סין וארה"ב מסכימות על הפחתת מכסים של $30 מיליארד והשקת דיאלוג בינה מלאכותית
ADMIE Holding דיווחה על תוצאות חזקות לחציון הראשון של 2026, כאשר הרווח הנקי עלה ב-32.1% ל-EUR 45.1 מיליון, בתמיכת עלייה של 32.8% בחלקה ברווחי IPTO. החברה ציינה כי צמיחת ההכנסות והחזרים רגולטוריים גבוהים יותר המשיכו לתמוך בביצועים, בעוד מניותיה ירדו ב-1.78% ל-$4.42 במסחר לאחר שעות המסחר, לעומת סיום קודם של $4.50. המניה נותרת קרובה לשיא של 52 שבועות של $4.925, אף לאחר הירידה המתונה.
נקודות מפתח
- הרווח הנקי עלה ב-32.1% על בסיס שנתי ל-EUR 45.1 מיליון, בעיקר בזכות תרומה גבוהה יותר מ-IPTO.
- הכנסות IPTO עלו ב-22.6% ל-EUR 270.5 מיליון, בעוד ה-EBITDA עלה ב-26.4% ל-EUR 193 מיליון.
- החברה השלימה גיוס הון של EUR 530 מיליון, שסייע במימון תוכנית השקעות מורחבת.
- ההנהלה השאירה את התחזית הפיננסית לשנת 2026 המלאה ללא שינוי, וציינה כי היא נותרת מדויקת.
- כ-EUR 3.5 מיליארד מתוך תוכנית השקעות מתוכננת של EUR 6 מיליארד כבר הובטחו באמצעות חוזים.
ביצועי החברה
תוצאות החציון הראשון של ADMIE Holding שיקפו את כוח הרווחים של אחזקתה של 51% ב-IPTO, מפעיל מערכת ההולכה היחיד של יוון. חברת האחזקות ציינה כי צמיחת הרווח שלה נבעה מרווחים רגולטוריים חזקים יותר ב-IPTO, שנהנתה מהכנסות הולכה גבוהות יותר ופעילות השקעות גוברת.
ביצועי IPTO היו רחבי בסיס. ההכנסות טיפסו ב-22.6% ל-EUR 270.5 מיליון, ה-EBITDA עלה ב-26.4% ל-EUR 193 מיליון, והרווח הנקי גדל ב-36.7% ל-EUR 92.4 מיליון. ההנהלה ציינה כי הנתונים הציגו מינוף תפעולי, שכן צמיחת ההכנסות עלתה על העלייה של 17.6% בהוצאות תפעוליות ברוטו.
החברה נמצאת באמצע מחזור תשתיות מרכזי. היא מקדמת חיבורי אינטרקונקציה לאיים, קישורי הולכה חוצי גבולות ושדרוגי רשת נוספים, שצפויים להרחיב את בסיס הנכסים המוסדר לאורך זמן. ההנהלה ציינה כי בסיס הנכסים המוסדר עשוי להכפיל את עצמו בערך עד 2029.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- רווח נקי: EUR 45.1 מיליון, עלייה של 32.1% על בסיס שנתי
- חלק ברווחי IPTO: EUR 45.8 מיליון, עלייה של 32.8%
- הכנסות IPTO: EUR 270.5 מיליון, עלייה של 22.6%
- EBITDA של IPTO: EUR 193 מיליון, עלייה של 26.4%
- EBITDA מתואם של IPTO: EUR 191.9 מיליון, עלייה של 24.3%
- EBIT של IPTO: EUR 136.3 מיליון, עלייה של 45%
- רווח נקי של IPTO: EUR 92.4 מיליון, עלייה של 36.7%
- הכנסה נקית מתואמת של IPTO: EUR 91.6 מיליון, עלייה של 33%
- הוצאות תפעוליות ברוטו: EUR 80.9 מיליון, עלייה של 17.6%
- הוצאות הון: EUR 157.2 מיליון בחציון הראשון, כאשר ההוצאות צפויות להאיץ בהמשך השנה
תוצאות מול תחזיות
החברה לא סיפקה תחזית EPS או תוצאת EPS קונצנזוס בחומרים שנסקרו, ולכן לא היה ניתן לערוך השוואת EPS ישירה. ההכנסות דווחו על $135.1 מיליון, אך לא סופקה תחזית הכנסות לחישוב פורמלי של הפרש מול הצפי.
