רוג’רס קומיוניקיישנס בכנס CIBC: משמעת ויתרון קנה מידה

ביום חמישי, 24.09.2026, השתמשה רוג’רס קומיוניקיישנס (RCI) בכנס המשקיעים המוסדיים המזרחי של CIBC כדי להציג אסטרטגיה המבוססת על תמחור סלולרי מחמיר יותר, הרחבת שירותים מאוגדים וצמצום הוצאות הון. החברה גם הצביעה על לחץ רגולטורי ושוק עדיין מרוסן, אף שציינה כי גלגול היתר יציב, מגמות ההכנסות משתפרות ומספר אפשרויות צמיחה לטווח ארוך מתגבשות.

ראשי פרקים

• רוג’רס ציינה כי שוק הסלולר הפך ממושמע יותר, עם פחות ניכיונות בהשוואה לתחילת 2024 ותמיכה טובה יותר בממוצע ההכנסה למשתמש.
• החברה רואה יתרון משמעותי בתשתית הרשת שלה הפרוסה מחוף לחוף, המאפשרת לה לאגד שירותים סלולריים וקוויים במספר מחוזות.
• רוג’רס תיארה את שותפות הלוויין עם SpaceX כגיבוי והרחבת כיסוי, ולא כאיום תחרותי ישיר.
• הוצאות ההון צפויות לרדת, כאשר תחזית פיננסית ה-capex ל-2026 עומדת על CAD 2.5 מיליארד עד CAD 2.7 מיליארד, המשקפת התקדמות באינטגרציית Shaw וירידה בעוצמת ההון.
• רוג’רס מצפה שהבעלות המלאה המתוכננת על MLSE תיצור סינרגיות הכנסות ועלויות באמצעות פלטפורמת ספורט ובידור גדולה יותר בטורונטו.

שוק הסלולר הופך ממושמע יותר

גלן ברנדט, סמנכ"ל הכספים של רוג’רס, אמר כי שוק הסלולר התרחק מהניכיונות האגרסיביים שנראו ברבעון הראשון של 2024. לדבריו, לחץ התמחור המוקדם הגביר את גלגול היתר בכל הענף ולא הניב רווחי נתח שוק משמעותיים לאף מפעיל.

• ברנדט אמר כי רוג’רס מתמקדת בשירות פרמיום ובנקודות מחיר מוכרות במקום בקידומי מכירות כבדים.
• ה-ARPU הסלולרי משתפר ברצף כאשר החברה משתמשת בפעולות תמחור לתמיכה בהכנסות.
• גלגול היתר פלט בערך משנה לשנה, למרות העלאות מחיר ולחץ רגולטורי.
• נפחי עונת חזרה לבית הספר היו חלשים הרבה יותר מאשר בשנים קודמות בכל הענף, בין היתר בשל מספר קטן יותר של סטודנטים בינלאומיים ומגמות הגירה מרוסנות.

ברנדט אמר כי גל הניכיונות של הענף ברבעון הראשון של 2024 היה התראה לשלושת המפעילים הלאומיים. "כל מה שהניכיונות עושים הוא לעודד גלגול יתר", אמר, והוסיף כי אף מפעיל לא זכה בנתח שוק מהאסטרטגיה הזו.

רוג’רס גם ציינה כי איסור רגולטורי על דמי הפעלת חותם מכביד על ה-ARPU של הענף ברבעון השלישי והרביעי. החברה מנסה להחזיר חלק מאותה הכנסה שאבדה באמצעות דמי משלוח והתאמות מחיר אחרות.

איגוד שירותים ותשתית רשת נשארים מרכזיים

רוג’רס הציגה את תשתית הרשת הלאומית שלה כיתרון תחרותי מרכזי. ברנדט אמר כי החברה יכולה להציע שירות מאוגד בקולומביה הבריטית, אלברטה, אונטריו וקנדה האטלנטית ברשת שלה, בעוד גישה אלחוטית קבועה מרחיבה את טווח ההגעה שלה מעבר לאזורי הקווי המסורתיים.

• רוג’רס ציינה כי היא יכולה למכור שירות קווי וסלולרי לכ-60% מהבתים ברשת שלה במחוזות אלה.
• גישה אלחוטית קבועה יכולה להגיע לרוב 40% הנותרים מהבתים מחוץ לתשתית הקווי המסורתית.
• החברה ציינה כי זה יוצר הזדמנות שירות מאוגד מחוף לחוף שבל ו-Telus אינן מתאימות לה באותו אופן.
• רוג’רס ציינה כי הכנסות הכבלים רשמו צמיחה אורגנית מוצקה ברבעון השני, בעזרת נתח שוק אינטרנט טוב יותר.

ברנדט אמר כי הכנסות הקווי השתפרו מירידה של כ-4% עם סגירת רכישת Shaw לצמיחה של כ-1% כיום. הוא קישר את השיפור הזה לניהול בסיס ממושמע, פעולות תמחור סלקטיביות ואיגוד שירותים.

