נגמר בקרוב: קבלו את רשימת מניות הבינה המלאכותית של אוקטובר ב-55% הנחה.
יום שלישי, 29.09.2026 — Contango Silver & Gold (CTGO) השתמשה בפורום הכרייה Americas 2026 כדי להציג תוכנית חמש שנים המבוססת על תזרים מזומנים, פיתוח פרויקטים ובסיס ייצור רחב יותר. ההנהלה אמרה כי לחברה יש מסלול ברור לצמיחה, אך התפוקה לטווח הקרוב במכרה הראשי שלה תרד לפני שתעלה שוב, מה שמדגיש הן את הפוטנציאל והן את סיכוני הביצוע שלפניה.
נקודות מפתח
- Contango אמרה כי היא שואפת לצמוח מ-60,000 אונקיות זהב בשנה ל-200,000 אונקיות זהב ו-5 מיליון אונקיות כסף עד 2030.
- Manh Choh נותרת מנוע המזומנים הראשי של החברה, עם תפוקה של 60,000 אונקיות ב-2025 ויותר מ-$100 מיליון בחלוקת דיבידנד.
- תפוקת 2026 צפויה לרדת ירידה קטנה ל-40,000 עד 45,000 אונקיות בשל עבודות פריסטריפינג, לפני התאוששות ל-75,000 עד 80,000 אונקיות ב-2027.
- החברה אמרה כי היא צפויה להיות נקייה מחוב עד יוני 2026 ומתכננת לממן את רוב הצמיחה מתזרים מזומנים פנימי.
- ההנהלה הדגישה שלושה פרויקטי צמיחה מעבר ל-Manh Choh: Lucky Shot, Johnson Tract ו-Kitsault.
סקירה אסטרטגית
Contango אמרה כי האסטרטגיה שלה היא להשתמש ב-Manh Choh כמקור מימון לתיק רחב יותר של פרויקטי זהב וכסף באלסקה ובקולומביה הבריטית. החברה תיארה את כל ארבעת פרויקטיה כממוקמים בסמכויות שיפוט מדרג 1 עם מערכות רגולטוריות חזקות ובמקרים מסוימים בעלות קרקע פרטית.
המנכ"ל אמר כי החברה שואפת להפוך ליצרן גדול בהרבה לאורך זמן, ומשווה את שאיפתה לטווח הארוך ל-Hecla Mining, שיש לה שווי שוק של כ-$10 מיליארד. שווי השוק הנוכחי של Contango הוא כ-$600 מיליון, עם 33 מיליון מניות בהנפקה.
ההנהלה אמרה כי המנייה נסחרת בכפולה נמוכה ביחס לבסיס הנכסים ורשומת הביצוע. כמו כן נאמר כי שווי החברה אמור להשתפר ככל שהפרויקטים יתקדמו לקראת החלטות ייצור וככל ש-Manh Choh ממשיכה לייצר מזומנים.
תוצאות פיננסיות ומצב הון
המסר הפיננסי של Contango התמקד בייצור מזומנים, הפחתת מינוף ותוכנית להימנע מדילול בזמן שהפרויקטים מתקדמים.
- Manh Choh ייצרה 60,000 אונקיות זהב ב-2025, בהתאם לתוכנית.
- עלויות כוללות לאונקייה (all-in sustaining costs) היו מעט מעל $1,600 לאונקייה ב-2025.
- המיזם המשותף חילק יותר מ-$100 מיליון ל-Contango ב-2025.
- התחזית הפיננסית לתפוקת 2026 היא 40,000 עד 45,000 אונקיות, עם עלויות צפויות לעלות לכ-$1,700 לאונקייה.
- תחזית העלויות הגבוהה יותר משקפת עבודות פריסטריפינג במכרה ומחירי דיזל גבוהים יותר.
- התפוקה צפויה להתאושש ל-75,000 עד 80,000 אונקיות ב-2027.
- במחירי הזהב הנוכחיים, ההנהלה אמרה כי תזרים המזומנים החופשי ל-2027 עשוי להתקרב ל-$200 מיליון עבור Contango.
