Agilent Technologies בכנס All Stars: הצמיחה מתרחבת

רביעי, 23.09.2026 — Agilent Technologies (A) הודיעה בכנס U.S. All Stars כי הצמיחה האחרונה שלה מונעת לא רק על ידי שיפור בשווקי הקצה, אלא גם על ידי שינויים מבניים פנימיים בחברה. ההנהלה הצביעה על מרג’ינים חזקים יותר, רווחי נתח שוק ומחזור החלפה מעמיק במכשירים מרכזיים, תוך שהיא מדגישה גם תחומים חלשים יותר כגון אירופה והוצאות אקדמיות זהירות בארה"ב.

ראשי פרקים

• Agilent דיווחה כי הצמיחה האורגנית ברבעון הפיסקלי השלישי עמדה על כ-10% עד 11%, הרבה מעל הצמיחה הפלטה שדיווחה עליה לפני שנתיים.
• מרג’ין התפעולי התרחב ביותר מ-100 נקודות בסיס למרות לחץ תעריפי, ו-EPS עלה ב-10% ב-2025 לאחר ירידה של 3% לפני שנתיים.
• סין הייתה נקודת אור מרכזית, עם צמיחה דו-ספרתית בתחום הפארמה ובדיקות המזון, וצמיחה גבוהה בטווח העשרות בחומרים מתקדמים.
• מחזורי ההחלפה בכרומטוגרפיה נוזלית וכרומטוגרפיה גזית עדיין בשלבים מוקדמים, ומעניקים לחברה רוח גבית של צמיחה לשנים מספר.
• חטיבת הטיפולים המתקדמים צמחה ב-30% ברבעון, ו-Agilent ציינה כי הרחבת כושר ה-CDMO שלה עשויה להכפיל את ההכנסות לאורך זמן.

תוצאות פיננסיות

ההנהלה ציינה כי הביצוע ברבעון הפיסקלי השלישי שיקף הן שיפור בשוק והן הוצאה לפועל ייחודית לחברה. החברה דיווחה על:

• צמיחה אורגנית של כ-10% עד 11% ברבעון הפיסקלי השלישי.
• התרחבות מרג’ין תפעולי של יותר מ-100 נקודות בסיס, אף בנוכחות רוחות נגד תעריפיות.
• צמיחת EPS של 10% ב-2025, לעומת ירידה של 3% לפני שנתיים.
• התמחור תרם 200 נקודות בסיס להתרחבות המרג’ין בשנה הפיסקלית.
• תחזית פיננסית לשיעור יציאה ברבעון הרביעי של 5.2% עד 6.2% צמיחה.

המנכ"ל Padraig McDonnell אמר כי ביצועי החברה השתפרו על פני תקופה של שנתיים, ועברו מצמיחה פלטה לצמיחה אורגנית דו-ספרתית. לדבריו, הרווחים משקפים את טרנספורמציית Ignite, שהפכה למערכת הפעלה ולא לפרויקט חד-פעמי.

ביצועים אזוריים

• סין: צמיחה דו-ספרתית בפארמה ובדיקות מזון, וצמיחה גבוהה בטווח העשרות בחומרים מתקדמים. Agilent העלתה את התחזית הפיננסית לסין ברבעון הרביעי לצמיחה גבוהה בספרה בודדת.
• אסיה ללא סין: APAC צמחה ב-9%, מעל ציפיות החברה לצמיחה נמוכה עד בינונית בספרה בודדת, וההנהלה צופה צמיחה דו-ספרתית ב-2026.
• אירופה: צמיחה נמוכה בספרה בודדת ברבעון השלישי על רקע השוואה גבוהה בספרה בודדת. התחזית הפיננסית הורדה בשל השוואות קשות יותר ברבעון הרביעי וזהירות סביב הסיכון הגיאופוליטי במזרח התיכון.
• ארצות הברית: הוצאות אקדמיות נותרו יציבות אך מרוסנות. Agilent ציינה כי החשיפה האקדמית בארה"ב מהווה רק כ-3% עד 4% מהעסק, עם פחות מ-1% חשיפה ישירה ל-NIH.

ההנהלה ציינה כי תוצאות אירופה היו מספקות, אך הוצאות הביטחון מדחיקות תקציבי מחקר בחלק מהשווקים. בארה"ב, החברה ציינה כי התנאים בצד הממשלתי משתפרים, אך הלקוחות נותרים זהירים.