אף ללא השוואת קונצנזוס ישירה, המגמה התפעולית הייתה חיובית בבירור. הרווח הנקי של ADMIE Holding עלה ב-32.1%, בעוד IPTO הציגה צמיחה חזקה בהכנסות, ב-EBITDA וברווח הנקי. הדבר מצביע על תקופת ביצוע מוצלחת, גם אם השוק לא קיבל כותרת פשוטה של הפתעת רווחים.
תגובת השוק
המניות ירדו ב-1.78% ל-$4.42 במסחר לאחר שעות המסחר, ירידה של 8 סנט לעומת הסיום הקודם של $4.50. המהלך היה מתון ושמר על המניה בטווח המסחר האחרון שלה. במחיר הנוכחי, המניות נמצאות כ-10.2% מתחת לשיא של 52 שבועות וכ-60.7% מעל לשפל של 52 שבועות. הירידה המתונה מגיעה לאחר שנה חזקה, כאשר המניות הניבו החזר של 57% במהלך שנים עשר החודשים האחרונים. לחותמי InvestingPro יש גישה ל-8 ProTips נוספים עבור ADMIE, כולל תובנות על מגמות רווחיות ועוצמת תזרים המזומנים.
התגובה מרמזת כי המשקיעים לא הופתעו מהעוצמה התפעולית, או שהם נותרו ממוקדים בסיכוני ביצוע הקשורים להוצאות הון, עיתוי תעריפים ואספקת פרויקטים. לא סופקו נתוני נפח מסחר, ולכן אין ראיה לסחירות ניירות ערך חריגה.
תחזית והנחיות
ההנהלה ציינה כי התחזית הפיננסית לשנת 2026 המלאה נותרת ללא שינוי. החברה ממשיכה לצפות:
- EBITDA מתואם של EUR 350 מיליון עד EUR 380 מיליון
- רווח נקי של EUR 165 מיליון עד EUR 185 מיליון
- הוצאות הון לשנה המלאה של כ-EUR 700 מיליון
החברה ציינה כי ההוצאות בחציון השני חייבות להאיץ כדי לעמוד ביעד ה-CapEx לשנה המלאה, אך ההנהלה ציינה כי התחזית הפיננסית נותרת מדויקת. כמו כן נאמר כי ה-EBITDA בחציון השני צפוי להיות גבוה מזה של החציון הראשון, בסיוע צמיחת בסיס הנכסים המוסדר וללא פריטים חד-פעמיים מהותיים צפויים.
בהסתכלות קדימה, IPTO מצפה להשקיע כ-EUR 6 מיליארד בין 2026 ל-2029. ההנהלה ציינה כי כ-EUR 3.5 מיליארד מסכום זה כבר הובטחו באמצעות חוזים, כולל חוזי כבל AC לפרויקטי דודקנס וצפון האגאי וחוזה כבל DC לקישור קורינת’-קוס. אנליסטים צופים המשך צמיחת מכירות בשנה הנוכחית, על פי נתוני InvestingPro, המראים גם כי החברה יצרה הכנסות של $1.11 מיליארד ו-EBITDA של $476.95 מיליון במהלך שנים עשר החודשים האחרונים. InvestingPro מציע ניתוח שווי הוגן מקיף, ציוני בריאות פיננסית בזמן אמת והשוואות עמיתים מפורטות כדי לסייע למשקיעים להעריך השקעות תשתית כמו ADMIE.
החברה ציינה גם כי לא נצפית כל דרישת הון עצמי נוספת תחת התוכנית הנוכחית, וכי היא מסוגלת לחלוטין לבצע את תוכנית ה-CapEx שלה ללא חוב בנקאי מסחרי נוסף.
