושר העיבוד מכ-40,500 טון לחודש ל-55,000 טון לחודש — עלייה של כ-36%. הוא גם ציין כי תחזית הייצור הנמוכה יותר ל-2026 משקפת עיתוי, ולא שינוי בפוטנציאל הנכס.

סיקווילה אמר כי מסגרת המדיניות הכרייה של זימבבואה דחפה את החברה להאיץ את הפעלת Red Wing מחדש. "בחרנו לעמוד בכך," אמר, וציין כי How Mine כבר פועלת מעל לסף הממשלתי בעוד Red Wing ומאזואה (Mazowe) טרם עמדו בו.

סמנכ"ל הכספים, ספה מצ’ונו (Sphe Mchunu), אמר כי סדרי העדיפויות של החברה נותרים "צמיחת ייצור, ניהול עלויות, יצירת מזומנים, והשקעה עם משמעת מבלי לדלל את בעלי המניות שמחזיקים בחברה כיום." הוא גם ציין כי גישת החברה להוצאות פיתוח גדולות יותר נותרת מדורגת ומגובה בחוב בנקאי ולא בהון עצמי.

סיכונים ואתגרים

- מדרגי נמוכים יותר ב-How Mine עלולים להמשיך ולהכביד על התפוקה אם המכרה לא יספק מספיק טונות כדי לפצות עליהם.

- הרחבת הטחנה חייבת להיכנס לפעולה ולהגיע לקצב מלא בזמן כדי שהחברה תעמוד בתוכנית הייצור שלה.

- תחזית עלות all-in sustaining גבוהה יותר מצביעה על כך שלחץ על המרג’ין עלול להימשך אם הנפחים לא יעלו כצפוי.

- החברה עדיין נושאת גרעון הון חוזר, מה שעשוי להשאיר את תשומת לב המשקיעים ממוקדת בנזילות ובניהול החוב.

- שינויים בשווי הוגן לא-מזומנים עלולים ליצור תנודתיות ברווחים גם כאשר העסק הבסיסי משתפר.

- שינויי המדיניות בזימבבואה מוסיפים לחץ ביצוע, בפרט עבור Red Wing ומאזואה, שעדיין בדרך לעמידה בדרישות.

שאלות ותשובות

אנליסטים שאלו על מצב מכרה מאזואה (Mazowe Mine) במסגרת מדיניות הכרייה החדשה של זימבבואה. מצ’ונו ציין כי החברה פועלת להבאת המכרה לעמידה בדרישות, בהתאם לגישה שננקטה עבור Red Wing.

שאלה נוספת התמקדה בהתחייבות מחיר הקנייה של BMC. מצ’ונו ציין כי אין התחייבויות תשלום לנמיב מינרלס, גרינסטון (Greenstone) או BMC, מה שמגביל את החשיפה הישירה של החברה.

אנליסטים גם לחצו על ההנהלה לגבי אומדן הון הפיתוח המוקדם של $300 מיליון עד $400 מיליון עבור Red Wing ומאזואה. מצ’ונו ציין כי הנתון היה רק אינדיקציה מצטברת ראשונית ויאומת במחקר הכדאיות. הוא הוסיף כי הפיתוח נעשה בשלבים, כאשר לכל מדרגה יש גמירת דעת מימון משלה, ועד כה, מימון בחוב בנקאי ולא בהון עצמי.

ההנהלה ציינה כי הפעלת Red Wing מחדש בשלב הראשוני אינה תלויה במחקר הכדאיות ותשתמש באזורי התת-קרקע הקיימים ובתשתיות המפעל. תוכנית הפיתוח בקנה מידה גדול יותר נמצאת על המסלול לסיום המחקר בסוף 2027.

מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.