עדכונים תפעוליים

Agilent ציינה כי יוזמת Ignite שינתה את אופן ניהול העסק. החברה:

• ארגנה מחדש מ-19 קווי מוצרים ל-9 קבוצות קווי מוצרים.
• הקימה משרד מנהל טכנולוגיה ראשי ומשרד תיק כדי להכווין את דולרי החדשנות באופן סלקטיבי יותר.
• חיזקה את מנוע האינטגרציה שלה, כשרכישת Biocare הובאה כדוגמה.
• הרחיבה את התמקדותה בשירות ארגוני, שירותי העברה ושירותי ציות.

McDonnell אמר כי החברה משתמשת ב-Ignite להקצאת משאבים באופן אסימטרי, במקום לפזר הוצאות באופן שווה על פני התיק. לדבריו, המטרה היא לתמוך בתחומים עם הסיכוי הגבוה ביותר לנצח.

אסטרטגיית סין ועמדת השוק

סין הייתה אחד הנושאים הבולטים ביותר בשיחה. ההנהלה ציינה כי ל-Agilent נוכחות של עשרות שנים במדינה, כולל כמעט שלושה עשורים של ייצור שם וצוות טכני ישיר הקרוב ללקוחות. לאחרונה פתחה החברה מרכז חדשנות חדש בסין המתמקד באוטומציה פיזית ומעבדות אוטונומיות.

ההנהלה ציינה כי עוצמת סין משקפת הן רקע מאקרו-כלכלי טוב יותר והן את עמדתה של Agilent בשוק. החברה הצביעה על:

• בסיס מותקן גדול היוצר הזדמנות החלפה.
• מודל טכני ישיר במקום גישת הפצה עקיפה.
• תמריצים ממשלתיים ושחרורי תקציב המסייעים ללקוחות לחזור להוצאות.
• השקפת צמיחה לטווח ארוך לסין בטווח הבינוני עד גבוה בספרה בודדת.

Agilent גם הזכירה את שוק הפארמה בסין, שלדבריה שווה כ-$250 מיליארד ומצופה להכפיל את עצמו בערך בשנים הקרובות.

מחזורי החלפת מכשירים

ההנהלה ציינה כי מחזורי ההחלפה בכרומטוגרפיה נוזלית וכרומטוגרפיה גזית מעניקים לחברה רוח גבית חזקה לשנים מספר.

• כרומטוגרפיה נוזלית: צמיחה דו-ספרתית ברבעון השלישי, עם יחס הזמנות-לחיוב מעל 1.0 במשך 10 רבעונות רצופים. Agilent ציינה כי היא פחות מחצי הדרך במחזור החלפה של 7 עד 8 שנים.
• כרומטוגרפיה גזית ו-GC-MS: כרבע מהדרך במחזור ההחלפה, עם תרומה צפויה של כ-100 נקודות בסיס לצמיחה הכוללת.
• ספקטרוסקופיה: ביצוע חזק בכל האזורים, עם רווחי נתח שוק רחבים.

McDonnell אמר כי מחזור ה-LC לבדו עשוי להוסיף 200 עד 300 נקודות בסיס לצמיחה. הוא גם ציין כי יכולת השירות של החברה מקלה על זכייה בעסקי החלפה ושמירת לקוחות בבסיס המותקן.

טיפול לאחר המכירה ומוצרים מתכלים

Agilent ציינה כי מחזור ההחלפה תומך גם בעסקי הטיפול לאחר המכירה והמוצרים המתכלים שלה, שתיארה כחלק בעל המרג’ין הגבוה ביותר בתיק. החברה ציינה:

• מוצרים מתכלים צמחו בשיעור גבוה בספרה בודדת.
• שירותים צמחו בשיעור בינוני בספרה בודדת.
• כ-70% מעסקי ACG קשורים לשירותים חוזיים על פני תקופות של שלוש שנים.

ההנהלה ציינה כי הצבת מכשירים חדשים לעיתים קרובות עוברת מאחריות של שנה אחת לחוזי שירות של שלוש שנים, ויוצרת דחיפה מבנית להכנסות חוזרות.

חטיבת הטיפולים המתקדמים

חטיבת הטיפולים המתקדמים, עסק ה-CDMO המתמחה של Agilent, נותרה מנוע צמיחה מרכזי. החברה ציינה כי היחידה צמחה ב-30% ברבעון הפיסקלי השלישי, בהתאם לציפיות, אך היא צופה צמיחה פלטה ברבעון הרביעי בשל השוואה קשה של 40% מהשנה הקודמת.

