קשקרי מהפד משאיר את הדלת פתוחה להעלאות שער ריבית נוספות
יום שני, 28.09.2026 — Chalice Mining (CHN) השתמשה בפורום הכרייה אמריקס 2026 כדי להציג אסטרטגיה כפולה הבנויה סביב פרויקט המינרלים הקריטיים Gonneville ותיק חיפושים פעיל. ההנהלה הציגה גישה ביטחונית, וציינה כי החברה מתקדמת לקראת גמירת דעת ראשונה להשקעה בשנת 2028, תוך הכרה בכך שהסיכון העיקרי לטווח הקרוב נותר קבלת האישורים.
החברה הצביעה גם על יתרה חזקה, עם AUD 59 מיליון במזומן וללא חוב, וציינה כי המניות נסחרות בניכיון תלול ביחס לשווי הנכסים הנקי. במקביל, הדגישה Chalice את חשיפתה לפלדיום — שוק קטן ותנודתי יותר מזהב, שבו ההיצע היה מצומצם וביקוש חדש עשוי לתמוך במחירים גבוהים יותר.
נקודות מפתח
- Chalice ציינה כי Gonneville הוא נכס הפיתוח המרכזי שלה, ותיארה אותו כפרויקט המינרלים הקריטיים הגדול הבא של אוסטרליה.
- החברה ציינה כי ברשותה AUD 59 מיליון במזומן, ללא חוב, ושהיא נסחרת בכ-0.3 מהשווי הנכסי הנקי.
- מחקר הכדאיות המקדים של Gonneville הציג אורך חיי מכרה של 23 שנה, NPV לפני מס של AUD 1.4 מיליארד, ו-IRR של 23%.
- ההנהלה ציינה כי הפרויקט רגיש מאוד למחירי פלדיום, כאשר כל עלייה של AUD 100 לאונקיה מוסיפה כ-AUD 250 מיליון ל-NPV.
- Chalice מבצעת גם קידוחים בשמונה יעדי חיפוש ברחבי מערב אוסטרליה, דרום אוסטרליה והטריטוריה הצפונית.
תוצאות פיננסיות והערכת שווי
Chalice הציגה את עצמה כחברת פיתוח מממונת היטב עם נכס יחיד וכמות גדולה של אופציונליות גלומה בצינור הפרויקטים שלה.
- מזומן והשקעות רשומות: AUD 59 מיליון
- חוב: אפס
- שווי שוק: כ-AUD 500 מיליון
- הערכת מסחר: כ-0.3 מהשווי הנכסי הנקי
- היקף מסחר יומי: כ-2 מיליון מניות
- המייסד ובעל המניה המרכזי Tim Goyder: 6%
- בעלות מוסדית: כמעט 50% מהרישום, בעיקר מוסדות אוסטרליים, עם תמיכה ממשקיעים בארה"ב, בריטניה ואירופה
ההנהלה ציינה כי הערכת השווי הנוכחית אינה משקפת את היקף Gonneville או את תיק החיפושים הרחב יותר של החברה. כמו כן, טענה כי המניה עשויה לעלות בדירוג ככל שהפרויקט יתקדם דרך אישורים, עבודות כדאיות ואבני דרך מימוניות.
עדכון פרויקט Gonneville
Gonneville נותר במרכז האסטרטגיה של Chalice. החברה ציינה כי הפרויקט כבר עבר מספר שלבים טכניים ותכנוניים מרכזיים, וכעת מתמקד באישורים ומימון.
- מחקר כדאיות מקדים פורסם בדצמבר 2025
- אורך חיי מכרה: 23 שנה
- תפוקה שנתית: 220,000 אונקיות של מתכות מקבוצת הפלטינה, 7,000 טון ניקל, 8,000 טון נחושת ו-700 טון קובלט
- NPV לפני מס: AUD 1.4 מיליארד
- IRR: 23%
- תקופת החזר: פחות משלוש שנים
- עלות קיום כוללת: AUD 370 לאונקיה
- בסיס משאבים: 17 מיליון אונקיות של PGMs, מיליון טון ניקל ו-500,000 טון נחושת
Chalice ציינה כי הפרויקט ממוקם בקצה התחתון של עקומת העלויות ומתוכנן לשרוד סביבות מחירים שונות. במחירי ספוט נוכחיים, ציינה החברה כי תמהיל הסחורות הוא כ-55% מתכות יקרות ו-45% מתכות בסיס.
ההנהלה ציינה גם כי לפרויקט פרופיל אסטרטגי חזק, מכיוון שחמישה מתוך ששת המינרלים ב-Gonneville נמצאים ברשימת המינרלים הקריטיים של אוסטרליה. ממשלת מערב אוסטרליה העניקה לו מעמד של פרויקט אסטרטגי, בעוד שממשלת הפדרציה העניקה לו מעמד של פרויקט מרכזי.
