קולבירי גלובל אנרג’י בכנס וירטואלי: פוטנציאל רווח מהרזרבות במוקד

ביום חמישי, 24.09.2026, השתמשה קולבירי גלובל אנרג’י (KGEI) בכנס הווירטואלי לחברות קטנות כדי להציג עסק שצומח, רווחי ועדיין מתומחר מתחת להערכות הרזרבות שלו, תוך שהיא מתמודדת עם הסיכונים הרגילים של מחירי הנפט וביצועי הבארות. ההנהלה אמרה שהחברה נכנסת ל-2026 עם ייצור חזק יותר, מינוף נמוך ומספר בארות שעשויות להוסיף תפוקה ורזרבות אם התוצאות יתקיימו.

נקודות מפתח

• קולבירי נתנה תחזית פיננסית לייצור 2026 של כ-5,000 חביות שווה-ערך נפט ליום (BOE/d), עלייה של 17% עד 30% מ-2025.
• EBITDA מתואם צפוי להגיע ל-$60 מיליון בנקודת האמצע, עלייה של 33% עד 47% משנה לשנה.
• החברה סיימה את הרבעון האחרון עם חוב של $42 מיליון, ואמרה שיחס החוב ל-EBITDA נשאר מתחת ל-1.0x.
• ההנהלה הדגישה 40 מיליון חביות של רזרבות מוכחות ו-57 מיליון חביות של רזרבות מוכחות-סבירות, עם שווי רזרבות גבוה בהרבה משווי השוק הנוכחי.
• קטליזטורים לטווח הקרוב כוללים את בארות קליפטון מאק בתצורת קייני ואת בדיקת לובינה באופק ה-False Caney.

תוצאות פיננסיות

המנכ"ל וולף רגנר אמר שקולבירי מנוהלת בגישה שמרנית לגבי המאזן. החברה מפעילה את שדה Tishomingo Shale באוקלהומה ושומרת על מינוף נמוך, עם יחס חוב ל-EBITDA מתחת לפעם אחת.

• תחזית פיננסית לייצור 2026: כ-5,000 BOE/d בנקודת האמצע, עלייה של 17% עד 30% מ-2025.
• תחזית פיננסית להכנסות 2026: עלייה של 37% עד 48% מ-2025, בהתבסס על תחזית יוני עם הנחת מחיר נפט של $70 לחבית.
• תחזית פיננסית ל-EBITDA מתואם 2026: $60 מיליון בנקודת האמצע, עלייה של 33% עד 47% מ-2025.
• EBITDA מתואם היסטורי: כ-$40 מיליון בשנה, אפילו כאשר מחירי הנפט ירדו מכ-$80 לחבית ב-2022 ל-$49 לחבית ב-2025.
• הנחת מחיר שווה-ערך נפט משולב ל-2026: $58.50 לחבית לתמיכה ביעד EBITDA של $60 מיליון.
• מחיר המניה הנוכחי: כ-$6.50.
• שווי שוק בארה"ב: $234 מיליון.
• סך החוב בסוף הרבעון האחרון: $42 מיליון.
• שווי תפעולי: $276 מיליון.
• קו אשראי בנקאי: $75 מיליון עם Bank of Oklahoma.

רגנר אמר שהשווי של רזרבות החברה מצביע על פער בין מחיר המניה לבסיס הנכסים הבסיסי. הוא אמר שלקולבירי יש כ-40 מיליון חביות של רזרבות מוכחות ו-57 מיליון חביות של רזרבות מוכחות-סבירות. בהנחת נפט שמרנית של $58 לחבית ל-2026, דוח הרזרבות לסוף השנה העריך את הרזרבות המוכחות ב-$441 מיליון, בעוד שהרזרבות המוכחות והסבירות יחד הוערכו בקצת פחות מ-$600 מיליון.

הוא הוסיף שמחירי הנפט הנוכחיים גבוהים מההנחות שנעשו בתחזית הפיננסית ובדוח הרזרבות של החברה, מה שעשוי לתמוך בכלכליות חזקה יותר אם המחירים יתקיימו.

