קוואלקום מבטיחה הסכם פטנטים ארוך טווח עם אפל
Soul Patts דיווחה על עלייה חדה ברווח הסטטוטורי לשנה שהסתיימה ב-31.07.2026, כאשר קבוצת ההשקעות נהנתה ממיזוג Brickworks, רווחי תיק ועמדת מס חזקה יותר. הרווח הנקי הסטטוטורי לאחר מס טיפס ל-AUD 2.191 מיליארד לעומת AUD 364 מיליון בשנה הקודמת, בעוד שווי הנכסים הנקי לאחר מס למניה עלה ב-27.2%. המניה עלתה ב-7.14% ל-AUD 48.76, ונותרת מעט מתחת לשיא של 52 שבועות של AUD 48.79.
נקודות מפתח
- הרווח הנקי הסטטוטורי לאחר מס עלה ב-502% ל-AUD 2.191 מיליארד, בסיוע רווחים חשבונאיים הקשורים למיזוג ותיסופי תיק.
- שווי הנכסים הנקי לפני מס הניב החזר של 10.2%, ועלה על מדד הייחוס ASX ב-4.2 נקודות אחוז.
- תזרים המזומנים הנקי מהשקעות עלה ב-11.5% ל-AUD 572 מיליון, ותמך בניסיון העבר של החברה בתשלום דיבידנדים.
- הדיבידנד הסופי עמד על AUD 0.63 למניה, כך שהדיבידנד השנתי הכולל הגיע ל-AUD 1.11, עלייה של 7.8%. תשואת הדיבידנד של החברה עומדת על כ-6.8%, ולפי נתוני InvestingPro, Soul Patts שמרה על תשלומי דיבידנד במשך 35 שנים רצופות — ניסיון עבר המדגיש את התחייבותה להחזרים לבעלי המניות.
- החברה סיימה את השנה עם נזילות כוללת זמינה של AUD 3.8 מיליארד, כולל מסגרות אשראי שלא נוצלו.
ביצועי החברה
Soul Patts, הידועה רשמית בשם Washington H. Soul Pattinson, ציינה כי השנה התאפיינה בשינויים מרכזיים בתיק ובהחזרים חזקים על פני מספר סוגי נכסים. שווי הנכסים הנקי לפני מס עלה ב-10.2%, בהובלה על פני השוק, בעוד שווי הנכסים הנקי לאחר מס הגיע ל-AUD 14.5 מיליארד, עלייה של 31.4% משנה לשנה.
התוצאה שיקפה גם שינוי מבני מהותי. במשך חמש שנים, עברה החברה מתיק שבו 90% היו מניות רשומות לתיק שבו כיום רק 40% הן מניות רשומות, כאשר היתרה מפוזרת על פני אג"ח, חברות פרטיות, אשראי, חברות מתפתחות ונכסים ריאליים. ההנהלה ציינה כי הגיוון הפחית את המתאם של התיק ושיפר את יכולתו להתמודד עם תנודות חדות בשוק.
החברה הדגישה גם ניסיון עבר ארוך טווח של ביצועים עודפים. במשך 25 שנה, ציינה Soul Patts כי הניבה החזרים כוללים לבעלי המניות של 12.8% בשנה, לעומת 8.4% למדד. בשנת הכספים 2026, ההחזר הכולל לבעלי המניות עמד על 16.8%, בהובלה על פני השוק ב-10.8 נקודות אחוז.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- רווח נקי סטטוטורי לאחר מס: AUD 2.191 מיליארד, עלייה של 502% מ-AUD 364 מיליון.
- שווי נכסים נקי לאחר מס: AUD 14.5 מיליארד, עלייה של 31.4% משנה לשנה.
- שווי נכסים נקי לאחר מס למניה: עלייה של 27.2% משנה לשנה.
- שווי נכסים נקי לפני מס: AUD 13.7 מיליארד, עלייה של 10.2% לשנה.
- תזרים מזומנים נקי מהשקעות: AUD 572 מיליון, עלייה של 11.5%.
- תזרים מזומנים נקי מהשקעות למניה: AUD 1.51, עלייה של 8.3%.