הוא גם אמר כי רשת הנייד של רוג’רס מכסה כ-99% מאוכלוסיית קנדה, אך רק כ-12% מהשטח. הפער הזה, לדבריו, הופך את שירות הלוויין לשימושי באזורים מרוחקים שבהם בניית אנטנות יקרה ולעתים קרובות בלתי כלכלית.

שותפות SpaceX נתפסת כמשלימה

רוג’רס דנה בשותפותה עם SpaceX, שנועדה לספק כיסוי גיבוי לוויין-לנייד לאורך הקו ה-49 עד ה-58 מהאוקיינוס השקט לאוקיינוס האטלנטי. ברנדט אמר כי השירות נועד להשלים את רשת הסלולר של רוג’רס, לא להתחרות בה.

• שירות הלוויין מכוון לאזורים מאוכלסים בדלילות שבהם כלכלת האנטנות קשה.
• ברנדט אמר כי כיסוי הלוויין יכול להגיע לאזורים שרשתות הנייד אינן יכולות לכסות ביעילות.
• הוא ציין כי אותות לוויין אינם חודרים היטב לבניני משרדים וזקוקים לנתיב פתוח לשמיים.
• הוא אמר כי המודל הבינלאומי של SpaceX הוא בדרך כלל לשתף פעולה עם מפעילי תקשורת מקומיים.

ברנדט גם אמר כי כללים קנדיים מגבילים בעלות זרה על ספקטרום ותשתיות, מה שמפחית את הסיכוי לאיום תחרותי ישיר. הוא הוסיף כי שירות SpaceX Version 2 עתידי צפוי להציע גיבוי לוויין-לנייד 5G עם שיחות נייטיב, ללא צורך באפליקציה.

כדי להמחיש את האמינות של טכנולוגיית הגישה האלחוטית הקבועה, ברנדט אמר כי מודם 4G תמך בשיחות ועידה ארוכות שלו עצמו במשך שנתיים עם רק מספר קטן של ניתוקים. הוא אמר כי השירות היה חזק, אמין ועמיד בסערות, כאשר הפסקות חשמל נרחבות הן החריג העיקרי.

גישה אלחוטית קבועה וצמיחה עתידית

רוג’רס ציינה כי גישה אלחוטית קבועה הופכת לכלי צמיחה משמעותי הן להרחבה לאזורים חדשים והן למכירות שירות מאוגד. החברה רואה בה דרך מעשית לשרת בתים מחוץ לתשתית הקווי שלה מבלי לשאת בעלות בניית תשתית כבלים חדשה בכל מקום.

• השימוש בנתונים עולה ביותר מ-30% בשנה, מה שמשמר לחץ על הספקטרום וכושר האנטנות.
• רוג’רס ציינה כי גישה אלחוטית קבועה יכולה לסייע בתמיכה בשימוש במשרד הביתי ובבידור עם סיכון ניתוק נמוך.
• החברה מצפה כי צמיחת האוכלוסייה תתחדש סביב 2028, מה שעשוי לסייע לצמיחה הסלולרית והקווית כאחד.
• היא אינה מצפה לרוח גבית משמעותית של צמיחת אוכלוסייה ב-2026 או ב-2027.

ברנדט אמר כי סביבת התקשורת הרחבה יותר נשארת בצמיחה נמוכה, אך תמחור יציב, שימוש טוב יותר ברשת ורווחי אוכלוסייה מאוחרים יותר עשויים לתמוך בהכנסות לאורך זמן. הוא גם הצביע על ועידת השקעות ממשלתית אחרונה כסימן לכך שרקע התשתיות עשוי להשתפר.

עסקת MLSE עשויה להעמיק את פלטפורמת הספורט בטורונטו

רוג’רס הקדישה חלק מהדיון לתוכניתה לרכוש בעלות מלאה על Maple Leaf Sports and Entertainment. לחברה יש הסכם מוסכם עם קבוצת Kilmer לרכישת 25% הנותרים, בכפוף לאישורי ליגה שברנדט אמר שאמורים להיות פשוטים.

• העסקה צפויה להיסגר בתחילת הרבעון הרביעי של 2024.
• רוג’רס תחזיק אז ב-100% מ-MLSE, יחד עם 100% מ-Toronto Blue Jays ו-Rogers Centre.
• החברה תשלוט בזכיינויות ספורט מרכזיות בטורונטו כולל Maple Leafs, Raptors, Blue Jays, Toronto FC ו-Argonauts.
• מתחמים מרכזיים יכללו את Scotiabank Arena, Rogers Centre, RBC Amphitheatre at Ontario Place, Rogers Stadium וקוקה קולה Coliseum.

