קבוצת iA Financial בוועידת CIBC: הצמיחה נשארת במסלול

יום חמישי, 24.09.2026 — בוועידת משקיעים מוסדיים המזרחית של CIBC, אמרה קבוצת אינטרנשיונטל קונסולידייטד גרופ (IAG) כי עסקיה ממשיכים לצעוד בנתיב חזק לתקופה ארוכה, אף שחלק מהפעילויות בארה"ב חווים לחץ לטווח קצר. הנשיא והמנכ"ל דניס ריקאר הצביע על שנים של צמיחה ברווחים, החזרים גבוהים יותר ובסיס הון גדול יותר, תוך שהוא מדגיש תנודתיות בחלקים מעסקי הביטוח על החיים ועסקי הדילרים בארה"ב.

נקודות מפתח

• iA אמרה כי סיפקה שמונה שנים של ביצוע חזק, כולל שיעור גידול שנתי מצטבר של 13% ב-EPS הליבה, צמיחה של 8% בערך המאזני של מניה ועלייה ב-ROE ל-17.5%.
• ניהול עושר הפך למנוע הצמיחה המרכזי של החברה ותורם כיום לכמעט 50% מסך הרווחים.
• החברה נותרת מספר אחת בשוק קרנות הסגרגייטד בקנדה ורשמה מכירות נטו של CAD 2.5 מיליארד בששת החודשים הראשונים של 2025.
• עסקי ביטוח החיים ועסקי הדילרים בארה"ב נמצאים תחת לחץ, אך ההנהלה תיארה את הבעיות כניתנות לניהול ולא מבניות.
• iA אמרה כי ברשותה CAD 1.1 מיליארד של הון עודף ומייצרת כ-CAD 700 מיליון בשנה, מה שמעניק לה מרחב לרכישות, רכישות חוזרות וצמיחה אורגנית.

תוצאות פיננסיות

ריקאר השתמש במצגת כדי להדגיש את מה שכינה שיא יוצא דופן של שמונה שנים מאז שמונה למנכ"ל ב-2017.

• ה-EPS הליבה צמח בשיעור שנתי מצטבר של 13%, מעל יעד החברה.
• הערך המאזני של מניה עלה ב-8%, שריקאר תיאר כמוביל בקטגוריה בקרב חברות ביטוח חיים.
• התשואה על ההון עלתה מ-12% ל-17.5%, והגיעה ליעד החברה מוקדם מהצפוי.
• מחיר המניה עלה בשיעור שנתי מצטבר של 19%, ללא דיבידנדים, מ-CAD 49.75 ליותר מ-CAD 210.
• צמיחת הערך המאזני כולל דיבידנדים עמדה על 11% לתקופה ארוכה, שריקאר כינה את המדד החשוב ביותר מכיוון שהוא לוכד את התמונה המלאה.

הוא גם הצביע על איכות הרווחים תחת IFRS 17:

• רווחי הליבה ייצגו 85% מהרווחים המדווחים באופן מצטבר מאז שינוי כללי החשבונאות.
• נכסי mark-to-market ביצעו ב-99% באופן מצטבר, מה שההנהלה אמרה שתומך באמינות ההנחות שלה.
• בשני הרבעונות האחרונים, רווחי הניסיון עמדו על כ-CAD 1 מיליון, בערך שבירה לאחר רווחים חזקים יותר בשנתיים הקודמות.

ריקאר אמר כי הגמישות הפיננסית של החברה נותרת חזקה:

• ההון העודף עומד על CAD 1.1 מיליארד.
• יצירת ההון השנתית עומדת על כ-CAD 700 מיליון.

עדכונים תפעוליים

ניהול עושר הוצג כאבן הטובה של החברה. ריקאר אמר כי הוא תורם כיום לכמעט מחצית מסך הרווחים ונותר קל-הון, מה שתומך בתשואות חזקות.

• iA היא מספר אחת בשוק קרנות הסגרגייטד בקנדה מאז 2015 במכירות ברוטו, מכירות נטו ונכסים בניהול.
• החברה אמרה כי הובילה בערוצי הפצת קרנות הנאמנות שאינן בנקאיות וברוקר שירות מלא.
• קרנות הסגרגייטד ייצרו CAD 2.5 מיליארד במכירות נטו בששת החודשים הראשונים של 2025.

רכישת RF Capital, שהושלמה לפני כ-2.5 שנים, גם היא ביצעה טוב יותר מהצפוי.