ההנהלה ציינה כי התחזית לטווח ארוך נותרת צמיחה בטווח האמצעי של הטווח הגבוה בספרה בודדת, הנתמכת בבסיס לקוחות רחב יותר וכושר חדש שנכנס לפעולה. נקודות מפתח כללו:

• Train C מתוכנן להיכנס לפעולה באביב 2027, כאשר 75% מהכושר כבר הוזמן.
• Train C צפוי לקחת 6 עד 8 רבעונות להגיע לכושר מלא.
• Train D אמור לעקוב 2 עד 3 רבעונות לאחר מכן עם עלייה דומה.
• כאשר שני ה-Trains יהיו מלאים, הכנסות ה-CDMO עשויות להכפיל את עצמן לכ-$300 מיליון.

סמנכ"ל הכספים Adam Elinoff אמר כי תמהיל הלקוחות הפך פחות מרוכז. "ב-2019, היו לנו שלושה לקוחות שהיוו 80% מהביקוש שלנו, וכעת שלושה לקוחות מהווים פחות מ-50%," אמר. ההנהלה גם ציינה כי נתוני ניסויים קליניים שליליים בשלב מאוחר אינם משפיעים על תחזית 2027 שלה, וכי siRNA נותר תחום חזק.

תחזית עתידית

ההנהלה ציינה כי היא צופה מספר מגמות שיתמכו בצמיחה בשנים הקרובות:

• סין אמורה להישאר גדלה בטווח הבינוני עד גבוה בספרה בודדת לטווח ארוך.
• APAC ללא סין צפויה לספק צמיחה דו-ספרתית ב-2026.
• מחזורי ההחלפה של LC ו-GC אמורים להמשיך לתמוך בצמיחה לפחות 2 עד 3 שנים.
• נושאי המעבדה האוטונומית והבינה המדעית צפויים לעצב את עשור החדשנות הבא.

Agilent ציינה כי שיעור היציאה ברבעון הרביעי של 5.2% עד 6.2% צמיחה אמור לספק בסיס ל-2027. החברה לא נתנה תחזית פיננסית ל-2027, אך ציינה כי היא נותרת בטוחה בנתיב העסק.

חדשנות, אוטומציה ובינה מלאכותית

McDonnell תיאר את תוכנית החדשנות לטווח ארוך של Agilent כשילוב של כלים, אוטומציה ותוכנה. הוא אמר: "אם אנשים יכולים לחשוב על האנלוגיה שבה הכלי הוא כמו העיניים במעבדה, האוטומציה או ה-AI הפיזי הם כמו הידיים, ואז השכבה האג’נטית היא כמו המוח שמבצע ניסויים על המערכות."

הוא ציין כי החברה עובדת על יכולות מעבדה אוטונומיות עם לקוחות פארמה מרכזיים באמצעות פרויקטי יצירה משותפת. Agilent ציינה כי התמקדותה כוללת:

• Infinity III LC, המניע רווחי פרודוקטיביות ורווחי נתח שוק.
• משפחת הפתולוגיה Dako Omnis, המציגה ביצועים חזקים.
• ה-9500 ICP-MS, עם הזדמנות משפך של יותר מ-$60 מיליון.
• עמודות Altura, המסייעות בפיתוח טיפולי GLP-1.
• כלי ניתוח תאים הקשורים לפיתוח טיפולי mRNA.

ההנהלה ציינה כי החברה בונה גם שכבת בינה מדעית ושכבת אוטומציה פיזית, כאשר שותפויות ורכישות אפשריות מסייעות להאיץ את המאמץ.

הזדמנות ה-Reshoring

Agilent ציינה כי היא רואה הזדמנות שוק כוללת של $1 מיליארד מ-Reshoring ו-Onshoring, והיא מצפה לתפוס כשליש מכך עד 2030. החברה ציינה כי הערכתה הפכה בטוחה יותר לאורך זמן.

ההנהלה ציינה:

• מספר עסקי ייצור זר מודרניזציה מזוהים (MFN) עלה מ-11 בסתיו 2024 ל-17 עד הרבעון השלישי.
• חמש מתוך 10 חברות הפארמה המובילות כבר הזמינו הזמנות Reshoring.
• הזמנות ה-Reshoring הראשונות הוזמנו ברבעון הפיסקלי השלישי.
• רוב ההזמנות קשורות לאתרים חדשים, כאשר הרכש מתרחש 6 עד 18 חודשים לפני ההשקה.
• כ-75% מחותמי MFN הכריזו על הוצאות הון.