- החברה אמרה כי היא צפויה לסלק את יתרת חובה של $45 מיליון עד יוני 2026.
- ההנהלה אמרה כי כבר הסירה את עמדת הגידור שלה, שלדבריה הכבידה על המנייה.
- מספר המניות צפוי להישאר על 33 מיליון עד שיתקבלו החלטות ייצור מרכזיות.
החברה אמרה כי תוכנית המימון שלה מוגבלת. ההנהלה אמרה לאנליסטים כי עבודות חקירה ופיתוח אמורות להיות ממומנות מתזרים המזומנים של Manh Choh, כאשר הצורך היחיד הצפוי בהון חיצוני קשור לרכישה או הקמה של מתקן טחנה.
עדכונים תפעוליים
Manh Choh: ייצור נוכחי ומעבר לטווח הקרוב
Manh Choh היא נכס הדגל של החברה ומכרה הייצור היחיד שלה. Contango אמרה כי המיזם המשותף עם Kinross Gold, המחזיקה ב-70% מהשליטה התפעולית, היה מודל ליעילות הון.
- המכרה משתמש במודל של משלוח ישיר של עפרה (DSO).
- העפרה מובלת במשאיות 240 מייל לטחנת Fort Knox לעיבוד.
- המכרה אינו זקוק לטחנה באתר, מתקן פסולת או תחנת כוח גדולה.
- ההנהלה אמרה כי הפרויקט עבר מהקמת המיזם המשותף לייצור בכשלוש שנים.
- ציר זמן זה משתווה לאומדן של 5 עד 10 שנים למסלול פיתוח מכרה מסורתי יותר.
- המכרה החל ייצור ביולי 2024.
- התפוקה הנמוכה יותר ב-2026 משקפת מעבר מהבור הצפוני לבור הדרומי.
ההנהלה אמרה כי מודל ה-DSO סייע להפחית את מורכבות הרישוי וטביעת הרגל הסביבתית, תוך הפחתת צרכי ההון. החברה אמרה כי הגישה יעילה במיוחד עבור מרבצים עתירי מחצבים הסמוכים לתשתיות קיימות.
Lucky Shot: הפרויקט הבא בתור
Lucky Shot הוא פרויקט הפיתוח לטווח הקרוב של Contango והפרויקט הבא שהחברה מצפה להביא לקראת ייצור. למרבץ יש היסטוריית כרייה ארוכה והוא מוגדר מחדש כעת באמצעות קידוחים.
- הנכס בבעלות מלאה של Contango.
- הייצור ההיסטורי מ-1928 עד 1942 הסתכם בכ-250,000 אונקיות זהב.
- דרגות היסטוריות הגיעו עד 40 גרם לטון, אם כי זה שיקף כרייה סלקטיבית ועיבוד ידני.
- דרגת הכרייה המטורגטת של Contango היא 10 עד 12 גרם לטון לאחר דילול.
- קידוחים נוכחיים הצביעו על דרגות של 14.5 גרם לטון עד כה.
- החברה השלימה יותר מ-20,000 מטר קידוח מאז דצמבר 2024.
- ההנהלה מטרגטת משאב של 400,000 עד 500,000 אונקיות.
- תת-קבוצה של כ-250,000 אונקיות נחקרת לפרופיל ייצור של 50,000 אונקיות בשנה.
- הקידוח מתבצע במרווחים של 25 מטר, עם ירי מניפה במרווחים של 15 מטר.
- גילוי חדש, ורד KM, זוהה ב-2025 ורץ בניצב למערכת הורד המסורתית.
- ההנהלה אמרה כי ורד KM הראה דרגות חזקות ועובי כריה.
- העפרה צפויה להיות מובלת במשאיות לטחנת Fort Knox, שכבר מורשית במלואה.
- החברה אמרה כי סלעים כבר נשלחו ל-Fort Knox לאימות עיבוד.