עדכונים תפעוליים

קולבירי אמרה שביצועיה התפעוליים ממשיכים להשתפר ככל שזמני הקידוח ועלויותיו יורדים. החברה אמרה שהפחיתה את זמן הקידוח ל-laterals של מייל אחד מכ-30 יום ב-2016 וב-2017 לכ-12 יום עד סוף 2024. laterals של 1.5 מייל שנקדחו לאחרונה הושלמו תוך 10.5 ימים.

• רזרבות מוכחות: 40 מיליון חביות, על פי דוח של צד שלישי מחברת Netherland, Sewell & Associates.
• הרכב רזרבות מוכחות: 29% מוכחות-מפותחות-מייצרות ו-71% מוכחות-לא-מפותחות.
• רזרבות מוכחות וסבירות: 57 מיליון חביות.
• מיקומי רזרבות: 48 מיקומים מוכחים בתצורת קייני, 24 סבירים ו-17 אפשריים, בעיקר laterals של 1.5 מייל ו-2 מייל.
• שטח: כ-17,700 דונם, עלייה מ-12,500 דונם כאשר החברה רכשה נכסים מאקסון.
• בארות נוכחיות: 45 בארות קייני בייצור ו-3 בשלב flowback.
• בארות ייצור צפויות לסוף השנה: לפחות 49.
• הרכב נפט ברבעון האחרון: 71% נפט, והשאר גז ונוזלי גז טבעי.

החברה אמרה שהוצאות התפעול נשארות בקצה הנמוך של קבוצת העמיתים, בעוד שה-netbacks התפעוליים נמצאים בדרך כלל בין שלושת הראשונים בקרב מפעילים ציבוריים דומים. הוצאות כלליות ומנהליות נמצאות במגמת ירידה משנה לשנה, וההכנסה נטו ממשיכה לצמוח.

קולבירי אמרה גם שמערכת האיסוף שלה מנוהלת על ידי אקסון ונמצאת במרחק פחות ממייל אחד מכל המיקומים המוכחים, מה שמסייע לשמור על גישה פשוטה לתשתיות. החברה אמרה שהשטח שלה מוחזק על ידי ייצור, מה שנותן לה גמישות ללא התחייבויות קידוח חובה.

עדכוני בארות לטווח הקרוב

ההנהלה הצביעה על מספר בארות שעשויות להשפיע על התוצאות בשבועות ובחודשים הקרובים.

• 3 בארות קליפטון מאק בתצורת קייני השלימו גירוי שבירה הידראולית ונמצאות כעת בשלב flowback.
• שיעורי הייצור מאותן בארות צפויים להיות מוכרזים תוך שבועות, לאחר שה-flowback יתייצב.
• באר לובינה, בדיקה באופק ה-False Caney, נקדחה וממתינה לצוותי גירוי שבירה הידראולית, הצפויים בתחילת הרבעון הרביעי של 2026.
• תוצאות הייצור מלובינה צפויות בסביבות אמצע נובמבר 2026, סמוך לזמן פרסום הדוחות הכספיים לסוף השנה.

רגנר אמר שבארות קליפטון מאק סווגו בעבר כרזרבות סבירות וצפויות להוסיף ייצור לטווח הקרוב. באר לובינה אינה כלולה עדיין ברזרבות, אך ההנהלה אמרה שהצלחה שם עשויה לפתוח שטח גדול בהרבה.

תחזית עתידית

האסטרטגיה של קולבירי נשארת ממוקדת בארבע עדיפויות: שמירה על הייצור, צמיחה מתונה, בדיקת אופקים חדשים והחזרת הון לבעלי המניות.

• עדיפות ראשונה: שמירה על הייצור לפחות יציב.
• עדיפות שנייה: שאיפה לצמיחה מתונה, בהתאם למחירי הסחורות ותוצאות הבארות.
• עדיפות שלישית: בדיקת אופקי ה-False Caney וה-T-zone להוספת רזרבות.
• עדיפות רביעית: החזרת הון באמצעות רכישות חוזרות של מניות.