ברנדט תיאר את ריכוז נכסי הספורט והבידור בטורונטו כיוצא דופן בקנה מידה עולמי. הוא אמר כי הפלטפורמה המשולבת יכולה ליצור סינרגיות הכנסות ועלויות משמעותיות על ידי קישור Sportsnet ו-Sportsnet+ עם נכסי MLSE.

"כאשר אתה משלב את כל הנכסים הללו, ההזדמנות להפעיל את המידה הזו של מתחמי ספורט, קונצרטים ועסקים בתוך עיר בגודל טורונטו, זה מה שאנו רואים כהזדמנות עצומה", אמר.

הוצאות ההון יורדות עם סיום עבודות האינטגרציה

רוג’רס ציינה כי הוצאות ההון צפויות לרדת באופן מהותי. החברה נתנה תחזית פיננסית capex ל-2026 של CAD 2.5 מיליארד עד CAD 2.7 מיליארד, וברנדט אמר כי הרמה הנמוכה הזו אמורה להימשך ולא לשמש כירידה קטנה חד-פעמית.

• אינטגרציית Shaw הושלמה כעת באופן מהותי, מה שמפחית את צרכי ההון.
• רוג’רס ציינה כי עוצמת הון נמוכה יותר היא כעת מטרה אסטרטגית מרכזית.
• החברה מצפה כי פרויקטי סיב אופטי בגיבוי ממשלתי, כולל בניות Trans-Canada, יסתמכו יותר על הון חיצוני מאשר על מאזני חברות תקשורת.
• רוג’רס ציינה כי ככל הנראה תרכוש כושר על רשתות כאלה במקום להחזיק ולהפעיל אותן.

ברנדט אמר כי לחברה יש היסטוריה ארוכה של בניית תשתית סיב אופטי לאומית, אך הסביבה הנוכחית מעדיפה מודל שונה. הוא אמר כי רוג’רס עדיין יכולה לתמוך בצמיחת EBITDA ותזרים מזומנים חופשי בשוק בצמיחה נמוכה על ידי הוצאה פחותה ושימוש יעיל יותר ברשת שלה.

בינה מלאכותית ופעולות

רוג’רס ציינה כי היא עדיין בשלב מוקדם בשימוש בבינה מלאכותית, אך כבר בוחנת בקשות בניהול רשת, מעורבות לקוחות ותמיכה במרכז הזמנות.

• כלי בינה מלאכותית משמשים לסיכום היסטוריית חשבון לקוח ואינטראקציות קודמות.
• החברה בוחנת כלי תמיכה חיים לסוכני שירות לקוחות.
• רוג’רס רואה בבינה מלאכותית דרך לשפר שירות ולהפחית עלויות.
• ברנדט הזהיר כי הערכות שווי של בינה מלאכותית ומרכזי נתונים עשויות להיות בהטרמה ביחס להזדמנויות ההכנסות בתקופה קרובה בכל ענף הטכנולוגיה.

הוא הצביע על כמות ההון הגדולה הנספגת על ידי פרויקטי בינה מלאכותית ומרכזי נתונים ואמר כי רוג’רס מתמקדת בשימושים מעשיים שיכולים להפחית עלויות במקום לרדוף אחרי הערכות שווי מנופחות.

ראשי פרקים של שאלות ותשובות

במהלך השאלות, ברנדט חזר על מספר נושאים מהדברים המוכנים והרחיב על השקפת החברה על השוק.

• הוא אמר כי תנאי הסלולר משתפרים כאשר המפעילים מפגינים משמעת תמחור רבה יותר ותיאבון פחות לניכיונות.
• הוא אמר כי איסור דמי ההפעלה ימשיך ללחוץ על ה-ARPU, אך רוג’רס מצפה לקזז חלק מכך באמצעות דמי משלוח ופעולות תמחור לאורך זמן.
• הוא חזר ואמר כי SpaceX אינה איום תחרותי ישיר ועדיף לראות בה שותפת כיסוי.
• הוא אמר כי מרג’ין הכבלים נתמך על ידי ביצוע חזק וניהול בסיס זהיר.
• הוא אמר כי צמצום ה-capex אמור להיות בר-קיימא מכיוון שאינטגרציית Shaw הושלמה ברובה והוצאות תשתית עתידיות עשויות לעבור לפרויקטים בגיבוי ממשלתי.

תחזית

רוג’רס עזבה את הכנס עם מסר של ביטחון זהיר. החברה רואה שוק סלולר רציונלי יותר, חבילה חזקה יותר לאורך תשתית הרשת שלה ובסיס הון נמוך יותר לתמיכה בתזרים המזומנים. במקביל, היא מתמודדת עם לחץ רגולטורי, ביקוש מרוסן בחלק מפלחי הלקוחות וענף רחב יותר שעדיין מחכה לצמיחת אוכלוסייה חזקה יותר.

לדיון המלא, אנא עיין בתמליל שלהלן.

מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.