דברי ההנהלה
יו"ר ומנכ"ל Ioannis Karampelas אמר כי החברה "הניבה צמיחת רווחים שנתית" תוך קידום תוכנית ההשקעות והשלמת הגדלות הון הן ב-ADMIE Holding והן ב-IPTO. דבריו מסגרו את התוצאות כחלק מבנייה רחבה יותר של תשתיות ולא כרבעון חד-פעמי.
סמנכ"ל הכספים המשנה Eleni Xaroupou ציינה כי תרומת הרווחים הגבוהה יותר מ-IPTO תורגמה ישירות לתוצאות ADMIE Holding, תוך ציון כי חלקה של החברה ברווחי IPTO עלה ב-32.8% ל-EUR 45.8 מיליון. הדבר הדגיש עד כמה רווחי חברת האחזקות קשורים קשר הדוק לחברת השירותים המוסדרת.
דירקטור הכספים והחשבונאות Prokopis Mavronas אמר: "התחזית הפיננסית שסיפקנו נותרת מדויקת לחלוטין." הוא חזר על עמדה זו מספר פעמים במהלך השיחה, ומסר איתות של ביטחון בתחזית השנתית של החברה, למרות הצורך בחציון שני חזק.
סיכונים ואתגרים
- עיתוי תעריפים: ההנהלה צופה היפרעות חסרה ב-2026 מאחר שהתעריפים משקפים כיום את ההכנסה הנדרשת של השנה הקודמת, ולא את הסכום המלא של השנה הנוכחית.
- הוצאות כבדות בחציון השני: החברה זקוקה לעלייה חדה ב-CapEx בחציון השני כדי לעמוד ביעד השנתי.
- תלות רגולטורית: הרווחים תלויים ב-WACC מאושר, בהחלטות תעריפים ובמסגרת הרגולטורית הרחבה.
- ביצוע פרויקטים: פרויקטים גדולים כגון חיבורי אינטרקונקציה לאיים וקישורים חוצי גבולות נושאים סיכוני בנייה ועיתוי.
- בהירות מוגבלת על חלק מהפרויקטים: ההנהלה מסרה מעט פרטים נוספים על התנאים הפיננסיים ולוח הזמנים של ה-Great סי Interconnector לאחר כניסת Meridiam.
שאלות ותשובות
אנליסטים התמקדו בשלושה נושאים עיקריים: עיתוי הכנסות, הוצאות הון וה-Great סי Interconnector.
בנושא ההכנסות, ההנהלה הסבירה כי מסגרת התעריפים של 2026 עדיין משקפת את ההכנסה הנדרשת של השנה הקודמת, מה שאומר שהחברה צופה היפרעות חסרה השנה. הנתון של EUR 445 מיליון שהוזכר על ידי אנליסטים מתייחס להכנסה הנדרשת לשנת 2026, אך ההנהלה ציינה כי היא לא תיגבה במלואה בשל פיגור מחזור התעריפים.
בנושא ה-CapEx, ההנהלה ציינה כי יעד השנה המלאה של כ-EUR 700 מיליון נותר בעינו וכי החברה צופה האצה רגילה בחציון השני. כמו כן נאמר כי כ-EUR 3.5 מיליארד מתוך תוכנית ההשקעות של EUR 6 מיליארד כבר הובטחו.
שאלות על ה-Great סי Interconnector הניבו פרטים מוגבלים. ההנהלה אישרה כי Meridiam נכנסה לפרויקט כבעלת מניה רוב, בעוד IPTO נותרת בעלת מניה אסטרטגית ושומרת על תפקידה הטכני. לא נחשפו תנאים כלכליים נוספים.
אנליסטים שאלו גם על עיתוי תעריפי 2026, גודל הדיבידנד הביניים ולוח הזמנים לאינטרקונקציה בין קפריסין לישראל. ההנהלה ציינה כי אין לה עדכון חדש על עיתוי התעריפים, אישרה מחדש את מסגרת הדיבידנד שלה וציינה כי הגישה את הצעת ההשקעה לחיבור קפריסין-ישראל למסדירים.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
