סין וארה"ב מסכימות על הפחתת מכסים של $30 מיליארד והשקת דיאלוג בינה מלאכותית
פסקל (Pasqal) דיווחה כי הכנסותיה בחציון הראשון של 2026 עלו ב-14% ל-EUR 4.9 מיליון, בזכות ביקוש גובר לשירותי יחידת העיבוד הקוונטי (QPU), בעוד שההפסדים התרחבו על בסיס מדווח בשל פיצוי מבוסס מניות ועלויות הנפקה. חברת המחשוב הקוונטי הוסיפה כי עסקאות שנחתמו ואושרו הגיעו ל-EUR 70.4 מיליון, מה שמדגיש את המומנטום המסחרי ככל שהיא מתכוננת להרחיב פעילותה לאחר הנפקתה בנאסד"ק. במסחר לפני פתיחת הבורסה, המניה ירדה ב-2.28% ל-$7.30 לעומת סיום המסחר הקודם של $7.47, ומצאה עצמה קרוב לתחתית טווח ה-52 שבועות שלה, הנע בין $7 ל-$24.69.
נקודות מפתח
- ההכנסות עלו ב-14% על בסיס שנתי ל-EUR 4.9 מיליון.
- הכנסות משירותים הקשורים ל-QPU זינקו ב-34% ל-EUR 3.9 מיליון.
- עסקאות שנחתמו ואושרו הגיעו ל-EUR 70.4 מיליון, מתוכן כ-EUR 37 מיליון קשורות להכנסות מסחריות.
- הפסד תפעולי מדווח התרחב ל-EUR 59.2 מיליון, בעיקר בשל פיצוי מבוסס מניות שאינו במזומן ועלויות עסקה.
- מזומן ותחליפי מזומן עלו ל-EUR 110.8 מיליון נכון ל-30.06, מה שמעניק לחברה מרחב גדול יותר להשקעה.
- פסקל ציינה כי היא עומדת ביעד שנקבע לשנת 2029 למחשוב קוונטי סובלני לתקלות דיגיטלי.
ביצועי החברה
תוצאות החציון הראשון של פסקל שיקפו חברה הנמצאת עדיין בשלב מסחרי מוקדם, אך עם סימנים לגידול בפעילות הלקוחות. ההכנסות עלו מ-EUR 4.3 מיליון בחציון הראשון של 2025 ל-EUR 4.9 מיליון בחציון הראשון של 2026, כאשר שירותים הקשורים ל-QPU צמחו מהר יותר מסך ההכנסות הכולל. הדבר מצביע על כך שלקוחות משתמשים במערכות החברה בתדירות גבוהה יותר, בעיקר באמצעות גישה מבוססת ענן.
החברה ציינה כי יש לה שבע מערכות פרוסות בשלוש יבשות, מתוכן חמש זמינות חיצונית דרך הענן. היא תיארה את עצמה כצי הגדול בעולם במקום השני של מחשבים קוונטיים בעלי מורכבות גבוהה, אחרי יבמ. פסקל מנסה לבנות עסק סביב מקרי שימוש אמיתיים של לקוחות בתחומי האנרגיה, השירותים הפיננסיים וחומרים בעלי ערך גבוה, במקום להסתמך רק על אבני דרך מחקריות.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- הכנסות: EUR 4.9 מיליון, עלייה של 14% מ-EUR 4.3 מיליון בחציון הראשון של 2025.
- הכנסות משירותים הקשורים ל-QPU: EUR 3.9 מיליון, עלייה של 34% מ-EUR 2.9 מיליון.
- הכנסות ממערכות קריוסטט: EUR 0.9 מיליון, ירידה מ-EUR 1.3 מיליון.
- הכנסות ממענקי ממשלה: EUR 3.1 מיליון, ירידה מ-EUR 3.5 מיליון.
- הפסד תפעולי מדווח: EUR 59.2 מיליון, לעומת EUR 19.8 מיליון שנה קודם לכן.
- הפסד תפעולי מתואם: EUR 21.6 מיליון, לעומת EUR 18.7 מיליון.
- הפסד נקי: EUR 53.2 מיליון, לעומת EUR 26.1 מיליון.
- מזומן נטו שנוצל בפעילות שוטפת: EUR 25.2 מיליון, לעומת EUR 20.0 מיליון.