Johnson Tract: פרויקט צמיחה לטווח הבינוני
Johnson Tract הוא נכס הפיתוח לטווח הבינוני של Contango ואחד התורמים העיקריים ליעד הייצור לטווח הארוך של החברה. הפרויקט הוא מכרה תת-קרקעי עם גוף עפרה גדול בעל שיפוע תלול.
- גוף העפרה רחב בממוצע כ-40 מטר ומכיל 9.5 גרם לטון.
- המרבץ הוא פולימטלי, עם כ-70% זהב וכסף ו-30% נחושת, עופרת ואבץ.
- גוף העפרה משופע בכ-75 מעלות ונותר פתוח לעומק.
- ב-2025 השלימה החברה 3 מייל של סלילת כביש.
- כמו כן נבנו 2 גשרים והוכנו מתקני מחנה לפעילות חורפית.
- ב-2026 מתכננת החברה לסיים עבודות כביש ומחנה תוך כדי בניית המנהרה.
- המנהרה צפויה להיות באורך כ-1.4 קילומטר ולקחת קצת פחות משנה לבנייה.
- הרישוי התת-קרקעי הושלם עם מדינת אלסקה.
- הרישוי הפדרלי לכביש ולמתקן נחיתת הסירות מתקדם דרך תהליך FAST-41.
- ההנהלה מצפה לאישורים פדרליים עד מאי 2028.
- בניית המנהרה מתוכננת ל-2027.
- קידוחים ומחקר היתכנות מתוכננים ל-2028.
- הייצור מטורגט ל-2030.
- עלות ההון מוערכת בכ-$250 מיליון, כולל $20 מיליון שכבר הוצאו על עבודות כביש ופריסה.
- ההנהלה אמרה כי הערכה ראשונית מלפני כשנה העמידה את הערך הנוכחי של הפרויקט על $600 מיליון בשימוש במחיר זהב של $4,000.
Contango אמרה כי הפרויקט ממוקם על קרקע שנבחרה לכרייה על ידי תאגיד הילידים של אלסקה Cook Inlet Region, Inc., וכי העפרה יכולה להיות מועברת בכביש, רכבת או סירה למתקן עיבוד.
Kitsault: פרויקט עשיר בכסף לטווח הארוך
Kitsault הוא פרויקט הכסף הגדול יותר של Contango ונכס הפיתוח הרחוק ביותר של החברה. ההנהלה אמרה כי עבודת המשאבים האחרונה תומכת במושג כרייה גדול בהרבה מזה שהוצג בעבר.
- החברה פרסמה אומדן משאבי מינרלים בשבוע שעבר.
- המשאב המצוין מסתכם ב-89 מיליון אונקיות שווה ערך כסף.
- הדרגה הממוצעת היא 350 גרם לטון שווה ערך כסף, או כ-10 אונקיות לטון.
- המרבץ כולל ורדים ובריקציות ורד ברוחב 3 עד 15 מטר.
- קידוחים היסטוריים על ידי Dolly Varden Silver הסתכמו ב-175,000 מטר.
- Contango השלימה 53,000 מטר קידוח ב-2025, מעל ל-40,000 המתוכננים.
- קדח אחד עדיין פועל וצפוי להיסגר תוך שבוע.
- אומדן משאבי מינרלים חדש צפוי עד מרץ 2026.
- הערכה ראשונית מתוכננת לעקוב ומצפה לספק מסגרת שווי דומה ל-Johnson Tract.
- המחוז מכיל 8 מרבצים נפרדים.
- ההנהלה אמרה כי קידוחי מילוי עוזרים לחבר מרבצים שנתפסו בעבר בנפרד.
- אזור 470 שזוהה לאחרונה עשוי לחבר את מרבץ Wolf עם אזור Torbrit-Northstar.
- מרבץ Wolf מוערך בכ-25 מיליון אונקיות בדרגה של 450 גרם לטון כסף.
- ההנהלה אמרה כי אזור 470 עשוי להפחית את דרישות המנהרה משתיים לאחת ולשפר את היעילות התפעולית.
- תוצאות ראשוניות מאזור 470 פורסמו לפני מספר שבועות, עם תוצאות נוספות צפויות עד סוף השנה.