חשיפה לפלדיום ורקע השוק
חלק מרכזי מתזת ההשקעה של Chalice הוא חשיפתה לפלדיום — שוק שהחברה תיארה כקטן ופגיע להלמות היצע.
- גודל שוק הפלדיום השנתי: כ-9 מיליון אונקיות
- ריכוז היצע: כ-90% מרוסיה ודרום אפריקה
- מגמה אחרונה: גרעוני היצע ב-9 מתוך 10 השנים האחרונות
- יצרנים גדולים: Nornickel ו-Valterra ראו ירידה בתפוקה של 10% משנה לשנה, לפי החברה
- תחומי ביקוש חדשים: בינה מלאכותית, מרכזי נתונים ואנרגיה
- ביקוש חדש משוער עד 2030: 0.5 מיליון עד 1.5 מיליון אונקיות, על בסיס מחקר RCF שצוטט על ידי החברה
Chalice ציינה כי השוק סבל משנים של תת-השקעה בשל מחירים נמוכים. הוסיפה כי Valterra איתתה שלא תבצע השקעות היצע חדשות עד שמחירי PGM יעלו מעל AUD 2,500 לאונקיה, בעוד שעלייה קודמת בפלדיום עברה את AUD 3,000 לאונקיה.
החברה ציינה כי לפרויקט מינוף חזק למחיר המתכת. עבור כל עלייה של AUD 100 לאונקיה בפלדיום, ציינה Chalice כי ה-NPV של Gonneville עולה ב-AUD 250 מיליון ותזרים המזומנים המצטבר גדל ב-AUD 630 מיליון. בתרחיש מחיר גבוה יותר קודם, עם פלדיום ב-AUD 2,000 לאונקיה, ציינה החברה כי ה-NPV של הפרויקט עלה על AUD 3 מיליארד וה-IRR הגיע ל-40%.
עדכונים תפעוליים
Chalice ציינה כי הפרויקט עבר מספר משוכות טכניות, בעיקר בתחום העיבוד והמטלורגיה.
- הגדרת משאבים: הושלמה וקודחה
- מצב קרקע: קרקע חקלאית בבעלות מלאה של Chalice
- זכויות ילידים: הוסדרו ב-2021
- זיהוי תשתיות: הושלם
- פיתוח תהליך הזרימה: נפתר לאחר השקעה של AUD 15 מיליון ו-1,400 בדיקות צפה
- תרכיז ניקל: כעת מסוגל לייצר תרכיז ניקל של 8% הניתן למכירה לכל בית היתוך מתכות בסיס בעולם
- מסלול עיבוד: ריסוק, טחינה, מעגל צפה רציף ושטיפה תוך שימוש בשיטות עיבוד מינרלים מוכחות
- מפעל פיילוט: אמור להתחיל תוך שבועות, לפעול שמונה שבועות ולעבד 3 טון חומר
ההנהלה ציינה כי עבודת תהליך הזרימה הייתה אתגר מרכזי ב-2023, כאשר החברה לא הצליחה לייצר תרכיז ניקל הניתן למכירה. ציינה כי הבעיה טופלה כעת וכי מפעל הפיילוט יסייע לאמת את התוצאות האחרונות.
אישורים ורגולציה
קבלת האישורים נותרת המשוכה העיקרית לטווח הקרוב. Chalice ציינה כי התהליך כבר מתקדם היטב, אך עדיין נדרשים מסמכי סקירה סביבתית, אישור שרים ואישור כרייה סופי לפני שתוכל להתקדם לגמירת דעת ראשונה להשקעה.
- מסמכי סקירה סביבתית: מוכנים להגשה בסוף השנה הנוכחית
- החלטת שרים: צפויה במחצית הראשונה של 2028
- יעד גמירת דעת ראשונה להשקעה: מחצית ראשונה של 2028
- סקירת מומחה עצמאי: הסיקה כי האישור הוא עניין של "מתי" ולא "אם"
- מעורבות קהילתית: ניטור בסיסי נרחב וייעוץ מקומי כבר הושלמו
ההנהלה ציינה כי מסלול האישור הוא "מנוסה ומוכח" ונטען מראש מאז גילוי הפרויקט ב-2020. כמו כן ציינה כי מיקום הפרויקט בסמוך לקרקע חקלאית ולפרת’ אינו משנה את ביטחון החברה, אם כי הכירה בכך שהתהליך עדיין מצריך ביצוע קפדני.
אסטרטגיית מימון ומסלול לגמירת דעת ראשונה להשקעה
Chalice ציינה כי ניתן לממן את הפרויקט ללא חזרה לשוקי ההון, אם כי אין לכך ערובה. החברה הציגה תוכנית מימון המסתמכת במידה רבה על תמיכת אשראי ליצוא והון אסטרטגי.