- מזומן ותחליפי מזומן: EUR 110.8 מיליון נכון ל-30.06, עלייה מ-EUR 73.8 מיליון נכון ל-31.12.2025.
- עסקאות שנחתמו ואושרו: EUR 70.4 מיליון נכון ל-30.06.
- שווי שוק: $1.59 מיליארד במחירים הנוכחיים.
- קונצנזוס אנליסטים: דירוג קנייה חזקה עם יעדי מחיר הנעים בין $15.86 ל-$19.57, המצביעים על פוטנציאל עלייה מהרמות הנוכחיות.
תוצאות מול תחזיות
לא סופקה תחזית רווח למניה (EPS) או הכנסות, ולכן לא ניתן לבצע השוואה סטנדרטית של הכאה או החמצה. על בסיס המספרים המדווחים, פסקל הציגה צמיחה בהכנסות ושירותי QPU חזקים יותר, אך גם דיווחה על הפסד תפעולי גדול בהרבה בשל חיובים חד-פעמיים הקשורים לקומבינציה העסקית ולהנפקה הציבורית.
על בסיס השוואה זהה, הפסד תפעולי מתואם התרחב ב-EUR 2.9 מיליון, או כ-15.5%, מ-EUR 18.7 מיליון בחציון הראשון של 2025. הדבר מצביע על כך שהחברה עדיין מוציאה הרבה על מנת לבנות את הפלטפורמה שלה, גם כאשר הפעילות המסחרית משתפרת. האיתות החיובי העיקרי הגיע מהעלייה של 34% בהכנסות משירותי QPU, שהיא חזקה יותר משיעור גידול ההכנסות הכולל.
תגובת השוק
מניות פסקל ירדו ב-2.28% במסחר לפני פתיחת הבורסה ל-$7.30, לעומת סיום המסחר הקודם של $7.47. המהלך השאיר את המניה ממש מעל לשפל של 52 שבועות של $7, ורחוק מאוד מהשיא של $24.69. מיצוב זה מצביע על כך שמשקיעים נותרים זהירים לגבי מסלול החברה לרווחיות ולגבי קצב האימוץ במחשוב הקוונטי.
הירידה במסחר לפני הפתיחה הגיעה למרות צמיחת ההכנסות של החברה ונתון העסקאות שנחתמו ואושרו הגדול. השוק עשוי גם להתמקד בהפסד המדווח המורחב ובעובדה שהעסק עדיין מייצר הכנסות צנועות בלבד ביחס לבסיס העלויות שלו. לא סופקו נתוני היקף מסחר.
תחזית והנחיות
פסקל לא סיפקה תחזית מסורתית להכנסות או ל-EPS בחומרים שנסקרו, אך פירטה מפת דרכים ארוכת טווח ומספר סדרי עדיפויות לטווח הקרוב. ההנהלה ציינה כי החברה עומדת ביעד שנקבע לשנת 2029 ליכולת מחשוב קוונטי סובלני לתקלות דיגיטלי.
החברה ציינה כי היא מתכננת:
- להמשיך לבנות QPU ברמה ארגונית.
- להרחיב את כושר הייצור והפריסה.
- להעמיק את הפעילות בתחומי האנרגיה, השירותים הפיננסיים וחומרים בעלי ערך גבוה.
- להגדיל את הגישה לענן ואת השימוש בו על פני בסיס ההתקנות שלה.
- לקדם טכנולוגיית מעגל פוטוני משולב (PIC) להפחתת טביעת הרגל האופטית.
- להמשיך לפתח כלי בינה מלאכותית אגנטית שיהפכו את המערכות הקוונטיות לקלות יותר לשימוש.
פסקל הוסיפה כי יש לה נזילות משמעותית, עם EUR 110.8 מיליון במזומן נכון ל-30.06, בנוסף למימון נוסף לאחר התקופה מהעסקה הקשורה לנאסד"ק ואיגרות חוב להמרה.
דברי ההנהלה
"אנחנו לא פרויקט מחקר. אנחנו לא ניסוי מעבדה," אמר המנכ"ל וואסיק בוחארי (Wasiq Bokhari). "אנחנו מתמקדים בבניית מערכות מחשוב רלוונטיות מסחרית שפותרות בעיות חשובות עבור לקוחות כיום, תוך יצירת הבסיס למחשוב קוונטי סובלני לתקלות של מחר." ההערה משקפת את מאמצי פסקל למצב את עצמה כחברת טכנולוגיה מסחרית ולא כמיזם מחקרי טהור.