• ההנהלה אמרה כי העסק הפך לתורם רווח בשנה הראשונה, לא בשנה השנייה כפי שתוכנן במקור.
• הנכסים בניהול גדלו מ-CAD 40 מיליארד בעת הרכישה לכ-CAD 47 מיליארד.
• iA מכוונת ל-CAD 50 מיליארד ב-AUM בשנה הבאה, בסיוע גיוס ברוקרים.
• ריקאר כינה את הביצוע "פנטסטי" ואמר כי שימור הלקוחות היה טוב מהצפוי, שהיה הסיכון הגדול ביותר בעסקה.
• הוא אמר כי העסקה עשויה להידרג בין 3 הרכישות המובילות בתולדות החברה.

ההנהלה גם אמרה כי מכירה צולבת נותרת הזדמנות בתוך ניהול העושר, וכי מתבצעים תהליכים לשיפורה.

בביטוח פרטי קנדי, iA אמרה כי היא נותרת שחקן מרכזי.

• החברה מוכרת כ-1 מתוך 4 פוליסות פרטיות בקנדה, או כ-25% מהשוק.
• ההנהלה צופה צמיחה של 5% עד 8% בטווח הבינוני והארוך בתחום זה.
• המכירות האחרונות היו רכות יותר מכיוון שהחברה נסוגה ממוצרים מסוימים שראתה בהם סיכון גבוה יותר בשל התנהגות יועצים.
• iA עוברת לשוק הביניים, עם סכומים נקובים גבוהים יותר ופרמיות גבוהות יותר לפוליסה.
• החברה מוסיפה מקורות כספיים לחשבון ארצי ומשתמשת במוצר iA PAR שלה, שלדבריה מציע שיתוף סיכונים טוב יותר ממוצרי אחריות לתקופה ארוכה.

בעסקי ביטוח החיים בארה"ב, אמר ריקאר כי ניסיון העבר לטווח הארוך נותר חזק, אף שהרבעונות האחרונים היו לא אחידים.

• העסק רשם שיעור גידול שנתי מצטבר של 16% מאז 2010.
• התשואה על ההון נותרת מעל היעד.
• שני הרבעונות האחרונים היו חלשים יותר בשל תביעות תמותה ברבעון אחד ולחץ על שיעורי נשירה מיועצים חדשים שגויסו על ידי מפיצים ברבעון אחר.
• ההנהלה אמרה כי בעיות אלו משקפות תנודתיות, לא מגמה מבנית.

עסק הדילרים בארה"ב מתמודד עם רקע קשה יותר.

• ירידה במכירות רכבים ואינפלציה הכבידו על התוצאות.
• iA חידשה את צוות המכירות שלה ותמחרה מחדש את מוצר האחריות המורחבת שלה.
• ההנהלה צופה שיפור הדרגתי ככל שהשינויים הללו ייכנסו לתוקף.
• ריקאר אמר כי אינו מרוצה מהתוצאות הנוכחיות, אך נותר בטוח בכיוון העסק.

Vericity, פלטפורמת ההפצה הדיגיטלית שנרכשה על ידי iA, תוארה כמתנהלת לפי התוכנית.

• American-Amicable בוואקו, העסק בשיקגו ו-Vericity פועלים כיום כפלטפורמה משולבת אחת.
• eFinancial מוכרת מוצרי הוצאות סופיות של Waco, בעוד Fidelity Life מוכרת מוצרים משלימים.
• ההנהלה אמרה כי החברה יצרה מרכז מצוינות ורואה סינרגיות נוספות מעבר להטבות ביטוח המשנה והחזרת הסיכון המקוריות.

תחזית עתידית

ריקאר אמר כי אסטרטגיית iA נותרת ממוקדת בפריסת הון ממושמעת, עם העדפה לצמיחה אורגנית תחילה ורכישות כאשר שווי השוק הגיוני.

• רכישות בניהול עושר הן המוקד העיקרי, במיוחד במחירים סבירים.
• הזדמנויות בביטוח פרטי קנדי מוגבלות, אך החברה נשארת פעילה היכן שהיא רואה ערך.
• בארה"ב, iA מחפשת עמדות נישה בהוצאות סופיות והפצה דיגיטלית.
• החברה מפסיקה רכישות בעסק הדילרים בארה"ב עד שהביצועים ישתפרו באופן מהותי.

בנוגע לצמיחה, ההנהלה אמרה כי היא רואה מרחב להמשיך ולהרחיב את פלטפורמת העושר וזכיינות הביטוח.

• קרנות הסגרגייטד צפויות להמשיך לצמוח בשוק ההמוני, ללא תוכנית להאט את ההתרחבות.
• RF Capital צפויה לנוע לעבר CAD 50 מיליארד ב-AUM בשנה הבאה.
• החברה רוצה להשתמש ב-RF Capital כדי למשוך יועצים נוספים מהמגזר הבנקאי.
• מכירה צולבת דרך ערוצים בבעלות החברה נותרת תחום מיקוד.