ההנהלה אמרה שבדיקת ה-False Caney עשויה להיות חשובה. אם באר לובינה תניב ביצועים טובים, קולבירי מצפה לקדוח בארות נוספות באותו אופק. החברה מעריכה שבדיקה מוצלחת עשויה לתמוך בפוטנציאל ייצורי על פני כ-10,000 דונם, אם כי שטח זה אינו כלול עדיין בדוח הרזרבות.

החברה אמרה שה-T-zone נבדק רק בכמה בארות ועבודות השלמה קודמות הפריעו לתצורת קייני. הקידוח שם צפוי להתחדש רק לאחר שדלדול מספיק של קייני יפחית את ההפרעה. תצורת Sycamore נשארת יעד עתידי אפשרי, אך ההנהלה אמרה שהיא בעלת סיכון גבוה יותר ואינה עדיפות נוכחית.

קולבירי אמרה גם שתמשיך להעדיף laterals של 1.5 מייל ו-2 מייל היכן שהגיאולוגיה מאפשרת. ההנהלה אמרה ש-laterals של 2 מייל אינם נראים מפחיתים את הייצור באופן משמעותי, אם כי בארות ארוכות יותר מעבר לאורך זה עלולות לאבד מעט יעילות. החברה אמרה שתמשיך להתאים את קצב הקידוח בהתאם למחירים ולביצועי הבארות, תוך ציון שגודלה הקטן מאפשר לה לנוע במהירות.

בנוגע להחזרת הון, ההנהלה אמרה שתוכנית רכישה חוזרת קיימת, אך העיתוי מוגבל על ידי כללי תזרים מזומנים חוצי-גבולות בין מתקן הבנק האמריקאי לישות הקנדית המבצעת את הרכישות החוזרות. החברה מצפה לפעילות רכישה חוזרת רבה יותר ברבעון הרביעי של 2026 ככל שהוצאות ההון יתמתנו. ההנהלה אמרה שלא התקבלה כל החלטה בנוגע לדיבידנד, והיא רוצה לוודא שכל סכום משולם יכול להיות מתוחזק דרך מיתון לפני שמתחילים בכך.

עיקרי שאלות ותשובות

במהלך השאלות, ההנהלה הסבירה מדוע היא בודקת כעת את ה-False Caney bench לאחר שנים של התמקדות בתצורת קייני.

• עבודה גיאולוגית מוקדמת הצביעה על כך ש-False Caney עשוי להיות פרודוקטיבי.
• קייני הועדף תחילה מכיוון שהוא עקבי יותר בכל השדה.
• קידוח ב-False Caney קשה יותר בשל מרווח ה-Springer שמעליו.
• laterals ארוכים יותר וטכנולוגיית קידוח משופרת הפכו את האופק הדק יותר לכלכלי יותר.
• מספיק בארות נקדחו כעת דרך האזור כדי למקם laterals בדיוק רב יותר.

רגנר התייחס גם לכלכליות ה-laterals. הוא אמר שעלויות הקידוח וההשלמה אינן עולות אחד-לאחד עם אורך ה-lateral, בעוד שהייצור בדרך כלל מתרחב בערך בהתאם לאורך עד 2 מייל. מעבר לכך, יעילות הייצור עלולה לרדת מעט.

הוא אמר שלא כל מיקום מתאים ל-lateral של 2 מייל בשל נטיית השדה, הצלבות שברים, גבולות קצה הנכס ובארות קיימות בסמוך. כל מיקום חייב להיות מוערך על פי הגיאולוגיה הספציפית שלו.

ההנהלה אמרה שהמשתנה הגדול ביותר בתחזית הפיננסית הוא ביצועי הבארות, במיוחד מקליפטון מאק ולובינה. העיתוי חשוב גם הוא, שכן הייצור יכול להתעתק בין רבעונים. מחירי הנפט הם גורם משני, אם כי החברה אמרה שהיא משתמשת בהנחה שמרנית של $70 לחבית למרות שהמחירים הנוכחיים היו גבוהים יותר בעיתים.