בוחארי הוסיף כי החברה סבורה שהיא מפעילה "את הצי הגדול בעולם במקום השני של מחשבים קוונטיים בעלי מורכבות גבוהה, אחרי יבמ", עם שבע מערכות פרוסות ועוד שלוש בייצור. הצהרה זו היא מרכזית בטיעון של פסקל שהיא עברה את שלב המעבדה.
מנהל הכספים הראשי סטפן רוז’ו (Stéphane Rougeot) ציין כי ההכנסות לששת החודשים שהסתיימו ב-30.06 הגיעו ל-EUR 4.9 מיליון, עלייה של כ-14%, בעוד שירותי QPU עלו ב-34% ל-EUR 3.9 מיליון. הוא הוסיף כי החברה סיימה את יוני עם EUR 110.8 מיליון במזומן ותחליפי מזומן ו-EUR 83.8 מיליון בנזילות נטו, מה שמעניק לה "משאבים משמעותיים" לרדיפת צמיחה.
סיכונים ואתגרים
- ההפסדים נותרים גדולים: פסקל עדיין מוציאה הרבה יותר ממה שהיא מרוויחה, מה שמשאיר לחץ על תזרים המזומנים.
- אימוץ מסחרי מוקדם: המחשוב הקוונטי הוא עדיין שוק צעיר, ואימוץ הלקוחות עשוי לקחת זמן.
- סיכון ביצוע: על החברה להמשיך להרחיב את הייצור, הפריסה והתמיכה ללא עיכובים.
- לחץ תחרותי: ארכיטקטורות מחשוב קוונטי אחרות גם הן מתחרות להוכיח ערך טכני ומסחרי.
- סיכון טכנולוגי: המעבר ממערכות אנלוגיות למחשוב קוונטי סובלני לתקלות נותר אתגר ארוך טווח.
- בריאות פיננסית: InvestingPro מעניק לחברה ציון בריאות פיננסית כוללת "חלש" של 1.22, המשקף את אופי השלב המוקדם של העסק וצריכת המזומנים המתמשכת. משקיעים יכולים לגשת ל-5 טיפים נוספים של InvestingPro, יחד עם מדדים פיננסיים מקיפים וניתוח שווי הוגן, כדי להעריך טוב יותר את פרופיל הסיכון-תגמול של החברה.
שאלות ותשובות
האנליסטים התמקדו בשאלה כיצד פסקל הופכת מערכות פרוסות להכנסות, באיזו מהירות לקוחות עוברים מהתקנה למונטיזציה, וכיצד החברה מבדלת את עצמה בשוק קוונטי צפוף.
השאלות התרכזו סביב:
- החלוקה בין מערכות הנגישות לענן ומערכות פנימיות.
- גודל הזדמנות ההכנסות מהשימוש בענן.
- כיצד הקשר עם ארמקו (Aramco) התרחב ממקרה שימוש אחד או שניים ליותר מתריסר.
- לוח הזמנים לייצור הכנסות לאחר ההתקנה.
- יעד החברה לשנת 2029 למחשוב קוונטי סובלני לתקלות.
- האם קיימים צווארי בקבוק בייצור.
- תפקיד הבינה המלאכותית האגנטית בהורדת מחסום הכניסה לאימוץ קוונטי.
- התועלת של מעגלים פוטוניים משולבים בהרחבת החומרה.
ההנהלה ציינה כי השימוש בענן צפוי לגדול ככל שלקוחות ארגוניים יעמיקו את מעורבותם, והוסיפה כי אין כיום אילוצים בייצור. בצד הטכנולוגי, פסקל ציינה כי עבודת המעגל הפוטוני המשולב אמורה לסייע בצמצום האופטיקה ולתמוך במערכות גדולות יותר לאורך זמן, בעוד שבינה מלאכותית אגנטית עשויה להפוך את המחשוב הקוונטי לנגיש יותר לחוקרים ולחברות שאין להן עדיין מומחיות פנימית עמוקה.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