תחזית עתידית
תוכנית החמש שנים של Contango תלויה בשמירה על ייצור המזומנים של Manh Choh תוך קידום הפרויקטים האחרים דרך רישוי, קידוחים ועבודות הנדסה. ההנהלה אמרה כי מסלול הצמיחה מתוכנן להיות ממומן ברובו עצמאית.
- הייצור הנוכחי הוא כ-60,000 אונקיות זהב בשנה.
- יעד 2030 הוא 200,000 אונקיות זהב ו-5 מיליון אונקיות כסף.
- ההנהלה אמרה כי רוב הצמיחה אמורה לבוא מ-Johnson Tract ו-Kitsault.
- Lucky Shot צפויה להתקדם לאחר Johnson Tract.
- החברה מתכננת לשמור על מספר המניות הנוכחי יציב עד שיתקבלו החלטות ייצור.
- מימון חיצוני אפשרי יוגבל לרכישה או הקמה של טחנה.
- אפשרויות אפשריות כוללות רכישת טחנה מושבתת ליד Kitsault, שינוי מתקן מכרה מוליבדן לשעבר עם רישוי מלא, או בניית מתקן DSO חדש.
- החברה אמרה כי תמשיך בחקירה והרחבת משאבים בכל ארבעת המחוזות.
- ההנהלה אמרה כי המנייה אמורה לעלות בדירוג ככל שהפרויקטים מתקדמים ותזרים המזומנים גדל.
לוח הזמנים של החברה קורא ל-2026 להתמקד במעבר הבור של Manh Choh, עבודות כביש ומחנה של Johnson Tract, וקידוחים מתמשכים ב-Lucky Shot וב-Kitsault. ב-2027 צפויה להתחיל בניית מנהרת Johnson Tract, בעוד עבודות המשאבים של Lucky Shot ממשיכות. ב-2028 אמורות להתבצע עבודות קידוח והיתכנות של Johnson Tract, יחד עם אישורים פדרליים לכביש ולמתקן הסירות. ב-2029 מצפה החברה לבנות את הכביש ומתקן נחיתת הסירות, עם ייצור מטורגט ל-2030.
ראשי פרקים של שאלות ותשובות
במהלך מושב השאלות והתשובות, שאל אנליסט האם כ-$100 מיליון בתזרים מזומנים שנתי מ-Manh Choh יספיקו למימון חקירה בשני פרויקטי הצמיחה הראשיים והאם יידרש מימון נוסף במהלך הבנייה.
המנכ"ל אמר כי החברה מצפה שחקירה ופיתוח יממנו מתזרים המזומנים של Manh Choh. הוא אמר כי הצורך היחיד המתוכנן בהון חיצוני יהיה קשור למתקן טחנה, בין אם דרך רכישה ובין אם דרך הקמה. הוא הוסיף כי החברה מעריכה טחנה מושבתת באזור Kitsault, מתקן מכרה מוליבדן לשעבר עם רישוי מלא ואפשרות בניית מפעל DSO חדש.
מסר ההנהלה על שווי וביצוע
ההנהלה חזרה שוב ושוב לאותה נקודה: החברה מאמינה כי השוק אינו נותן מספיק קרדיט לנכסיה או לרשומת התפעול שלה. המנכ"ל אמר כי אחד מארבעת הפרויקטים לבדו שווה כשווי השוק הנוכחי של החברה, וטען כי זה תומך בטיעון לטובת שווי גבוה יותר לאורך זמן.
החברה גם הדגישה ביצוע. המנכ"ל אמר: "בסופו של דבר הכל עניין של ביצוע... עשינו הכל בצורה בטוחה. עשינו זאת בזמן ומתחת לתקציב, וזה מה שאנחנו מתכננים להמשיך לעשות שנה אחר שנה."
Contango אמרה כי השלב הבא יהיה תלוי בהמשך אותה רשומה תוך המרת משאבים לייצור ותזרים מזומנים.
הקוראים יכולים לעיין בתמליל המלא להלן לפרטים נוספים.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