רגנר אמר שהחברה אינה מגודרת באגרסיביות. היא שומרת רק על הגידורים הנדרשים על ידי הבנק ומשתמשת ב-costless collars ו-deferred puts כדי לשמר את פוטנציאל הרווח. הוא אמר שעקומת ה-forward לא הייתה אטרקטיבית מספיק כדי להצדיק גידור נוסף.

מיצוב החברה ויתרונות תחרותיים

קולבירי אמרה שבסיס הנכסים שלה ורשומת התפעול שלה תומכים בהערכת שווי חזקה יותר ממה שמחיר המניה מרמז.

• איכות רזרבות: 40 מיליון חביות של רזרבות מוכחות, עם 71% עדיין לא מפותחות, המשאירות מקום לקידוח עתידי.
• מיקום נכסים: שדה Tishomingo Shale באוקלהומה, בין אוקלהומה סיטי לדאלאס, עם תשתיות כבר קיימות.
• היסטוריה אסטרטגית: החברה שמרה על זכויות קייני ו-Upper Sycamore כאשר מכרה שטח Woodford לאקסון תמורת $147 מיליון.
• ביצועים תפעוליים: עלויות נמוכות מעמיתים ו-netbacks חזקים.
• משמעת פיננסית: מינוף נמוך ותוכנית קידוח 2026 ממומנת במלואה.

ההנהלה הצביעה גם על צוות ההנהגה שלה, כולל רגנר, בעל ניסיון של יותר מ-36 שנה בנפט וגז, וסמנכ"ל הכספים גארי ג’ונסון, בעל ניסיון של יותר מ-34 שנה בחשבונאות ופיננסים ו-22 שנה בנפט וגז, כולל תקופה באוקסידנטל פטרוליום. החברה ציינה גם את ניסיון צוות ההנדסה והגיאולוגיה שלה ודירקטוריון הכולל ותיקי תעשייה ופיננסים.

רגנר סיכם את השקפת החברה באומרו: "אנחנו יצרן נפט וגז המפעיל את שדה Tishomingo Shale באוקלהומה. אנחנו מנסים לנהל את העסק שלנו באופן יציב מבחינה פיננסית, תוך שמירה על חוב נמוך, חוב ל-EBITDA פחות מאחד." הוא גם אמר: "יש לנו מה שאנחנו מחשיבים כנכס איכותי טוב. כ-40 מיליון חביות של רזרבות מוכחות, 57 מיליון חביות של רזרבות מוכחות-סבירות."

הוא הוסיף שהשווי של הרזרבות גבוה בהרבה משווי השוק של החברה, ואמר: "במחירים הנוכחיים, הערכת השווי הזו תהיה גבוהה בהרבה, הרבה יותר. רזרבות מוכחות וסבירות, אפילו עם אותם מחירים נמוכים, היו קצת פחות מ-$600 מיליון. שוב, בהשוואה לשווי השוק שלנו של $234 מיליון."

בנוגע לתחזית הפיננסית, הוא אמר: "התחזית הפיננסית שלנו לשנה, נקרא לה נקודת אמצע של כ-5,000, מגדילה אותנו בתקווה מהשנה שעברה בין 17% ל-30%. הכנסות, שוב, עלייה גם כן, 37% עד 48%. נקודת האמצע של EBITDA מתואם היא כ-$60 מיליון, שהיא עלייה של 33% עד 47% על פני השנה שעברה."

הוא גם אמר שהחברה נשארת זהירה לגבי מחירי הנפט: "שוק הנפט כרגע הוא כל כך תנודתי, נכון? אנחנו מנסים לנקוט גישה שמרנית בנושא זה. כאשר בחרנו ב-70, הוא לא נסחר ב-70, הוא נסחר גבוה יותר מכך. הפחד שלנו היה שהוא יירד."

הקוראים מוזמנים לעיין בתמליל המלא להלן לפרטים נוספים.

מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.