- דיבידנד סופי: AUD 0.63 למניה, מלא וזכאי לזיכוי מס.
- דיבידנד שנתי מלא: AUD 1.11 למניה, עלייה של 7.8%.
- נזילות כוללת זמינה: AUD 3.8 מיליארד בסוף השנה, שעלתה ל-AUD 4.2 מיליארד לאחר תום השנה.
- מזומנים נקיים והשקעות נזילות: AUD 2.7 מיליארד, שווה ערך ל-20% מהתיק.
רווחים מול תחזיות
לא סופקה תחזית רווח למניה או הכנסות לתקופה זו, ולכן לא ניתן למדוד הפתעה ישירה ברווחים. עבור Soul Patts, חברת השקעות מגוונת, הסמנים המשמעותיים יותר הם שווי הנכסים הנקי, תזרים המזומנים הנקי מהשקעות וצמיחת הדיבידנד, ולא הכנסות תפעוליות קונבנציונליות.
על בסיס זה, החברה הציגה תוצאה חזקה. הרווח הסטטוטורי זינק, אך חלק גדול מהעלייה נבע מסעיפים חד-פעמיים, כולל רווח חשבונאי של AUD 1.3 מיליארד ביום הראשון ממיזוג Brickworks ורווח של AUD 436 מיליון מסימון לשוק על חלק מהאחזקות. הרווח הנקי התפעולי לאחר מס עמד על AUD 319 מיליון, ירידה של AUD 36 מיליון לעומת השנה הקודמת, מה שמראה כי צמיחת הרווח בכותרת לא נבעה כולה מפעולות חוזרות.
השוק נראה כי התמקד במאזן החזק יותר, הנזילות הגבוהה יותר וצמיחת הדיבידנד המתמשכת, ולא ברווח התפעולי הנמוך יותר.
תגובת השוק
מניות Soul Patts עלו ב-7.14% ל-AUD 48.76, לעומת סיום המושב הקודם של AUD 45.51. המניה הוסיפה כ-AUD 3.25 במושב הבורסה וסיימה נמוך ב-0.06% בלבד מהשיא של 52 שבועות של AUD 48.79.
המהלך מרמז כי המשקיעים קיבלו בברכה את עמדת המס החזקה יותר של החברה, שווי הנכסים הנקי הגבוה יותר ויצירת המזומנים היציבה. המניות נמצאות כעת כ-40.3% מעל השפל של 52 שבועות של AUD 34.78.
המהלך האחרון של המניה משקף גם את העדפת השוק לחברות עם הכנסה אמינה, מאזנים חזקים ומאפיינים דפנסיביים בסביבה אי-ודאית יותר. לא סופקו נתוני היקף מסחר.
תחזית והנחיות
ההנהלה ציינה כי החברה נכנסת לשנת הכספים 2027 עם נזילות חזקה, פלטפורמת שוק פרטי גדולה יותר ונכסים מניבי הכנסה רבים יותר. החברה מצפה להמשיך לפתח את שותפויות ההון הפרטי ואשראי פרטי הגלובליות שלה, עם כ-AUD 2 מיליארד של התחייבויות נוספות שצפויות להימשך במשך השנתיים עד שלוש השנים הבאות.
Soul Patts ציינה גם כי היא מצפה שהאג"ח יישאר מקור החזרים חשוב, כאשר התשואה השוטפת הנוכחית עומדת על כ-150 נקודות בסיס מעל שער הריבית של הבנק המרכזי האוסטרלי. החברה תיארה רכיב זה כאחזקה דפנסיבית שניתן לפרוס מחדש אם יתעוררו הזדמנויות טובות יותר.
בחברות פרטיות, ההנהלה ציינה כי היא מצפה לצמיחה מתמשכת מאחזקות קיימות והתחייבויות בחו"ל, בעוד האשראי צפוי להמשיך ליהנות מהלוואות סלקטיביות, דמי יצירה והכנסות בריבית משתנה. החברה ציינה כי היא מפתחת גם אסטרטגיית מניות ניטרלית-שוק קטנה להוספת מקור נוסף של החזרים לא מתואמים.