- תמהיל מימון יעד: 60% עד 70% מסוכנויות אשראי ליצוא
- סוכנות מובילה צפויה: Export Finance Australia
- תמיכה נוספת: סוכנויות אשראי ליצוא בינלאומיות נוספות
- יתרת המימון: השקעה אסטרטגית, זרמים או תשלום מקדמה על הסכמי אספקה
- תוצאה פוטנציאלית: אין צורך לחזור לשוקי ההון לצורך מימון פיתוח
ההנהלה ציינה כי נדרשים שלושה זרמי עבודה להגעה לגמירת דעת ראשונה להשקעה: השלמת מחקר כדאיות בנקאי, אישור הסכמי אספקה לטווח קצר ואישור כרייה. תיארה את קבלת האישורים כפריט הנתיב הקריטי.
תיק חיפושים
לצד Gonneville, ציינה Chalice כי היא מנהלת את מה שתיארה כתוכנית החיפוש הפעילה ביותר לנחושת באוסטרליה, עם שמונה יעדים חדשים ברחבי מערב אוסטרליה, דרום אוסטרליה והטריטוריה הצפונית.
פרויקט Gamelling, מערב אוסטרליה
- מיקום: כ-120 קילומטר מפרת’ ו-60 קילומטר מ-Gonneville
- אורך רצועה בבעלות: 30 קילומטר
- סטטוס: לא קודח בעבר
- תוצאות ראשוניות: מינרליזציה של נחושת-זהב-כסף עם אזורי נחושת רחבים
- השוואה גיאולוגית: דומה לפרויקט של Caravel בסמוך
- ממצא נוסף: שבבי סלע עשירים בנדירי אדמה עם 15% עד 19% סך תחמוצות נדירי אדמה
- צעדים הבאים: דגימת קרקע, סקר IP וקידוח ממוקד לפני סוף השנה
Warrego North, הטריטוריה הצפונית
- מיקום: שדה המינרלים Tennant Creek, בסמוך למכרה Warrego הישן
- הקשר היסטורי: מכרה Warrego ייצר 1.4 מיליון אונקיות ו-130,000 טון נחושת בדרגות גבוהות
- סוג יעד: אנומליות כבידה ומגנטיות חופפות האופייניות למערכות IOCG
- גישה: עדיפות בתיק במשך שמונה שנים, עם גישה שהושגה סוף סוף השנה
- קידוח: החל בסוף השבוע שעבר
- תוצאות: צפויות במהלך החודשיים הקרובים
שינויים בהנהגה ובייעוץ
Chalice ציינה כי חיזקה את צוותה ככל שהיא מתקדמת לעבר הפיתוח.
- Paul De Ponte מונה לדירקטור פרויקט
- Tim Langmead מונה למנהל כללי לענייני תאגיד
- Odin Partnership הובאה כיועצת אסטרטגית
- Odin מובלת על ידי Mark Cutifani ו-Tony O’Neill
ההנהלה ציינה כי המינויים מוסיפים ניסיון בכרייה בקנה מידה גדול ומסייעים לאמת את איכות הפרויקט. Cutifani הוא דירקטור מנהל לשעבר של אמריקן אירלינס גרופ והצטרף לאחרונה לדירקטוריון של Northern Star Resources.
ראשי פרקים מפגישת שאלות ותשובות
במהלך מושב השאלות והתשובות, חזרה ההנהלה מספר פעמים לאותם נושאים: אישורים, מטלורגיה והמסלול למימון.
- בנוגע לגמירת דעת ראשונה להשקעה, ציינה Chalice כי זרמי העבודה המרכזיים הם מחקר הכדאיות הבנקאי, הסכמי אספקה לטווח קצר ואישור כרייה.
- בנוגע לסיכון האישורים, ציינה ההנהלה כי התהליך נטען בקפידה מראש מאז 2020 וכי תמיכת הקהילה כבר קיימת.
- בנוגע לאמון בתהליך הזרימה, ציינה החברה כי התהליך האחרון מבוסס על שיטות עיבוד מינרלים מוכחות וכבר ייצר תרכיז ניקל של 8% הניתן למכירה.
- בנוגע למימון, ציינה ההנהלה כי קיים מסלול ריאלי שבו Gonneville לא יצטרך לחזור לשוקי ההון.
Chalice ציינה כי הפרויקט מתקדם דרך תבנית פיתוח מוכרת לחברות כרייה עם נכס יחיד, שבה הערכת השווי משתפרת לעתים קרובות בין מחקר הכדאיות המקדים, האישורים וגמירות הדעת הסופיות להשקעה. החברה הביאה דוגמאות הן ממתכות בסיס והן ממתכות יקרות, כולל Foran Mining, Rex Minerals, Capricorn Metals ו-De Grey Mining.
סיכום
Chalice ציינה כי היא מקדמת את Gonneville לעבר נקודת ההחלטה של 2028, תוך שמירה על פעילות חיפוש פעילה ברחבי מספר אזורים באוסטרליה. הקוראים יכולים לעיין בתמליל המלא להלן לפרטים נוספים.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