Agilent ציינה כי ההזדמנות משתרעת על LC, GC, ספקטרוסקופיה, שירותים ומוצרים מתכלים. היא גם ציינה כי תוכנית החשבון האסטרטגי שלה עם לקוחות פארמה מסייעת לה לזכות בעסקים ברמות גבוהות בתוך ארגוני הלקוחות.

הקצאת הון ומיזוגים ורכישות

ההנהלה ציינה כי תמשיך להשקיע בצמיחה באמצעות מחקר ופיתוח פנימי, הוצאות הון אסטרטגיות ורכישות משלימות. McDonnell אמר כי החברה לא תרדוף אחר עסקאות טרנספורמטיביות גדולות. "לא נבצע עסקה טרנספורמטיבית. הייתי צריך לומר זאת," אמר.

Agilent ציינה כי התמקדות המיזוגים והרכישות שלה היא בעסקאות המתאימות לאסטרטגיה שלה, ניתנות לזכייה במחיר הנכון ותואמות את התרבות שלה. תחומי עניין כוללים:

• נכסי פתולוגיה המחזקים את הזכיינות של החברה.
• שיפורי פלטפורמה אנליטית.
• הזדמנויות הכנסה חוזרת.
• תוכנה התומכת במעבדות אוטונומיות ובינה מדעית.
• יכולות AI פיזי ואוטומציה.

החברה ציינה כי עסקת Biocare, שהביאה יותר מ-300 נוגדנים והכנסות חוזרות גבוהות, היא מודל לרכישות עתידיות.

תחזית מרג’ין ותוכנית טווח ארוך

Agilent חזרה על תוכנית הטווח הארוך שלה להתרחבות מרג’ין תפעולי שנתית של 50 עד 100-פלוס נקודות בסיס. היא ציינה כי היא כבר מספקת יותר מ-100 נקודות בסיס של התרחבות בשנה הפיסקלית הנוכחית.

ההנהלה ציינה כי עלייה של Train C ב-2027 עשויה להיות מדללת למרג’ינים בתחילה בשל גיוס עובדים ופחת לפני הגעת ההכנסות המלאות. היא ציינה כי לחץ זה אמור להיות מקוזז על ידי שיפורים הקשורים ל-Ignite, תמחור ומינוף בעסקי השירות.

החברה גם ציינה כי התמחור אמור להמשיך לתרום 150 עד 200-פלוס נקודות בסיס מדי שנה, וכי הזדמנויות מרג’ין נוספות נותרות בכל הארגון.

ראשי פרקים מהשאלות והתשובות

במהלך מושב השאלות והתשובות, ההנהלה חזרה מספר פעמים על הרעיון שצמיחת Agilent היא גם מחזורית וגם מבנית. McDonnell אמר כי החברה רואה שווקים חזקים יותר, אך גם הוצאה לפועל טובה יותר, חדשנות רבה יותר ורווחי נתח שוק רחבים יותר.

על סין, הוא אמר כי החברה אינה מצביעה על נקודת שינוי בודדת, אך רואה עוצמה מתמשכת בשל נוכחותה המקומית, הבסיס המותקן וקשרי הלקוחות הישירים. על מחזורי ההחלפה, הוא אמר כי החברה עדיין בשלבים מוקדמים של שדרוגי LC ו-GC כאחד, עם ביקוש רחב בקרב לקוחות מתחומי הכימיה, האנרגיה, המזון, הסביבה והמוליכים למחצה.

על אירופה, ההנהלה ציינה כי התחזית הפיננסית הנמוכה יותר משקפת השוואות קשות יותר וזהירות סביב גיאופוליטיקה, לא הידרדרות בעסק הליבה. על שוק האקדמיה בארה"ב, היא ציינה כי ההוצאות יציבות אך מרוסנות, עם חשיפה ישירה מוגבלת ל-NIH.

על בינה מלאכותית, McDonnell אמר כי Agilent מגדרת על פני מספר גישות, כולל שותפויות ומיזוגים ורכישות אפשריים, מכיוון שהצורה הסופית של מעבדות אוטונומיות עדיין אינה ברורה. הוא אמר כי החברה בונה לעתיד שבו כלים, אוטומציה ותוכנה עובדים יחד במעבדה.

הקוראים יכולים לעיין בתמליל המלא להלן לפרטים נוספים על הערות Agilent ומושב השאלות והתשובות.

מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.