דברי מנהלי העסקים
Todd Barlow, המנהל המוביל והמנכ"ל, אמר כי שנת הכספים 2026 הייתה "שנה משמעותית" מאחר שהחברה השלימה את מיזוג Brickworks בשווי AUD 15 מיליארד, העסקה הגדולה ביותר בהיסטוריה של 123 שנותיה.
הוא אמר כי מטרת החברה היא "להגן על הון בעלי המניות כאשר השוק יורד ולעמוד בקצב כאשר הוא עולה", תוך הצבעה על ניסיון העבר הארוך של החברה בעוצמה יחסית בשווקים יורדים.
Barlow ציין גם כי החברה "אינה ממלאת דליים", אלא מעבירה הון לאן שההחזרים המותאמים לסיכון הם האטרקטיביים ביותר — הערה שהדגישה את הגישה הגמישה של החברה להקצאת נכסים.
מנהל הכספים הראשי David Grbin אמר כי מיזוג Brickworks הפך את עמדת המס "ממגבלה לנכס", עם נכס מס נדחה נקי של AUD 792 מיליון ויותר מ-AUD 1 מיליארד בזיכויי מס.
סיכונים ואתגרים
- תלות כבדה ברווחים חד-פעמיים: חלק גדול מהרווח הסטטוטורי נבע מחשבונאות מיזוג ותיסופי נכסים, שעשויים שלא לחזור על עצמם.
- סיכון ביצוע בהתרחבות בחו"ל: החברה בונה קשרים חדשים בשוק הפרטי הגלובלי, שיכולים לקחת זמן להתרחב ולנטר.
- עיכוב נזילות: עמדת מזומנים ואג"ח גדולה עלולה להכביד על ההחזרים אם הזדמנויות אטרקטיביות לא יתעוררו במהירות.
- תחרות באשראי פרטי: ההנהלה ציינה כי המרווחים נותרים צפופים, מה שעלול להקשות על שמירת ההחזרים מבלי לקחת סיכון גבוה יותר.
- תנודתיות בשוק: תיק החברה עדיין חשוף לאחזקות רשומות ותנודות שווי, במיוחד בחברות מתפתחות ונכסים ריאליים.
שאלות ותשובות
האנליסטים התמקדו בנזילות, אשראי פרטי, השקעות בחו"ל ודיבידנדים.
השאלות התרכזו סביב השאלה האם עמדת המזומנים והאג"ח של AUD 2.7 מיליארד של החברה גדולה מדי, וכמה מהר ניתן לפרוס אותה מחדש. ההנהלה אמרה כי העמדה היא מכוונת וכי האג"ח מרוויח כיום החזרים דומים לביצועי שוק המניות של השנה שעברה.
האנליסטים שאלו גם האם Soul Patts יורדת במחסנית הון האשראי ככל שהיא מתרחבת. ההנהלה השיבה בשלילה, וטענה כי גישתה הנישתית מאפשרת לה להישאר בקצה האיכותי יותר של השוק תוך שמירה על החזרים חזקים באמצעות מבנה וגמישות.
נושא נוסף היה השקעות בחו"ל וזיכויי מס. ההנהלה ציינה כי רוב ההתחייבויות החדשות הן בצפון אמריקה, עם חלק באירופה, וכי הכנסות מחו"ל מסייעות לחברה לנצל את יתרת זיכויי המס הגדולה שלה ביתר יעילות.
שאלות על סיכון האשראי הפרטי ושקיפות זכו לתגובה נחרצת. ההנהלה אמרה כי היא נמנעת מאזורים צפופים כגון הלוואות ליזמי נדל"ן והלוואות כבדות ב-SaaS, וטענה כי ספר האשראי הפרטי שלה ביצע היטב בזכות חיתום ומבנה קפדניים.
האנליסטים שאלו גם על הנדל"ן של Brickworks שנותר לאחר עסקת Goodman. ההנהלה ציינה כי AUD 400 מיליון הנותרים של נדל"ן כוללים נכסי ייצור מייצבים וקצת קרקע לפיתוח עם פוטנציאל לשינוי ייעוד, כולל אתרים ב-Craigieburn ובאזור Mid-Atlantic בארה"ב.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