בביטוח קנדי, אמר ריקאר כי השוק ממושמע באופן יוצא דופן.

• הוא אמר כי שוק ביטוח החיים הקנדי "לעולם לא היה ממושמע" כפי שהוא עכשיו, על סמך ניסיון הקריירה שלו.
• iA צופה צמיחה של 5% עד 8% בטווח הבינוני והארוך, אם כי לא בהכרח בכל שנה.
• החברה ממשיכה לנוע לשוק הביניים עם פוליסות ופרמיות גדולות יותר.

בארה"ב, החברה דבקה באסטרטגיית נישה במקום לנסות לאתגר מתחרים גדולים יותר ישירות.

• ריקאר אמר כי iA רוצה להישאר "מתחת לרדאר" בארה"ב.
• החברה נותרת בין 3 המובילות בשוק ההוצאות הסופיות.
• ההנהלה אמרה כי פלטפורמת Vericity תומכת בהפצה דיגיטלית וצמיחת נישה.

בסך הכל, iA אמרה כי היא צופה לשמור על תשואה על ההון מעל 17% ולקיים צמיחת EPS מעל 10%, בתמיכת רווח תפעולי, פריסת הון ורקע שוק ממושמע.

ראשי פרקים מושב שאלות ותשובות

במהלך מושב השאלות והתשובות, ריקאר חזר על כמה מהמסרים המרכזיים של החברה.

• בנושא מנהיגות, הוא אמר כי הוא נותר מחויב לאופק של "חמש שנים מתגלגלות", כמו בשנים קודמות.
• בנושא ROE, הוא אמר כי החברה כבר הגיעה ל-17.5% ועדיין יש לה מרחב לשיפור דרך פעולות ופריסת הון.
• בנושא צמיחת EPS, הוא אמר כי iA סיפקה צמיחה של 10% ומעלה במשך חמש עד שש שנים האחרונות ומאמינה כי תוכל להמשיך.
• בנושא איכות הרווחים, הוא אמר כי צמיחת הערך המאזני לטווח ארוך של 11% כולל דיבידנדים היא המדד הכולל הטוב ביותר לביצוע.
• בנושא IFRS 17, הוא אמר כי יחס רווחי הליבה של 85% וביצועי ה-mark-to-market של 99% משתווים לטובה עם עמיתים.

ריקאר גם התייחס ללחץ תחרותי בקרנות הסגרגייטד.

• הוא אמר כי השוק ניתן להרחבה מכיוון שכמחצית מהקנדים אינם מוגנים מספיק לפנסיה.
• הוא אמר כי המתחרים יוצרים יותר רעש מנזק אמיתי.
• הוא זקף לזכות מודל העסקים של iA, שתיאר כבנוי על שוק יעד, טכנולוגיה, מוצרים, הפצה ועקביות.

על RF Capital, הוא אמר כי העסקה הייתה חזקה מהצפוי בשל שימור לקוחות ותנאי שוק.

• הוא אמר כי הרכישה פתרה פער בין מודל הייעוץ הבנקאי למודל היועץ העצמאי.
• הוא אמר כי החברה טיפלה ברובם של הפערים במוצרים וביכולות בניהול עושר.

על האטת הביטוח הקנדי, אמר ריקאר כי החולשה האחרונה הייתה קשורה לנסיגה מכוונת ממוצרים בסיכון גבוה יותר, לא ירידה מבנית.

• הוא אמר כי החברה עדיין צופה צמיחה של 5% עד 8% לאורך זמן.
• הוא אמר כי המעבר לשוק הביניים אמור לתמוך במטרה זו.

על ביטוח החיים בארה"ב ועסק הדילרים, הוא אמר כי החולשה האחרונה הייתה אמיתית אך ניתנת לניהול.

• הוא תיאר תביעות תמותה ובעיות שיעורי נשירה כתנודתיות ולא כמגמה.
• הוא אמר כי עסק הדילרים אמור להשתפר בהדרגה לאחר תמחור מחדש ושינוי מבני.

על Vericity, הוא אמר כי האינטגרציה פועלת ומייצרת סינרגיות מעבר לתוכנית המקורית.

• הוא אמר כי מודל ההפצה הדיגיטלית פועל כמתוכנן.
• הוא אמר כי הפלטפורמה מסייעת לחברה להתחרות בשווקי נישה בארה"ב.

לדיון המלא, אנא עיינו בתמליל שלהלן.

מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.